绿地控股集团有限公司的偿债能力分析

绿地控股集团有限公司的偿债能力分析

刘晓曦

摘　要:绿地控股集团有限公司作为我国首家跻身于世界５００强且只以房地产为主业的企业集团公司ꎬ在中国房地产行业有着不可估量的地位ꎮ文章以绿地集团２０１５~２０１９年上半年的年度财务报告为依据ꎬ通过运用比率分析的方法ꎬ对该企业的偿债能力进行综合的财务分析ꎬ从而帮助该企业的管理人员追究问题的根本来源ꎬ以完善该企业的偿债能力ꎮ

关键词:流动负债ꎻ偿债能力ꎻ财务风险ꎻ绿地集团　　房地产企业作为一个高风险、高收益的行业ꎬ大多都是以存在着一定风险的举债经营结构维持企业的经营发展ꎮ对于企业偿债能力来说ꎬ除了管理层关注之外ꎬ还有债权人和投资者也非常重视ꎬ偿债能力分析作为财务分析中的一个重要组成部分ꎬ是经营发展中的重要意义ꎮ

一、偿债能力分析的目的及意义

从２０１９年上半年绿地控股集团发布的年度报表中我们可以发现ꎬ该企业的问题不仅仅是存在高额的负债ꎬ同时ꎬ绿地控股集团的净利润率低于其他同类大型房地产公司ꎬ并且差距很大ꎮ大基建作为占绿地控股集团营业收入过半的板块ꎬ其毛利率也出现了大幅度的下滑ꎬ而这一现象又使得净负债率下降ꎬ企业的资产与债务之间出现缺口ꎬ这才使得该企业的偿债能力呈下降趋势ꎮ为了找出该企业偿债能力的

项目流动资产(元)流动负债(元)流动比率

２０１５年５４２ꎬ３３７ꎬ２１２ꎬ９２９.３１３５１ꎬ４９５ꎬ２３８ꎬ５０４.７２

１.５４

２０１６年６７０ꎬ７７６ꎬ６２１ꎬ７５７.７６４６２ꎬ４１６ꎬ２２９ꎬ７６２.２６

１.４５

漏洞ꎬ并通过偿债能力相关指标对其进行分析并给予建议ꎬ使其偿债能力得以提升ꎮ

二、绿地控股集团有限公司短期偿债能力分析

企业的偿债能力实际上反映的就是企业在生产经营活动中获取现金的能力ꎮ如果要全面地了解与评价企业的短期偿债能力ꎬ单凭某一时期的数据结果是远远不够的ꎬ因为这一指标受到了各个方面的因素影响ꎮ所以ꎬ我们要想全面地对一个企业的短期偿债能进行分析ꎬ不仅要结合同行业中该指标的水平进行分析ꎬ还需要结合其他关于计算短期偿债能力的指标进行分析ꎮ通过各个指标的变动情况ꎬ以此来找出并解决企业在短期偿债能力方面存在的问题ꎮ

(一)流动比率

２０１７年７６３ꎬ１８７ꎬ０８０ꎬ７９８.３２５７６ꎬ４３２ꎬ２６５ꎬ１９４.０５

１.３２

２０１８年９２７ꎬ４６２ꎬ９７７ꎬ０５２.６２７４７ꎬ２１６ꎬ０２７ꎬ３３１.９７

１.２４

２０１９年上半年１ꎬ０１３ꎬ２１３ꎬ００８ꎬ３６８.１４８２９ꎬ７７５ꎬ８２２ꎬ１６７.１２

１.２２

表１　绿地集团流动比率

　　由表１可知ꎬ２０１５年~２０１９年上半年绿地集团的流动资产相比上年来说都在增加ꎬ而流动负债相比上年而言增加的速度超过了流动资产增加的速度ꎬ以至于流动比率呈下降趋势ꎮ偿债能力亦由强到弱ꎮ这是由于流动资产的增长幅度

