近年来,风险投资机构以其专业的投资经验和独到的投资眼光逐渐成为资本市场异军突起的力量。与银行借贷、天使投资相比,风险投资能够更好地为创业企业提供“增值服务”并对创业企业实现“认证”职能。然而,由于非上市的创业企业无需对外公告公司详情,风险投资机构在投资决策时可能会受到信息不对称带来的危害,影响其投资的绩效表现。为了分散投资风险、获得更多经验和技术支持,风险投资机构倾向于和其他机构联合投资。
联合投资关系的存在让风险投资机构之间彼此相连,并最终形成广泛分布的社会网络。本文以社会网络为研究视角,使用2000年至2011年总部位于中国大陆的风险投资机构的投资事件,主要从风险投资组合的成功退出率和被投资创业企业的成功上市或者被并购两个方面对风险投资的绩效进行衡量,系统地分析了我国风险投资机构社会网络中心程度与其投资表现之间的关系。结果表明,在考虑了风险投资机构其他特征、市场投资环境等变量的影响后,风险投资机构社会网络中心度与投资组合成功退出率之间存在显著的正相关关系,且在增加创业企业特征变量之后发现,风险投资机构的社会网络中心度越高,其投资的创业企业最终成功IPO或者被收购的可能越高。此外,本文的研究还发现社会网络中心度较高的风险投资机构支持的创业企业上市首日收益更高。
通过本文的研究,不仅丰富了社会网络理论在中国风险投资市场的运用,还为创业企业选择优质的风险投资机构提出了建议,具有一定的现实意义。
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