基本养老保险基金投资运营研究

基本养老保险基金投资运营研究

作者：李玉英 梁伟静

来源：《全国流通经济》2018年第02期

摘要：基本养老保险制度是我国重要的社会保障制度，基本养老保险基金运营好坏直接影响到该制度的可持续发展。因此，本文在分析基本养老保险基金运营现状的基础上，探讨了基本养老保险基金投资运营过程中存在的问题，并提出了完善养老保险基金投资运营的对策建议，以期为基本养老保险制度的可持续发展提供一定的借鉴。 关键词：基本养老保险；基金；投资；运营

中图分类号：F830.593文献识别码：A文章编号：2096-3157（2018）02 -0059-02 一、基本养老保险基金运营现状

到2016年末，全国参加基本养老保险人数为88777 万人，比2015年末增加了2943万人。基本养老保险基金2016年收入为37991亿元，和2015年相比增长了18%，其中征缴收入为27500 亿元，比2015年增长16%。基本养老保险基金支出2016年为34004 亿元，同2015年相比增长了21.8%。到2016年末基金累计结存为43965 亿元。城镇职工基本养老保险基金2016年共收入35058 亿元，比2015年增长19.5%，其中征缴收入26768 亿元，比2015年增加了16.3%。2016年基金总支出为318 亿元，比2015年增长了23.4%。到2016年末基金累计结存为38580 亿元。城乡居民基本养老保险基金2016年共收入2933 亿元，比2015增长2.8%，其中个人缴费732 亿元。2016年基金支出了2150 亿元，比2015年增加了1.6%。2016年末基金累计结存为5385 亿元。

尽管基本养老保险基金收入持续增长，但是由于投资渠道的和单一，我国基本养老保险基金的投资收益率一直低于3%。2017年是养老金正式投资运营的一年，目前已经有9个地区和社保基金理事签订了养老保险基金委托投资合同，合计委托投资金额4300亿元，再加上、甘肃、浙江和江苏，2018年养老金委托投资金额将新增1500亿元，预计首年收益率可达5%。

二、基本养老保险基金投资运营存在的问题 1.投资渠道单一

社会保障基金投资管理办法规定，社会养老保险基金只能用于银行定期存款、国家债券、信用等级比较高的企业债券、金融债券、证券投资基金和股票等，并对投资比例提出了相应的要求。由于银行存款和国家债券的风险比较低，因此养老保险基金大部分还是投资于这两种方式上，这种投资选择主要是为了保障养老保险基金的安全，但是也不利于基金的保值和增值。

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近几年由于通货膨胀率的上升，银行存款和国债的收益率与之相比都明显比较低，导致养老保险基金保值增值的目标无法实现。 2.基金统筹层次低

养老保险基金结余资金数额比较大，主要是由省、市管理。由于我国基金管理不健全，导致养老保险基金出现被侵占、被挪用和浪费的现象。统筹层次低和管理混乱对养老保险基金的运营产生了不利的影响。尽管近几年有些地方在不断探索提高统筹层次，但是有些省市仍然统筹层次比较低，养老金分配不公平。另外，养老金的行政化管理不能适应市场经济的要求，很难实现养老保险金保值增值的目标，更无法应对日益加剧的老龄化。 3.制度环境缺失

我国相继颁布了很多关于养老保险基金管理的规定，但是这些规定主要是行政性上的约束，缺乏有关养老保险基金的法律法规，法律的强制性不足，导致有些单位和个人出现拖费、欠费的现象，加大了养老金收支矛盾。另外，有些地方只是照搬的规定，没有制定本地方养老保险基金运营管理规定。因此，养老保险基金制度环境缺失，必然会影响养老金的运营。 4.资本市场不健全

借鉴国外养老保险基金投资运营经验，养老保险基金投资运营需要一个高度发达的资本市场。我国资本市场成立比较晚，目前还存在很多问题，比如：市场结构不合理、投资渠道少、行政干预比较多、监管失效等等，这些不足严重影响了养老保险基金的投资运营。尽管管理层采取了一些措施解决这些问题，但是效果不是很明显。因此，养老保险基金要进入资本市场，需要先对资本市场缺陷进行改革。 三、对策建议 1.增加投资渠道