项目流动资产(元)流动负债(元)存货(元)速动比率

２０１５年５４２ꎬ３３７ꎬ２１２ꎬ９２９.３１３５１ꎬ４９５ꎬ２３８ꎬ５０４.７２３９７ꎬ０６１ꎬ１２１ꎬ２０６.６６

０.４１

２０１６年６７０ꎬ７７６ꎬ６２１ꎬ７５７.７６４６２ꎬ４１６ꎬ２２９ꎬ７６２.２６４８４ꎬ５３２ꎬ８７９ꎬ４９９.２３

０.４

表２　绿地集团速动比率

较慢ꎬ而流动负债的增长速度过快而导致的ꎮ以后在企业的发展过程中我们应该着重关注ꎬ是否是因为绿地集团的应收账款方面存在的问题而导致这个原因的出现ꎮ

(二)速动比率

２０１７年

２０１８年９２７ꎬ４６２ꎬ９７７ꎬ０５２.６２７４７ꎬ２１６ꎬ０２７ꎬ３３１.９７５９５ꎬ４９６ꎬ７７１ꎬ５０９.７７

０.４４

２０１９年上半年１ꎬ０１３ꎬ２１３ꎬ００８ꎬ３６８.１４８２９ꎬ７７５ꎬ８２２ꎬ１６７.１２６６９ꎬ９１２ꎬ２４３ꎬ８９６.２６

０.４１

７６３ꎬ１８７ꎬ０８０ꎬ７９８.３２５７６ꎬ４３２ꎬ２６５ꎬ１９４.０５５１４ꎬ６８２ꎬ７１３ꎬ５１７.３５

０.４３

　　由表２反映的数据可以得知ꎬ２０１５年~２０１９年上半年存货增加的幅度大于流动资产增加的幅度从而速动资产也呈下降趋势ꎬ而流动负债上升的速度快过于速动资产下降是速度ꎬ导致绿地集团的速动比率起伏变动过大ꎬ所以企业存在较大的偿债风险ꎮ这是因为目前中国房地产行业内这一比率的平均值都在０.２~０.４之间ꎬ整个行业的这一比率都偏低ꎬ

项目货币资金(元)流动负债(元)现金比率

２０１５年４３ꎬ８０８ꎬ６９９ꎬ１１０.６９３５１ꎬ４９５ꎬ２３８ꎬ５０４.７２

０.１２

２０１６年６２ꎬ６８３ꎬ４４５ꎬ８８３.１８４６２ꎬ４１６ꎬ２２９ꎬ７６２.２６

０.１４

说明了中国的房地产行业都普遍存在着较大的偿债风险ꎮ因此ꎬ绿地集团的这一指标于整个房地产行业来说属于正常甚至较好的ꎬ但是仍然应该重视因此带来的偿债风险ꎬ为此做好防范的措施ꎮ

(三)现金比率

２０１７年７５ꎬ３７５ꎬ９９３ꎬ５８１.２４５７６ꎬ４３２ꎬ２６５ꎬ１９４.０５

０.１３

２０１８年８１ꎬ０１９ꎬ５５９ꎬ９５５.６０７４７ꎬ２１６ꎬ０２７ꎬ３３１.９７

０.１１

２０１９年上半年８８ꎬ９０１ꎬ５２１ꎬ５３３.１５８２９ꎬ７７５ꎬ８２２ꎬ１６７.１２

０.１１

表３　绿地集团现金比率

　　从表３的计算结果可以看出ꎬ２０１６年与２０１５年相比较流动负债上涨的速度慢过于货币资金的速度ꎬ因此现金比率增加０.０２ꎬ则现金比率呈上升趋势ꎬ这说明了绿地集团的支付能力有所提高ꎬ并且也可以看到货币资金也有所增加ꎮ但自２０１６年起直至２０１９年上半年ꎬ流动负债上升的速度快过于货币资金增长的速度ꎬ２０１６年到２０１７年ꎬ该企业的现金比

项目流动资产(元)流动负债(元)营运资金(元)

