金融学硕士学位论文
我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究
分类号： 密级：
U D C ： 编号：
经济学硕士学位论文
我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究
硕士研究生 指导教师
学位级别 ：经济学硕士 学科、专业 ：金融学 所在单位 ：经济管理学院 论文提交日期 论文答辩日期 学位授予单位
Classified Index: U.D.C:
A Dissertation for the Degree of M.Eco
Studies on the Interaction Relationship between Market Structure of Banking Industry and
Financial Stability of China
Candidate: Zhao kun Supervisor: Prof. Hou kai
Academic Degree Applied for: Master of Economics
Specialty: Finance
Date of Submission: Apr, 2012 Date of Oral Examination: Jun, 2012
University: Heilongjiang shengweidangxiao
我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究
摘 要
银行业系统的稳定问题是金融稳定的核心问题，这是从上个世纪末金融业研究中所得出的一项基本结论。从国际经验及金融的演进过程我们可以看出，虽然金融危机的爆发点并不是发生在银行系统内部，而是在货币，外汇或股票市场等领域，但就危机影响的广度和深度来看，银行危机给实体经济带来的损害往往要比其他情况更加严重。我国的金融体系属于典型的银行主导型金融体系结构，银行业的稳定更是金融业稳定的关键所在。
由2007年次贷危机引发的全球性金融危机使美国的金融结构发生剧烈变化，甚至影响了世界金融体系的结构变化，同时也使美国式的金融模式受到了质疑。金融稳定已成为世界关注的焦点，包括美国在内的各国金融当局开始及时发布金融稳定的相关数据和政策解读以及不稳定因素的预警等。目前，关于金融稳定的基本理论问题已经成为金融学的前沿问题，关于这方面的研究才刚刚起步。
伴随着我国金融体制改革的逐步推进以及股份制商业银行的纷纷成立，目前，我国国有四大商业银行的市场份额在持续下降，其垄断地位有所减弱，银行业的市场结构逐渐由垄断走向竞争，市场结构得以优化。分析历史我们发现，我国在历次金融危机中都保持了较强的抵抗冲击的能力，保证了我国实体经济的持续快速发展。但同时我们也应该认识到，目前我国金融体系内部依旧存在一系列的问题。我国的金融业对外开放程度相对较低，汇率和利率受政府管制影响严重，金融市场发展并不完善，存在许多需要改进的地方。未来随着中国金融自由化进程的不断加快，金融市场化的逐步推进，我国金融业所处的宏观发展环境将发生进一步变化，其面临的风险也会更加复杂多变。如何调整银行业市场结构以维护金融业体系的内在稳定和发展，对于中国经济的继续稳定发展意义重大。本文在对中国银行业市场结构与金融稳定的关系进行了理论分析和实证研究的基础上，提出了适合我国金融稳定发展的银行业市场结构变革的政策建议，以期为政府下一步的金融体系改革提供一定的参考。
关键词：市场结构；银行业结构；金融稳定；实证研究
ABSTRACT
Financial stability lies in the stability of the banking industry, which is a fundamental
我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究
conclusion drawn from the research of finance in the 20th century. Inspection of finance history reveals that although the banking industry is not the break-out of financial crises but the monetary market, the foreign exchange market, or the stock market, the damage by the banking crisis is the most severe. China’s financial system is typical of bank-based, so the stability of the banking industry is more important to sustain financial stability in China.
The global financial crisis triggered by Sub-Prime crisis in the United States in 2007, which changed American’s financial structure drastically, and may even will affect the changes of the world financial architecture. At the same time, American style financial model was oppugned. The financial stability has been the focus of the world. Almost national financial authorities have begun to issue financial stability-related data and policy interpretation, and early warning of instability timely, involved the US government. Currently, the theoretical problem of the financial stability is of the cutting-edge issues in finance.
With the reform of financial system and establishment of the joint-stock commercial banks, the four major state-owned commercial banks market share continue to decline, the monopoly position has weakened. The structure of Chinese banking industry has becoming from monopoly to competition. In the previous financial crisis, our country maintained a strong shock resistance ability, which makes the development of our economy continuous. But at the same time, we should also be aware of the default of our financial system. Nowadays, China's financial industry opening degree is very low, interest rate and exchange rate are regulated by government, and the development of financial market is not perfect. How to adjust the structure of banking industry to maintain the stability of the economy development is of great significance. This paper analyses the market structure of banking industry and financial stability, and the relationship between them, in order to provide a certain reference for the next step reform of our financial system.