养老保险基金运营可以借鉴不同国家经验，坚持多元化投资，运用不同的投资方式，选择不同期限的投资对象，降低养老金投资的风险，提高养老金投资的收益。比如，日本的养老金可以投资于国债、股票和个人贷款上；新加坡的养老金可以一部分投资在国内居民的住房和国家的基础建设设施上，另一部分可以投在国外比较好的项目上；美国采取积累和收取结合的方式，积累部分用于投资，收取部分用于养老金的发放。我国可以在借鉴国际经验的基础上，结合我国社会和经济的发展状况，拓宽投资渠道，加强养老金的有效投资和运用，才能实现养老金保值和增值的目标，保证社会养老保险制度的可持续发展。 2.加强养老金制度法制建设

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我国目前还没有成型的针对养老保险基金运营的规范化的法律法规，因此要完善养老金投资运营的管理，必须尽快出台相应的法律法规。地方可在遵循大方向的情况下，出台适合本地方的管理条例，对挪用、侵占和浪费养老保险金等问题作出明确的规定，有效遏制养老金的不合理使用。对于拖欠养老金的单位和个人，也应出台相应的法律法规，追究其法律责任，强制社会保险费用的上缴。另外，需要加强经办服务管理，提高经办服务水平，进一步提高制度的运行效率。要建立相应的监督机制，形成以监督为主，社会监督为辅的监管体系，完善养老金运营监管。 3.提高统筹层次

虽然31个省份和生产建设兵团基本建立了养老保险省级统筹制度，但是仍然有大部分统筹层次在地市一级上。为了保障社会养老保险事业长远发展，必须要提高统筹层次。统筹层次越低，养老保险基金需要的财政补贴就越多，致使有些经济发展不好的省份养老金收不抵支，没有多余的资金进行投资运营，影响了养老保险制度的可持续发展。提高统筹层次，需要明确和地方的责任分工，打破地方的固定利益，实现基金顺利上缴，进而实现养老保险基金投资收益的最大化。 4.完善资本市场

完善的资本市场对基本养老保险基金投资运营至关重要。资本市场如果不完善，不仅会影响养老保险基金投资运营的成败，还会影响养老基金未来投资的方向。首先，加强资本市场制度建设，坚持市场化的发展目标。在股票的一级与二级市场全面引入市场竞争机制，让市场竞争机制发挥作用。目前我国资本市场中，行政手段干预过多，导致出现了信息不对称和内幕操作等现象，给养老保险基金投资运营埋下了安全隐患。所以需要在股票发行和上市机制上全部采用市场化，股票发行制度采用注册制度，股票首发价格运用市场机制，使我国资本市场实现良性发展，满足养老保险基金投资运营需要良好的市场环境的需求。其次，进一步发展多层次资本市场。目前我国资本市场结构比较单一，市场规模不大，投资工具也比较少，使得资本市场运行效率比较低，所以必须对我国资本市场进行改革和创新。通过改善市场结构、扩大市场规模、增加投资工具等措施，增加养老保险基金投资渠道。一方面通过推动优质企业上市发行蓝筹股来培育蓝筹股市场，另一方面通过发展债券和证券投资基金市场，扩大基金市场规模，增加基金市场交易品种，为养老保险基金投资运营提供多层次的资本市场条件。 参考文献：

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[2]项洁雯 .城乡居民基本养老保险制度缴费档次研究[J].中国人力资源社会保障，2016，（2）.

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[3]丁怡，邓大松.构建我国基本养老保险基金投资最低收益担保制度的思考[J]. 湖北社会科学， 2016，（4）.

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作者简介：

1.李玉英，华北理工大学，讲师，硕士；研究方向：社会保障。 2.梁伟静，华北理工大学，助教，硕士；研究方向：社会保障。