２０１５年５４２ꎬ３３７ꎬ２１２ꎬ９２９.３１３５１ꎬ４９５ꎬ２３８ꎬ５０４.７２１９０ꎬ８４１ꎬ９７４ꎬ４２４.５９

２０１６年６７０ꎬ７７６ꎬ６２１ꎬ７５７.７６４６２ꎬ４１６ꎬ２２９ꎬ７６２.２６２０８ꎬ３６０ꎬ３９１ꎬ９９５.５０

表４　绿地集团营运资金

率下降了０.０１ꎬ２０１７年到２０１８年下降了０.０２ꎬ直至２０１９年上半年基本没有变化ꎬ但由此看出该企业的现金比率大致呈下降趋势ꎬ这种下降的趋势也说明了绿地集团的支付能力也有所下滑ꎬ还有一个重要原因就是该企业的流动负债上升的速度过快ꎮ

(四)营运资金

２０１７年

２０１８年９２７ꎬ４６２ꎬ９７７ꎬ０５２.６２７４７ꎬ２１６ꎬ０２７ꎬ３３１.９７１８０ꎬ２４６ꎬ９４９ꎬ７２０.６５

２０１９年上半年１ꎬ０１３ꎬ２１３ꎬ００８ꎬ３６８.１４８２９ꎬ７７５ꎬ８２２ꎬ１６７.１２１８３ꎬ４３７ꎬ１８６ꎬ２０１.０２

７６３ꎬ１８７ꎬ０８０ꎬ７９８.３２５７６ꎬ４３２ꎬ２６５ꎬ１９４.０５１８６ꎬ７５４ꎬ８１５ꎬ６０４.２７

　　通过表４的计算分析可以知道ꎬ从２０１５年到２０１６年的流动资产呈上升趋势ꎬ上升了２３.６８％ꎬ与此同时流动负债上

升了３１.５６％ꎬ营运资金上升了９.１８％ꎬ虽然都呈上升趋势但是营运资金上升的速度慢于流动负债上涨的速度ꎮ２０１６年

—７９—

~２０１９年上半年ꎬ营运资金的上涨趋势都低于流动负债上涨的幅度ꎮ由此说明绿地集团的短期偿债能力在逐渐变弱的原因是营运资金在下降ꎮ

三、绿地控股集团有限公期偿债能力分析

长期偿债能力表示企业长期偿还债务的能力ꎬ取决于资

项目负债总额(元)资产总额(元)资产负债率

２０１５年５２８ꎬ６０３ꎬ１３１ꎬ４７３.８６６００ꎬ４３６ꎬ０７０ꎬ４２５.９３

０.８８

２０１６年６５５ꎬ６６１ꎬ８３０ꎬ９１０.７０７３３ꎬ１３７ꎬ９５５ꎬ４９０.６４

０.８９

产和负债的比例关系ꎬ尤其是资本结构以及企业的获利能力ꎮ

(一)资产负债率

表５　绿地集团资产负债率

２０１７年７５５ꎬ０８０ꎬ９８０ꎬ２７３.９６８４８ꎬ５３２ꎬ８１４ꎬ７００.０８

０.８９

２０１８年９２７ꎬ６１９ꎬ６０４ꎬ４７７.９９１ꎬ０３６ꎬ５４５ꎬ４５６ꎬ２９９.８８

０.８９

２０１９年上半年１ꎬ０１４ꎬ３１４ꎬ２２８ꎬ９１９.００１ꎬ１４５ꎬ７０６ꎬ５２９ꎬ８８０.３２

０.８９

　　由表５反映的数据可知ꎬ２０１５年~２０１６年绿地集团的资产负债率上涨幅度不大ꎬ就只有０.０１％ꎮ２０１６年~２０１９年上半年的资产负债率基本一致ꎬ但这个比值对于房地产企业来

项目负债总额(元)所有者权益(元)