Keywords: market structure; banking structure; financial stability; empirical research
目 录
第1章 绪论 .............................................................................................................................. 1
1.1论文研究的背景目的及意义 ....................................................................................... 1
我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究
1.1.1论文研究的背景 ········································································· 1 1.1.2论文研究的目的和意义 ································································ 2 1.2国内外研究现状 ........................................................................................................... 3 1.2.1国外研究现状 ············································································ 3 1.2.2国内研究现状 ············································································ 5 1.3论文研究的主要内容与研究方法 ............................................................................... 6 1.3.1论文的主要内容 ········································································· 6 1.3.2论文的研究方法 ········································································· 7 第2章中国银行业市场结构与金融稳定的衡量 .................................................................... 1
2.1我国银行业市场结构变迁 ........................................................................................... 1 2.2中国银行业市场结构的衡量 ....................................................................................... 4 2.2.1结构主义的衡量方法 ··································································· 4 2.2.2非结构主义衡量方法 ··································································· 8 2.3金融稳定的衡量 ......................................................................................................... 10 2.3.1衡量方法 ················································································· 10 2.3.2 指标的选取 ············································································· 10 2.3.3我国金融稳定状况的测度 ···························································· 11 2.4 本章小结 .................................................................................................................... 15 第3章银行业市场结构对金融稳定影响的理论分析 .......................................................... 26
3.1银行业市场结构影响金融稳定的间接路径 ............................................................. 26 3.1.1银行业结构、实体经济与金融稳定 ················································ 26 3.1.2银行业结构、货币政策与金融稳定 ················································ 27 3.2银行业市场结构影响金融稳定的直接路径 ............................................................. 28 3.2.1经济绩效 ················································································· 28 3.2.2风险控制 ················································································· 29 3.2.3信用增强 ················································································· 30 3.3银行业市场结构、银行监管与金融稳定 ................................................................. 30 3.3.1银行业监管的动因 ····································································· 31 3.3.2银行业市场结构与银行监管 ························································· 32 3.4本章小结 ..................................................................................................................... 34 第4章中国银行业市场结构对金融稳定影响的实证研究 .................................................. 46
