中级会计职称《财务管理》真题考点：每股收益无差别点计算

2019年中级会计职称《财务管理》真题考点：每股收益无差别点计算”，仅供考生们参考学习，小编预祝大家取得优异的成绩！

(1)含义：不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。 (2)计算思路：令两个方案每股收益相等，求息税前利润。 (3)计算公式

[(EBIT-I1)(1-T)-DP1]/N1 =[(EBIT-I2)(1-T)-DP2]/N2

【提示1】上述公式中涉及的利息、优先股股息以及普通股股数，都是针对全部资本而言的，即包括原有资本与追加筹资的情况。

【提示2】上述公式中如果涉及债券的利息，应该使用面值和票面利率进行计算。

(4)决策原则

①预期息税前利润或业务量大于每股收益无差别点时，应选择债务筹资方案(财务杠杆效应较大);

②反之，应选择股权筹资方案(财务杠杆效应较小)。

【提示】决策时，预期息税前利润是指追加筹资后总的息税前利润(不是指增加的息税前利润)。

(5)计算每股收益无差别点的业务量水平：根据EBIT=(P-VC)Q-F，求Q即可。 2019年会计财务管理试题回顾

甲公司发行普通股3000万股，全部债务6000(利息率6%)万元。现计划追加筹资2400万元

方案A：增发普通股600万股，股价4元/股。方案B：债务筹资2400万元，利息率8%。

采用资本结构优化毎股收益分析，追加筹资后销售收入达到3600万元，变动成本率50%，固定成本600万元，企业所得税税率25%。 问:(1)两方案每股收益无差别点。 (2)追加筹资后的息税前利润 (3)优先选择哪个方案? 参考答案：

(1)(EBIT-6000*6%)*(1-25%)/(3000+600)=(EBIT-6000*6%-2400x8*)x(1-25%)/3000 求出EBIT=1512(万元)

(2)追加筹资后的息税前利润=3600*(1-50%)-600=1200(万元)

(3)因为1200小于每股收益无差别点EBIT(1512万元)，运用权益筹资可以获得更高的每股收益，因此选择方案A。