产权比率

２０１５年５２８ꎬ６０３ꎬ１３１ꎬ４７３.８６７１ꎬ８３２ꎬ９３８ꎬ９５２.０７

７.３６

２０１６年６５５ꎬ６６１ꎬ８３０ꎬ９１０.７０７７ꎬ４７６ꎬ１２４ꎬ５７９.９４

８.４６

表６　绿地集团产权比率

说还是相对过高的ꎬ虽然可以通过财务杠杆这一方法来进行调整ꎬ但还是会在一定程度上增加绿地集团的偿债风险ꎮ

(二)产权比率

２０１７年

２０１８年９２７ꎬ６１９ꎬ６０４ꎬ４７７.９９１０８ꎬ９２５ꎬ８５１ꎬ８２１.８９

８.５２

２０１９年上半年１ꎬ０１４ꎬ３１４ꎬ２２８ꎬ９１９.００１３１ꎬ３９２ꎬ３００ꎬ９６１.３２

７.７２

７５５ꎬ０８０ꎬ９８０ꎬ２７３.９６９３ꎬ４５１ꎬ８３４ꎬ４２６.１２

８.０８

　　由表６的计算结果可知ꎬ绿地集团在２０１５年~２０１９年上半年间其产权比率都不很稳定且数值较高ꎮ这说明了企业偿还长期债务的能力比较弱ꎬ从而导致企业的债务风险越高ꎮ而从另一个角度分析ꎬ产权比率高ꎬ是高风险、高报酬的财务结构ꎬ这有利于提高企业的资金收益率ꎬ从而能获得额

项目净利润(元)所得税(元)利息费用(元)利息保障倍数

２０１５年７ꎬ３８４ꎬ７７２ꎬ２２４.９３３ꎬ１９０ꎬ５０８ꎬ４５０.６９３ꎬ１６８ꎬ１７４ꎬ８８３.５７

４.３４

２０１６年９ꎬ３９７ꎬ３６０ꎬ５２９.１２５ꎬ０４２ꎬ９８７ꎬ４４２.２１２ꎬ７８４ꎬ３７８ꎬ０６４.１５

６.１９

表７　绿地集团利息保障倍数

２０１７年

外的利润ꎬ但这种财务结构不稳定ꎬ说明了企业的举债过多ꎮ从上表也可以看出ꎬ绿地集团２０１５年~２０１９年上半年每年的负债都是大于所有者权益的ꎬ所以应该重视因此带来的偿债风险ꎬ做好防范措施ꎮ

(三)利息保障倍数

２０１８年１６ꎬ０２３ꎬ３０８ꎬ４８８.０９８ꎬ２４６ꎬ０７５ꎬ６５１.６５３ꎬ３０５ꎬ４９５ꎬ６２６.１４

８.３４

２０１９年上半年２０ꎬ９５０ꎬ１０９ꎬ５６８.８４８ꎬ２４６ꎬ０７５ꎬ６５１.６５５ꎬ１６２ꎬ７７１ꎬ０４７.３６

６.６６

１３ꎬ５７２ꎬ１２３ꎬ３７３.２８５ꎬ６８９ꎬ２８２ꎬ３５４.５７３ꎬ２０１ꎬ７３２ꎬ７４７.２６

７.０２

　　由表７的计算结果可知ꎬ２０１５年~２０１８年绿地集团的利息保障倍数呈上升趋势ꎬ说明企业在生产经营过程中获得的效益较好ꎬ从表３也不难看出ꎬ该企业每年的净利润也是呈上升趋势的ꎮ２０１８年~２０１９年上半年绿地集团的利息保障倍数大幅度下降了１.６８ꎬ这是因为企业举债大量增加ꎬ导致利息费用增多ꎬ从而导致利息保障倍数下降ꎮ

四、绿地集团存在的问题

(一)短期偿债能力存在的问题

短期偿债能力方面可以看到ꎬ绿地控股集团的流动比率和速动比率都呈下降趋势ꎬ造成以上原因是因为该集团的总资产中存货所占的比重较大且负债总额又在逐年提高ꎬ这才使得企业举债投资的风险高于正常企业举债投资的风险ꎮ