4.1描述性分析 ................................................................................................................. 46 4.2基于VAR模型的脉冲响应函数分析 ....................................................................... 47 4.2.1数据的平稳性检验 ····································································· 48 4.2.2 向量自回归模型滞后期的确定 ····················································· 49 4.2.3脉冲响应函数分析 ····································································· 50 4.3协整分析 ..................................................................................................................... 52 4.3.1协整检验 ················································································· 52 4.3.2误差修正模型 ··········································································· 54
4.4本章小结 ..................................................................................................................... 55 第5章优化银行业市场结构促进金融稳定的对策建议 ...................................................... 60
5.1 优化我国银行业市场结构的思路和目标 ................................................................ 60
5.1.1 优化银行业市场结构的思路 ························································ 60 5.1.2优化银行市场结构的目标 ···························································· 60 5.2 银行微观层面的对策建议 ........................................................................................ 61 5.2.1提高银行微观效率 ····································································· 61 5.2.2加强银行业风险控制 ·································································· 62 5.3 金融监管方面 ............................................................................................................ 63 5.4 本章小结 .................................................................................................................... 64 结 论 ................................................................... 66 参考文献 ................................................................. 67 致 谢 ................................................................... 70
第1章 绪论
第1章 绪论
1.1论文研究的背景目的及意义
1.1.1论文研究的背景
金融在整个国民经济中的地位十分重要，是现代经济的核心。金融产生于实体经济，又服务于实体经济，经过几百年的发展演进已成为相对独立的一股经济力量，在资源的配置过程中起着十分重要的作用，金融的稳定与否对实体经济有着巨大的反作用。金融业的发展不单单指金融资本流量和存量以及金融规模等指标的增长，还主要体现在金融的量的增长和质的提高的统一上，衡量金融业是否有质的提高主要通过考察金融效率是否得到了提高、金融体系的稳定性是否得到加强等方面。
自上世纪七十年代以来，全球有90多个国家先后爆发了多余百次的系统性的银行危机，多年来积累的经济发展成果遭到破坏，经济状况恶化、社会矛盾激化。2007年所爆发的“百年不遇”的全球金融海啸对实体经济的影响至今仍然存在，致使全球经济增速出现了明显下滑甚至出现部分区域负增长的情况。相关数据显示，由于金融不稳定造成的银行危机和金融危机的次数在增多，频率在加快，特别是在新兴市场国家和转型国家金融危机带来的成本都会非常的高。Hoggarth和Saporta(2001)的研究发现世界各国为解决银行问题的平均财政成本支出高达GDP的16%之多。新兴市场国家的平均支出是17.5%，发达国家是12%，甚至仅仅为控制银行风险的支出就达到GDP的4.5%(易传和，安庆卫，2005)。这些成本虽然是巨大的，但相对于银行危机和货币危机同时爆发时GDP高达23%的平均损失水平来说仍然要小的多。因此，我们发现维持金融稳定是促进经济发展的重要基础，目前国内外学者和各国政府及世界性金融组织都开始高度重视金融的稳定性问题。
改革开放30多年来，我国的经济建设取得了巨大的成就，金融改革成果亦十分显著。但与此同时，金融不稳定因素的增加和金融风险的积累也令人堪忧。上世纪90年代的多次区域性金融危机以及2007年的全球性金融海啸带来的经济危机，我国虽安然度过，但这也并不意味我国的金融体系己经具备了良好的稳定性和抵御外部风险的能力。需要重点提出的是，目前虽然我国金融地位得到了显著提升，金融深化程度也日渐加深，但这些成就多表现在“数量上”，重数量轻结构一直是我国金融领域存在的一大问题。目前我国现有的金融结构与经济总量的快速增长和金融规模的急速扩大相比，存在明显的滞后。结构调整的滞后明显阻碍了我国金融业的发展，进而影响国民经济的持
1
我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究
续健康发展。因此，我们应该从金融结构角度入手，考察金融结构与金融稳定的互动机制，特别是在后金融危机时代，世界范围内金融格局会发生巨大的变化，主要发达国家的金融结构或许会有很大调整。这一演进的历史现实告诉我们，金融业结构无优劣之分，关键在于其是否适应实体经济的发展。这就要求我们在我国今后的金融改革过程中，应调整好金融结构，以保证金融稳定。
银行业是金融体系的重要组成部分，银行的稳定对于实现金融业的稳定至关重要。目前，我国的金融体系是以银行为主导型的金融体系，以银行为主的间接融资方式是我国融资的最主要的形式。银行在配置金融资源以及分散金融风险过程中起着积极的作用。伴随着我国金融体制改革的不断开展以及股份制商业银行的纷纷成立，四大国有商业银行的市场份额在不断下降，其垄断地位也有所弱化，银行业逐渐由垄断走向竞争，其市场结构得以优化。与此同时，在历史上发生的多次金融危机中，我国金融业都保持了良好的抵御外部风险的能力，使得我国实体经济得以持续健康发展。但同时我们也应意识到，我国金融体系自身已存在一系列的问题，对外开放程度还很低，利率和汇率不同程度的受到政府的管制，金融市场和金融企业的公司治理结构依旧不完善。未来随着中国金融自由化进程的不断加快，金融市场化的逐步推进，中国金融业所处的宏观发展环境将会发生进一步变化，其面临的风险也会更加复杂化。如何调整银行业的市场结构以保持金融体系的稳定和发展，对中国经济的继续稳定发展意义重大。