(二)长期偿债能力存在的问题

长期偿债能力方面可以看到ꎬ绿地控股集团的利息保障倍数一直保持在合适的范围之内ꎬ说明企业的获利能力是足够支付偿还到期债务的ꎬ但要想说明该企业长期偿债能力较强这一结论ꎬ单单凭借这一个指标是远远不够的ꎮ首先ꎬ就该企业的资产负债率来说ꎬ资产负债率每年都在６０％以上且超出合理范围ꎬ这表示企业的负债占总资产的比率过高ꎬ会在一定程度上增加企业的偿债风险ꎮ其次ꎬ产权比率ꎬ２０１５年~２０１９年上半年产权比率的数值较高ꎬ说明了企业的外部借款远远高于企业的自有资产ꎬ从而导致其债务风险增加ꎮ

五、提高绿地集团偿债能力的建议(一)加强存货管理

从短期偿债能力的分析结果我们可以得知ꎬ绿地集团的总资产中存货所占的比重较大ꎮ虽然这可以说明企业的开发实力和发展方向及空间ꎬ与此同时ꎬ也给企业带来了滞销的风险ꎮ所以ꎬ要想解决企业存货积压的问题ꎬ就须采取各类不同的销售方式提高企业的销量ꎬ以此来解决企业存货积压的问题ꎮ

(二)控制负债规模

对于房地产企业来说ꎬ负债比重过高是再正常不过的现象ꎮ但是对于一个企业长远的发展来说ꎬ企业不能因为一时的得利而盲目扩张ꎮ经营者在投资项目前ꎬ须对利益和风险做出权衡ꎬ追求企业稳健的发展ꎬ加强企业的风险管理ꎮ

(三)加强成本控制

要想提高企业的偿债能力ꎬ就必须对企业的成本严加管

控ꎬ只有这样才提高企业的利润ꎬ以此来提高企业的偿债能力ꎮ

(四)建立风险管理体系

作为房地产开发企业来说ꎬ建立一套完整的风险管理体系是非常重要的ꎮ这不仅能为企业未来的长远发展提供安全保障ꎬ还能防止企业因个别风险为企业带来的财务损失ꎮ

(五)制定合理的偿债计划

众多企业都是因为经营不善从而导致企业破产的ꎬ这是由于企业没有安排好自有资金ꎮ企业应结合自身经营情况ꎬ制定合理的偿债计划ꎬ根据支出来决定购入的数量ꎬ让资金周转正常运行ꎮ

(六)完善内部控制制度体系

根据集团的实际情况来对集团内部控制制度体系进行完善和修订ꎬ这样才能更好地控制集团经营管理风险ꎮ但是ꎬ内部控制制度体系的建设本身就是一个需要长时间去强化执行、持续改善的过程ꎮ所以ꎬ要想促进该集团企业的发展ꎬ就必须严格按照内部控制制度的标准ꎬ继续完善内控体系ꎬ规范内部控制制度体系ꎬ强化内部控制监督检查ꎮ

六、结语

通过对绿地控股集团有限公司的短期偿债能力和长期偿债能力的分析可知ꎬ一个企业要想长远的发展ꎬ必须保证其拥有足够的偿债能力ꎮ因为无论是对于企业本身的经营管理者来说ꎬ还是站在投资人、债权人以及其他相关利益人的角度ꎬ他们对企业的偿债能力都是十分重视的ꎮ之所以这么看重企业的偿债能力ꎬ是因为企业如果不做好对债务的管控ꎬ那么风险将随时降临ꎮ所以ꎬ不管是绿地集团ꎬ还是其他行业都应该结合行业自身的特质做好偿债能力的分析ꎮ参考文献:

[１]缪丽华ꎬ吕阳ꎬ王虹.浅析企业偿债能力[Ｊ].技术与市场ꎬ２０１１(１２):２１５.

[２]方永平.浅析如何提高我国公司的偿债能力[Ｊ].行政事业资产与财务ꎬ２０１１(１０):１９.作者简介:

刘晓曦ꎬ重庆师范大学涉外商贸学院ꎮ

—８０—