1.1.2论文研究的目的和意义
金融稳定问题一直以来都是学术界研究的热点问题，经济学家无论是从宏观还是微观方面，都对金融稳定的影响因素进行了比较系统的分析。就目前的研究情况来看，从银行业市场结构的角度来分析金融稳定问题的文献并不多。本文从银行业的市场结构出发探讨了我国银行业市场结构对金融稳定的影响，以期能为人们理解金融稳定问题提供一个新的分析视角。
本文基于相关经济学理论和金融学理论，从中国的现实情况出发，对银行业市场结构对金融稳定的影响的研究不仅具有一定的理论意义，而且具有重要的现实意义。银行业市场结构主要通过银行效率、风险控制和信用机制这三个直接因素以及其对实体经济和货币政策的间接影响来影响金融的稳定性。分析这一机理的内在机制和传导方式，有利于政府部门制定合理的金融政策来改善我国的银行业市场结构，以促进金融的稳定性。同时也有助于金融监管部门有效控制和避免不同市场结构带来的消极影响，发挥合理市场结构的其积极作用，进而维护整个金融体系的内在稳定性。对我国银行业市场结构与金融稳定关系的实证研究，有利于中央银行以及金融监管当局在出台和制定货币政
第1章 绪论
策和监管政策时，要充分考虑历史经验数据所带给我们的启示，制定更加合理有效的政策，以便更好地维护我国金融体系的稳定。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
关于银行业结构与金融稳定关系的争论一直持续不断，已有理论研究主要存在着以下两种不同的看法：
（一）“集中——稳定”论
“集中——稳定”论主要认为垄断性的银行业市场结构更有利于金融的稳定性。Keely（1990）认为上世纪80年代银行业市场竞争的加剧一定程度上侵蚀了垄断性租金，致使美国银行业失败事件增加。在存在大量同质银行竞争的市场结构下，单个银行的边际利润会减少，单个银行为了增加其利润有可能会采取更加冒险的行为。由于更多资信较低的贷款申请者获得了金融资源，银行的贷款风险增加，进而增加了银行的脆弱性。Boyd et al（2004)认为在相对集中的银行业市场结构中大银行可以通过提供更多的资本缓冲（capital buffers）来应对来自于内部宏观经济和流动性的冲击，进而使的银行收益增加，从而促进了整个金融体系的稳定。较高的特许权价值会使银行破产的机会成本比较高，所以无论是银行的管理者或者是股东都不愿意涉足于会影响它们未来收益的高风险投资项目(Park 和 Peristiani，2007)。Hellmann，Murdock和 Stiglitz (2000)的研究认为存款竞争在一定程度上会破坏银行的审慎性行为，他们以美国存的贷款危机和日本金融危机为例来解释为什么过度的风险承担会带来更大的社会成本。银行的增多，致使存款市场的竞争的加剧，从而减少了银行利润，并在一定程度上降低了特许权的价值，引发了严重的道德风险问题。银行市场竞争比较激烈，且特许权价值较低时，银行存在冒险的动机，由于政府安全保护网的存在，如果他们采取冒险行为而损失了全部资产，他们有权选择把资产损失归于存款保险人或政府手里，进而不利于金融稳定。
（二）“集中——脆弱”论
持此观点的学者主要从以下几个方面来论证竞争的银行市场结构更有利于金融稳定，主张应该提高银行市场的竞争程度。首先，Mishkin（1999）的研究认为规模比较大的银行往往更容易得到政府的公共担保或政府补贴，也就是所谓的“大而不倒”的情况，因此在大银行中存在更严重的道德风险问题。在存在政府安全网的保护机制下大规模银行的管理者往往更容易从事风险性投资行为。其次，Boyd 和 De Nicoló（2005)的
3
我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究
研究认为，银行业的市场势力在一定程度上可以增加银行自身的利润从而增强金融体系稳定性的争论忽视了银行业市场结构对企业行为的潜在影响问题。通过实证分析，他们得出了市场结构的集中度与银行业脆弱性以及银行业系统性风险之间存在正相关关系。处于垄断性市场结构下的银行将会提供比较高的贷款利率，这样会诱使借款者从事风险更高的投资活动以偿还这一相对较高的贷款利息(Boyd 和 De Nicoló，2006)。因此，贷款违约因此也可能会增加，致使银行倒闭的概率增高，从而带来金融的不稳定性。第三，Cetorelli et al.(2007)的研究认为，过多的分散风险的努力会降低银行管理效率，内部控制效果较差，经营风险增加，这些都容易导致监管失败。第四，银行规模与组织复杂性呈正相关关系，(Beck et al，2006)。银行规模扩大会使银行透明度降低，银行地域的扩大和业务经营范围的增加，要求银行采用先进的金融工具以使它们能建立起复杂的企业组织机构。最后，Caminal 和Matutes (2002)指出，较低的竞争会导致较少的信贷配给，如果贷款面临更多的不确定性，贷款数量越大银行失败的可能性就越大。
在实证研究方面，无论以上哪种观点都有文献对其提供经验支持。Schaeck 和 Čihák (2007)以及Schaeck et al. (2006)分别考察了欧盟10国和瑞士2600多家银行1999-2004年间银行竞争与垄断对金融体系稳定的影响。没有得出银行竞争与风险承担有必然联系，相反，银行在竞争环境下更容易采取较高的资本缓冲（capital buffers），当控制了市场集中度和更多的敏感性分析时，这种结果相关性更高。Beck et al.(2006)利用列1980-1997年69个国家的数据实证了银行业市场集中度、银行规制和系统性银行危机之间的关系。结果表明银行业高的市场集中度并不会导致高的银行系统脆弱性。当控制住不同国家银行规制政策、影响市场结构和金融稳定的国家制度时，结果更加显著。Allen N. Berger，Leora F. Klapper和Rima Turk-Ariss（2008）利用23个工业国家的8235家银行数据，采用勒纳指数和存、贷款赫芬达尔数作为衡量银行市场结构的变量，运用回归方法检验市场结构与银行贷款风险、银行稳定性和银行股权资本的回归关系。为了防止市场结构所存在的内生性问题，把各国对市场行为限制、银行自由度、外资银行和国有银行的百分比作为工具变量。其实证结果表明，垄断性的银行市场结构可以降低银行体系的风险暴露问题。同时，他们的实证研究也部分支持了竞争——稳定论观点，较集中的市场势力确实增加了这些国家的贷款市场风险性，但是这种风险可以通过较高的股权资本比例来补偿。
De Nicoló et al (2004)利用100多个国家的五大企业财务集团公司1993-2000年的数据与风险状况进行了实证分析，高的银行业的集中度将会导致更大的系统性风险。André Uhde和Ulrich Heimeshoff（2009）对欧盟25国2600家银行1997-2005年的银行的数据
第1章 绪论
对银行市场集中度与金融稳定关系进行了实证分析。利用前五家大银行的资产集中度作为解释变量，在控制住宏观经济环境、规制和体制性因素后发现，银行市场集中度与金融稳定之间存在显著的负相关关系。Thorsten Beck， Asll Demirguc-kunt和Vojislav Maksimovic（2004）利用74个发达国家、发展中国家和转轨国家的银行业市场结构与企业融资之间的关系进行了实证分析。以每个国家的贷款市场的CR3作为衡量市场结构的解释变量，把规制政策、制度环境、产权等作为控制变量，分别实证分析了不同国家银行竞争强度对大、中、小规模企业融资的影响。研究结果表明除了实际的市场结构，规制政策、制度环境、产权都对二者关系产生不同影响。银行业市场集中度对不同类型的企业融资都会产生一定的负面影响，尤其是对中小型企业融资的影响更大一些。但对人均GDP比较高、制度比较健全和外资银行比重较高的国家，这种负面影响却并不显著。而在国有产权比重高、政府干预程度高以及对银行经营活动限制比较多的国家，集中的银行业市场结构对企业融资的负面影响显著。
国外学者虽然对银行业市场结构与金融稳定的之间关系的研究虽然取得了丰硕的成果，但已有的理论与实证研究大都是针对发达国家的，其采用的数据也以发达国家的居多。实证研究虽然也有部分是针对转轨性国家和发展中国家的，但对中国银行业市场结构与金融稳定关系的研究却非常之少。这一方面可能是由于我国金融领域的开放相对滞后，另一方面也可能是因为对于我国银行业系统数据获得比较困难，难以进行定量研究。
1.2.2国内研究现状
关于银行业市场结构的国内研究始于于良春、鞠源1999年的研究和分析，自此国内学者分别尝试从不同角度和切入点来研究分析银行业市场结构相关问题。国内有关银行业市场结构与金融稳定关系的研究主要集中于以下两个方面：
第一个方面，银行业市场结构对银行自身效率和竞争程度的影响。李华民(2005)通过对我国银行业资产、贷款和存款的CR4指标的计算实证分析了对我国银行集中度与银行微观绩效之间的关系，结果表明银行业结构的优化和变迁并没有带动大银行微观效率的提升。并且指出中国银行业的竞争主要表现为在位寡头银行间的竞争，并不是通过制造或成立更多的银行机构与在位寡头银行开展竞争。韩玲慧（2001）、赵旭，蒋振声，周军民（2001）、李一鸣，薛峰（2008）、齐树天（2008）等分别利用不同的衡量指标对我国银行业市场结构与银行绩效之间的关系进行了实证研究，这些学者的研究结果为分析银行业市场结构与绩效和竞争程度的关系问题提供了重要的理论支持。第二个方面，
5
我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究
银行业市场结构与经济增长之间的关系。于良春，王会宗（2007）通过利用我国银行业1989-2004年的相关数据进行实证分析，发现经济增长和发展是银行业市场结构转变的原因，相反银行业市场结构却不是经济增长的原因。林毅夫，孙希芳（2008）利用中国28个省区1985-2002年间的银行业面板数据，以及除国有四大商业银行之外的其他金融机构的贷款余额与本地区所有金融机构贷款余额的比值来描述银行业规模结构指标，考察了银行业市场结构对经济增长的影响问题。研究结果表明，就目前的经济发展状况来看，中小型金融机构市场份额的上升与经济增长之间存在明显的正相关关系，也就是说其对经济增长存在显著的正向影响。另外，林毅夫，章奇，刘明兴等（2003）、王红（2005）、谈儒勇、叶海景、范坤祥等（2006）、林毅夫，姜烨（2006）、贾春新，夏武勇，黄张凯(2008)等都对银行业市场结构与经济增长以及金融稳定进行了实证分析并得出了不同的结论。
1.3论文研究的主要内容与研究方法
1.3.1论文的主要内容
本文基于经济学和金融学的基本理论分析我国银行业市场结构对金融稳定的影响问题。内容主要包括以下几部分。
第一部分是绪论。从分析国际环境及我国的经济现实出发，提出研究我国银行业市场结构对金融稳定影响的必要性及研究意义。并对国内外相关研究进行了综合性描述。
第二部分对我国银行业市场结构和金融稳定进行初步测度。在回顾中国银行业市场结构的变迁历程的基础上运用结构主义方法中的产业集中度、赫芬达尔指数和非结构主意方法中的PR方法测度了我国银行业的市场结构的变化情况。在选取了金融稳定的三个合理指标后，利用金融稳定指数对我国的金融稳定情况进行了初步衡量。
第三部分中国银行业市场结构影响金融稳定的理论分析。首先对银行业市场结构影响金融稳定的间接路径进行分析。分析银行业市场结构通过对实体经济和货币政策的影响来间接影响金融稳定，其次就我国银行业市场结构影响金融稳定的直接路径进行分析，分别从经济绩效，风险控制和信用增强三个方面来探讨了银行业市场结构对金融稳定的影响。最后，又强调了银行业市场结构对金融监管的影响，进而影响金融稳定。
第四部分是在前边理论分析的基础上对中国银行业市场结构对金融稳定影响进行实证研究。利用计量经济学的相关方法探讨了中国银行业市场结构对金融稳定的影响实际上表现出什么样的效果。
第1章 绪论
第五部是优化银行业市场结构促进金融稳定的对策建议。论文从银行业市场结构影响金融稳定的机制出发，分别从宏观层面和银行微观层面提出促进金融稳定的对策建议。
1.3.2论文的研究方法
本文以金融学、产业组织理论为依托，以计量经济学的基本分析工具对银行业市场结构与金融稳定关系进行研究，采用的主要研究方法包括：
1、定性分析和定量分析相结合，银行业市场结构和金融稳定测度中分别利用了结构主义和非结构主义的测量方法，将定性分析和定量分析很好的结合到一起。
2、理论研究和实证研究相结合，银行业市场结构与金融稳定的关系分析中不仅进行了深入的理论分析还做了大量的实证检验。
3、理论和实践相结合。为了增强理论的解释能力，理论分析应该与实践相结合。历史沿革中银行业市场结构与金融稳定之间的关系的表现为剖析我国银行业市场结构与金融稳定二者之间关系提供了大量的经验支持。
论文按照图1-1所示的技术路线具体展开。
论文研究的背景、目的及意义
结论 优化银行业市场结构促进金融稳定的政策建议 我国银行业市场结构对金融稳定影响的分析 银行业市场结构与金融稳定的衡量 理论分析 实证研究 图1-1 技术路线图
7
第2章中国银行业市场结构与金融稳定的衡量
第2章中国银行业市场结构与金融稳定的衡量
在探讨银行业市场结构对金融稳定的影响之前，我们首先对中国银行业市场结构变迁进行简单回顾，在此基础上，分别对中国银行业市场结构变迁以及金融稳定状况进行衡量，并对中国银行业市场结构与金融稳定的变化趋势进行分析，为进一步分析二者之间的关系奠定基础。
2.1我国银行业市场结构变迁
（一）大一统的银行体制
我国第一次完整的市场化金融体系应该是在解放初期形成的。通过对官僚资产阶级和民族资产阶级采取不同的整改策略，接受、取缔和改造原有的旧中国金融业，从而基本上形成了一个过渡性的新型社会主义市场金融制度。但不久后，国家对金融业实行垄断性的国有制度安排，基本上限制了其他非国有金融产权形式的出现，市场结构基本处于完全集中的状态。截止到1956年底，国家基本上实现了对所有金融业的控制，私有银行及金融机构已消失殆尽。中国人民银行成为国家金融产权的唯一代表，其集发行货币与办理具体金融业务于一身，这标志着高度集中的“大一统”的银行体制的建立。
高度集中的银行业市场结构是一种典型的适应计划经济下资源配置模式需要的银行体制。其在产权结构上表现为单一的国有产权，在竞争结构上表现为完全的国有垄断。在计划经济体制下，国家财政是经济资源配置的主要手段，作为中国人民银行其既履行着中央银行的职能，又作为商业银行发挥其一般业务的作用，中国人民银行的货币发行、货币政策以及资金配置等完全是根据国家计划来执行的。银行部门只不过是国家按照经济发展计划来配置资源的一种工具，而很难履行作为独立商业银行的一些列职能。在大一统的银行体制下，除了垄断性的国有银行之外，整个国民经济中并不存在其他任何形式的非银行金融机构和金融市场，垄断银行的银行存款是金融资产存在的唯一形式。在1978年以前，中国人民银行持有着国家总金融资产的93％以上，控制着整个国民经济中绝大多数的金融交易。金融市场的完全缺失和银行市场结构的高度集中化，使得改革开放前的传统金融体系在扩大银行储蓄、提高资金的配置效率、促进产业结构转换以及支撑经济发展方面难以发挥其作用，金融发展也在很大程度上受到限制。
（二）二元银行体系
随着改革开放的进行和不断深入，大一统的银行体制日益表现出其不能很好适应经济发展需要的一方面。金融体制的落后成为阻碍经济发展的巨大阻力，改革高度集中的
1
我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究
计划银行业市场体制已成为经济发展的必然选择。从1978年开始，中国银行业进入了一个全新的现代化市场化改革时期。
1979年2月，国务院颁发了《关于恢复中国农业银行的通知》，根据通知内容的要求成立了中国农业银行。同年3月，将中国银行从中国人民银行中分离出来专门从事外汇业务的经营活动，同时成立了国家外汇管理局。同年8月，国务院批准了中国人民建设银行从财政部独立出来的提议，并改称为中国建设银行。同年9月，国务院又做出了《关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定》，从而确立了中国人民银行央行的职责。1984年1月国家正式成立中国工商银行，开展对工商企业的融资和投资服务业务。随着中国人民银行国家中央银行地位的确定，以及其他国有商业银行的成立，我国银行业市场结构基本上实现了由垄断银行结构向双层银行结构的演变，中国人民银行作为中央银行的职能与国有四大商业银行的商业职能得以彻底区分开来。
（三）股份制商业银行的出现
随着对外开放的不断推进和深入，银行之间的竞争趋势也越来越明显，银行业准入门槛开始降低了，出现了一大批新兴的股份制商业银行。1986年成立了我国第一家股份制商业银行中国交通银行，1987年和1988年两年间又先后成立了中信银行、招商银行、深圳发展银行、恒丰银行、兴业银行和广东发展银行。股份制商业银行的产权和组织形式相对灵活，并采取市场化运作方式，显示出良好的市场竞争力。股份制商业银行的成立对于打破我国原有的国有四大商业银行高度垄断的市场局面起到了一定的促进作用。随着银行业市场竞争的不断加剧，截至2009年底，全国性股份制商业银行的总资产已达117849.8亿元，占我国银行业金融机构总资产的14.96%，税后营业利润达到925亿元，占我国银行业金融机构总税后营业利润的13.84%。
表2-1 我国股份制银行成立时间表
名 称 交通银行 中信银行 招商银行 恒丰银行 深圳发展银行 兴业银行
成立时间 1986.07 1987.04 1987.04 1987.12 1987.12 1988.08
名 称 广东发展银行 光大银行 华夏银行 浦东发展银行 民生银行 浙商银行
成立时间 1988.09 1992.08 1992.10 1993.01 1996.01 2004.08
（四）国有专业银行的改革
第2章中国银行业市场结构与金融稳定的衡量
为了适应新时期社会主义市场经济体制改革的需要，并能够使得国有四大专业银行尽快转变为真正的商业银行，1994年3月至11月期间，四大专业银行的政策性业务被完全剥离，先后成立了国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行三大政策性银行，负责剥离和接收国家四大专业银行原来负责的所有政策性业务，实现了政策性金融机构与商业金融机构的完全分离。1995年《中华人民共和国商业银行法》正式颁布并实施，国家从法律上确立了专业银行的国有独资商业银行的地位，国有四大银行的职能发生了转变，法规明确规定了国有独资商业银行要以效益性、安全性、流动性为其基本的经营原则，实行自主经营、自负盈亏、自担风险、自我约束的机制。从此，国有四大银行无论从法律上还是业务上都开始向着现代商业银行的模式转变，并初步形成了市场化的银行业竞争格局。
（五）入世后我国银行业的发展
2001年12月，中国正式加入世界贸易组织，这标志着我国改革开放的进一步推进以及我国经济与世界经济的进一步融合。入世后给我国经济的发展带了大量机遇的同事也带了严峻的挑战。我们承诺在入世后5年的过渡期结束后，将逐步取消所有对外资银行设立的经营业务范围和经营区域性的限制，我国的国有银行及股份制银行将面临更加激烈的市场竞争环境，国有商业银行的进一步改革将成为必然。2002年，国家明确指出目前国有独资商业银行的改革是我国金融业改革的首要问题，并确定采用股份制改革的措施对国有独资商业银行进行市场改革。
2003年底，国家决定选择中国银行、中国建设银行作为进行股份制改革试点单位，并采用一系列的支援措施。2005年，在完成了银行股份制基本改造后，交通银行成功在香港主板上市，并成为首家在境外上市的中国境内银行。随后，中国工商银行、中国建设银行和中国银行也都相继在境内外上市。截止到目前为止，我国已有17家银行在境内外上市。
银行业改革的另一重要事件就是2003年中国银行监督管理委员会的成立，中国银行监督管理委员会的成立实现了中国人民银行监管职能和货币政策的分离。银监会在成立之初就明确了其目标在于促进银行业的合法性和稳健运行，维护公众对银行业的信心，实现银行业的公平竞争，提高银行业的竞争能力。
我国银行业经过30多年的发展，我国银行业市场竞争程度不断提高，基本打破了原有的国有四大商业银行高度垄断的局面，银行业金融机构资产规模得到不断扩大，银行业利润继续攀升，抵抗风险能力也得到进一步增强，已经基本形成了竞争有序、门类齐全、服务于不同层次的各类银行业金融机构。截止到2009年底，我国银行业金融机
3
我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究
构包括3家政策性银行及国家开发银行，5家大型商业银行，12家股份制商业银行，143家城市商业银行，11家城市信用社，43家农村商业银行，196家农村合作银行，3056家农村信用社，1家邮政储蓄银行，4家金融资产管理公司，37家外资法人金融机构，58家信托公司，91家企业集团财务公司，12家金融租赁公司，3家货币经纪公司，10家汽车金融公司，148家村镇银行，8家贷款公司以及16家农村资金互助社。我国银行业金融机构共有法人机构3857家，营业网点多达19.3万个，从业人员超过284.5万人。
2.2中国银行业市场结构的衡量
市场结构是指企业所处市场的特征和形式，反映特定产业市场竞争和垄断的情况。市场结构不同，反映市场所处的竞争或垄断程度也不不同，传统的市场结构划分是根据张伯伦、逻宾逊夫人提出的垄断竞争理论来划分的，他们大体上把市场结构划分为完全竞争、完全垄断、寡头垄断和垄断竞争这四种类型。在此之后，贝恩、植草益等在对产业市场所表现出来的不同的生产集中度分析的基础上，将不同垄断和竞争程度的市场进一步细分为具有不同等级的竞争型和寡占型市场结构。银行业有其自身的发展规律，要研究银行业市场竞争以及其市场垄断程度就要对银行业市场结构进行合理测度。目前测度银行业市场结构的方法主要有结构主义衡量方法和非结构主义衡量方法。下边我们就分别利用这两种衡量方法来测度我国银行业市场结构，根据测量的结果对我国银行业目前的竞争程度和变化做出初步判断。
2.2.1结构主义的衡量方法
结构主义衡量方法是基于产业组织理论的SCP（结构-行为-绩效）框架，利用不同的反应市场结构的指标来衡量产业的市场竞争程度情况。通常采用的指标有，行业集中度、洛伦兹曲线、基尼系数以及赫芬达尔指数等。其中行业集中度和赫芬达尔指数是被经常使用的两种衡量市场结构的结构主义方法，下面我们就利用这两种方法来初步测量我国银行业1986-2008年间市场竞争程度的变化情况。
（一）行业集中度（CRn）
行业集中度CRn指的是行业内规模最大的前n家企业的相关关数值X，例如产值、
CRnXi/Xii1i1产量以及销售额等数据占整个市场或整个行业的份额。计算公式为：。
nNCRn——用来表示某一产业中规模最大的前n家企业的份额情况，可以用来衡量这一产业的产业集度水平；
第2章中国银行业市场结构与金融稳定的衡量
Xi——表示这一产业中处于第i位的企业的基本经济指标数值，例如产值、产量以及销售额等数据；
n——表示要考察的产业内的前n家企业； N——表示这一产业中的企业总数情况。
公式中n的取值根据历史经验及计算的需要通常取4或者8。贝恩是最早利用产业集中度指标来衡量产业竞争水平的学者，其并且通过对这一指标的分析将产业的垄断和竞争程度进行了细致的划分，其依据CR4和CR8的计算结果对市场结构的分类见表2-2。
表2-2 CRn值与贝恩的市场结构分类
市场结构 集中度 CR4（%） 85≤CR4 75≤CR4＜85 50≤CR4＜75 35≤CR4＜50 30≤CR4＜35 CR4＜30
CR8（%） — 或85≤CR8 75≤CR8＜85 45≤CR8＜75 或40≤CR8＜45 或CR8＜40
寡占Ⅰ型 寡占Ⅱ型 寡占Ⅲ型 寡占Ⅳ型 寡占Ⅴ型 竞争型
下面我们利用我国银行业的基础数据，来测算1986-2008年间我国银行业的市场集中度情况，其中X主要考察我国各银行的总存款额、总贷款额、总资产额以及总收入和总利润的情况。
表2-3 1986-2008年中国银行业市场集中度CR4指标
年份 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
总存款 0.7960 0.7994 0.7988 0.7236 0.7213 0.7957 0.7711 0.6700 0.6583 0.6030 0.6188 0.6345 0.6435 0.6373 0.6370 0.6768 0.5961
总贷款 0.8886 0.8732 0.8642 0.8015 0.7706 0.8077 0.7303 0.7611 0.6555 0.6198 0.6105 0.6094 0.6284 0.6132 0.5920 0.6275 0.5644
5
总资产 0.9051 0.8654 0.8684 0.8754 0.8678 0.8661 0.8557 0.8868 0.8482 0.8304 0.8150 0.7672 0.7704 0.7627 0.7421 0.7204 0.7175
总收入 0.9813 0.9714 0.9560 0.9559 0.9543 0.9502 0.9324 0.9493 0.9618 0.9516 0.9445 0.9417 0.8932 0.8934 0.8732 0.8394 0.8239
利润 0.9963 0.9930 0.9829 0.9501 0.9281 0.9274 0.9106 0.7973 0.6344 0.6908 0.6525 0.4499 0.4411 0.6477 0.7033 0.6517 0.7229
我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究
2003 2004 2005 2006 2007 2008
0.5822 0.5614 0.5738 0.5657 0.5652 0.5497
0.4322 0.5316 0.5394 0.5087 0.6114 0.5672
0.6636 0.6468 0.6468 0.6395 0.6030 0.5954
0.8031 0.7713 0.7654 0.7559 0.7415 0.7263
0.7976 0.8584 0.8031 0.7900 0.7592 0.7549
从计算结果中我们可以看出，我国银行业的市场集中度相对是比较高的，虽然近些年来一直呈现出一个明显的下降的趋势，但整体上还属于寡占型市场结构类型，尤其是总收入和利润的CR4下降速度相比于其它指标要慢些。其中多个指标的集中度比率在1994年出现了一个较明显的变化，尤其是总利润的CR4指标出现的变动更要大些，这与我国1994年启动的国有银行商业化改革是有密切联系的。
（二）赫芬达尔指数
赫芬达尔指数是通过测量某一特定行业市场上所有企业的市场份额的平方和来衡量产业结构的情况，其用公式表示为：
HHI(Xi/X)Si22i1i1nn
其中式中：
X—表示市场的总体规模情况；
Xi—表示产业中处于第i位的企业的规模情况； Si—表示产业中处于第i位的企业的市场占有率情况； N—表示产业内的所有企业的数量。
通过计算后的HHI值越大，表明该市场的集中度越高。HHI的数值介于0-1之间，其数值为1表示市场处于完全垄断状态，其数值为0表示市场处于完全竞争状态。当市场中存在多家同质企业，且规模完全相同时HHI＝1/n。
HHI指数相比于CRn指标测算的市场场集中度的优点主要表现在两个方面，一是，HHI指数计算中包含了市场中所有企业的基本规模信息，能够很好的反映出CRn指标无法反映的市场集中度的差异性。二是，由于“平方和”计算的“放大性”，HHI对规模最大的前几个企业的市场份额的变化反映特别敏感，因此HHI能够很好地反映市场中企业之间规模的差距情况。
表2-4 以HHI值为基准的市场结构分类
市场结构 HHI值
寡占型
高寡占Ⅰ型 HHI≥3000
高寡占Ⅱ型 3000＞HHI≥
低寡占Ⅰ型 1800＞HHI≥
低寡占Ⅱ型 1400＞HHI≥
竞争型
竞争Ⅰ型 1000＞HHI≥
竞争Ⅱ型 500＞HHI
第2章中国银行业市场结构与金融稳定的衡量
0/1000
1800
1400
1000
500
为了更加准确地衡量我国银行业市场结构的变化情况，下面我们利用有关数据对我国银行业市场的赫芬达尔指数进行测度。总体样本来源于国有四大商业银行和除浙商银行、恒丰银行以外的其余十几家股份制商业银行。
表2-5 1986-2008年中国银行的HHI值
年份 1986
1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
总存款 3931 3859 3744 3593 3391 3570 3189 2694 2546 2493 2450 2447 2422 2331 2236 1953 1895 1823 1682 1667 1619 1554 1537
总贷款 3733 3585 3450 3381 3330 3023 2752 2802 2718 2722 2593 2565 2485 2419 2256 2002 1907 2097 1691 1605 1491 1570 1540
总资产 2500 2526 2499 2470 2448 2402 2415 2492 2383 2409 2362 2145 2108 2053 2001 1914 1801 1726 1665 1625 1598 1531 1469
总收入 2892 3012 2844 2790 2679 2581 2464 2610 4226 4138 4213 4304 2080 2158 2092 1904 1832 1737 1623 1631 1559 1504 1439
总利润 4108 3975 4022 4396 3767 3726 3526 2311 1941 1608 1423 1266 1009 1745 1838 1515 1649 2825 3821 2277 1899 1632 1618
注：在原有测算基础上进行了适当放大，以方便与表2-4中的数据进行比较。
从分析结果中我们不难发现，我国银行业赫芬达尔指数的下降趋势是比较明显的，从1986-2008年间大体上经历了高寡占Ⅰ型市场结构、高寡占Ⅱ型市场结构和低寡占Ⅰ型市场结构这三个阶段，这一结果表明我国银行业的竞争程度在不断得到加强。但对不同的市场进行考察时，银行业所表现出来的竞争程度的变化也有一定的区别。在存款和贷款市场上，1986年的市场结构均属于高寡占Ⅰ型市场结构，市场竞争程度较弱，但在之后的各年份HHI指数基本上都呈现出逐年稳步下降的趋势，只是贷款市场在个别年份如1993、2003和2007年出现了小幅震荡。总资产市场HHI指数变化相对比较平衡，在2001年之前属于高寡占Ⅱ型市场结构类型，从2002年开始进入低寡占Ⅰ型市场结构类
7
我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究
型，而且HHI指数呈现出较快的下降趋势，到2008年HHI指数已达到1469，接近低寡占Ⅱ型市场结构类型，表明在资产市场上我国银行竞争程度得到显著加强。在总收入和总利润市场上银行业的HHI指数波动较大（如图2-1），尤其是在1994-1998年期间，波动最大。其中总收入的HHI指数由1993年的2610上升到1997年的4304，增加了近40%。总利润的HHI指数由1993年的2311下降到1998年的1099，下降了52.4%，随后在1999年又大幅上升，HHI指数达到1745，另一个波动较大的年份2003年和2004年，总利润由2002年的1649上升到2003年的2825和2004年的3821。 50004500 4000 35003000 2500 2000 15001000总存款总贷款总资产总收入总利润 500 198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720080 图2-1 HHI指数的折线图
2.2.2非结构主义衡量方法
非结构主义衡量方法不考虑市场结构性因素对竞争程度的影响，认为在集中的市场结构中如果放松管制也可能会存在竞争，这也是其与结构主义衡量方法的主要区别。目前使用最多的非结构主义衡量方法主要包括Iwata模型、Bresnahan模型和Panzar-Rosse模型等。前两种模型在度量过程中会遇到变量搜集困难和假设条件不符的问题，所以应用较少，在国内使用更多的是Panzar-Rosse模型。本节将利用PR模型来分析我国银行业市场结构变动的基本情况，考虑数据的可获得性本部分选取的是1995-2008年间的银行业数据。
（一）方法介绍
PR模型是Panzar与Rosse（1977）为衡量市场的竞争条件，而发明的一种非结构化的分析方法，即H统计法，并分别于1982和1987年得到进一步完善。该方法通过计算收入对各项投入要素价格的弹性大小来测度市场的集中度情况，计算出H指数来反映
第2章中国银行业市场结构与金融稳定的衡量
不同的市场结构和竞争程度情况。
当市场处于完全竞争的市场环境时，银行的产量将会基本保持不变，所以当投入要素价格上升一定比例时，收入将会按同比例发生变化，这时营业收入对各项要素投入价格的弹性为1。如果银行拥有垄断的市场力量，那么当投入要素价格上升时，银行为了实现利润最大化就有可能降低产量或提高产品价格，会导致收入非但不上升反而下降，这时收入对各项投入要素价格的弹性就会小于0。如果市场结构介于完全竞争和垄断之间，那么收入对各项投入要素价格的弹性就介于0到1之间。
使用PR方法来衡量市场竞争程度有一个重要的假设条件，就是该方法要求市场是均衡的，只有处在均衡市场状态中，运用该方法得出的结论才成立，否则有些结论将不再具有借鉴意义。
表2-6 H指数值的基本含义
均衡条件 H＝0 H<0 市场结构 H<0 0 完全竞争或完全竞争条件下的自然垄断市场结构 市场处于均衡状态 市场处于非均衡状态 （二）模型构建和数据说明 在借鉴国内外已有研究基础上，综合考虑中国银行业实际情况、数据可得性以及模型适用性等因素，具体采用下边的计量方程，以获得反映银行业竞争情况的H指数。 lnROAit0h1lnPLith2lnPKith3lnPFit1lnNPloanit2lnLIQUIDit3lnEQit1inft2timt3gdpt 回归方程中的i和t分别表示第i家银行和第t个时期，关于变量含义的详细说明说明见表2-7。由于企业的性质sty变量值在考察期内保持不变，所以在采用固定效应方法进行面板数据分析时，该变量可以不计入到回归方程中。H指数是h1、h2、h3之和。 表2-7 变量说明 变量名称 ROA PL PK PF 变量含义 净资产利润率 人均费用率 资本费用率 资金成本率 税后净利润比总资产 管理费用比总资产(工资支出比人员数) 折旧费比固定资产（非利息支出/总资产） 利息收入比总存款 说明 9 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 NPloan LIQUID EQ sty inf gdp tim 不良贷款率 流动性 自有资本率 表示单个银行的类型 通货膨胀率 生产总值年增长率 表示时间趋势 对私人部门的真实债权增长率 贷款余额比存款余额 所有者权益比总资产 四大国有银行之一取值1，如果是股份制银行取值0。 每年的通货膨胀率水平 生产总值年增长率 时间因素 数据选取1995-2008年的银行业数据，计算结果如表2-8所示。通过回归分析H的计算结果为0.435172，结果介于0到1之间，表明我国银行业市场结构属于垄断竞争市场结构类型。 表2-8 1995-2008年银行业市场结构的H指数 h1 0.234838 h2 0.074915 h3 0.125419 H 0.435172 无论采用结构主义还是非结构主义的衡量方法，通过初步计算我们发现，虽然我国 的银行业的市场结构的集中度水平在逐年提高，但是就目前的情况来看，银行业的市场结构的集中度还相对较高，基本处于垄断竞争状态。 2.3金融稳定的衡量 2.3.1衡量方法 通过对现有文献的总结我们发现，目前对金融体系稳定性衡量的方法主要有以下两种方法：定性分析的方法和定量分析的方法。定性分析法主要包括定性指标分析法和事件分析法，定量分析法主要包括定量指标分析法和计量分析法两种。比较定性与定量两种方法，定量分析法所受到的主观影响因素较小，能够更加客观地反映一国金融体系稳定的基本情况。本节采用定量分析法，首先确定测度金融稳定性的核心指标体系，再采用加权法将众多指标合成单一指数来测度我国的金融稳定性。 2.3.2 指标的选取 金融稳定的实质是金融的发展，所以衡量金融稳定时非常重要的一个层次就是一国金融发展程度的高低，金融稳定应该是建立在金融发展基础之上的稳定，不考虑金融发展来单纯讨论金融稳定只能是低层次的、暂时的稳定，金融发展的不稳定从长期角度考虑必定会带来整体金融体系的不稳定。根据金融行业自身经营的特点，用来反映其经营 第2章中国银行业市场结构与金融稳定的衡量 脆弱性的指标也应该包括在指标体系中。在我国的金融体系结构中，银行业在整个金融体系中占主导地位，银行业的稳定是我国金融稳定的核心内容，所以银行自身经营状况对金融稳定也至关重要，银行稳健性的指标也应该包含在指标体系内。所以本文选取金融发展指标、金融脆弱性指标和银行稳健性指标三个层次的指标来衡量我国金融体系稳定性情况。 表2-9 衡量金融稳定性的指标 指标 计算 M2/ GDP 金融发展指标 信贷资产/GDP 社会固定资产投资增长率 通货膨胀率 财政赤字/GDP 金融脆弱性指标 外债/GDP 实际贷款年增长率 对非国有企业贷款比率 金融稳健性指标 股权资本/总资产 存款/贷款 含义 值越高，一国金融深化程度越高 值越高，一国金融深化程度越高 值越高，一国金融发展的经济基础环境越好 值越高，宏观经济环境越脆弱 值越高，宏观经济环境越脆弱，投资者对政府信心越低 值越高，银行面临国外经济部门所引发的风险和外汇风险更高 值越高，银行系统流动性越充足且效率更高 值越高，银行不良贷款率越低。 值越高，银行资本越充足 值越高，银行的流动性越充足 2.3.3我国金融稳定状况的测度 对于我国金融业稳定状况的测度我们选取的是1986-2008年的数据，数据来源于《中国统计年鉴》和《中国金融年鉴》。计算过程中，为了保证计算结果的有效性和计算方法的可行性，需要把原始时间序列数据转化为其数值大小与所考察银行的稳定性呈正相关的数据序列。为了满足这一基本要求，我们将通货膨胀率和年贷款增长率这两个指标的数值在原始数据基础上乘上-1，其他数据保持不变。 （一）数据处理 为了防止出现某个指标的数值由于其绝对值过大而影响该层次的分稳定指数的有效性，本文将所有的数据进行统一的标准化处理。数据处理的具体方法为：将获得的数据进行初步处理后，再减去这个数据历年的均值，并除以相应的标准差。 表2-10金融发展指标处理结果 年份 1986 信贷资产/GDP -1.549 全社会固定资 产投资增长率 -0.708 M2/GDP -1.533 11 年份 1998 信贷资产/GDP 0.280 全社会固定资产投资增长率 -0.540 M2/GDP 0.200 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 -1.436 -1.660 -1.267 -0.771 -0.516 -0.425 -0.604 -0.796 -0.726 -0.486 -0.101 -0.075 -0.725 -2.443 0.367 0.259 1.718 2.473 0.648 0.411 -0.460 -0.986 -1.424 -1.482 -1.388 -1.043 -0.838 -0.674 -0.545 -0.585 -0.509 -0.302 -0.055 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 0.506 0.486 0.678 1.082 1.517 1.340 1.297 1.267 0.941 0.944 -1.325 -0.861 -0.620 -0.272 0.691 0.593 0.540 0.352 0.433 0.531 0.493 0.552 0.810 1.088 1.359 1.242 1.320 1.267 1.030 1.016 信贷资产/GDP和M2/GDP这两个指标在整个研究期间基本保持了持续发展的态势，尤其是在1998年之后明显朝着对金融稳定有利的方向发展。而固定资产投资出现了不同程度的波动。 表2-11 金融脆弱性指标处理结果 年份 外债 /GDP 财政赤字/GDP 0.873 0.381 0.346 0.310 0.523 0.092 0.272 0.459 -0.055 0.279 0.581 0.590 通货膨胀率 -0.102 -0.287 -1.886 -1.786 0.455 0.341 -0.016 -1.130 -2.343 -1.358 -0.116 0.641 实际贷款 年增长率 0.460 -0.686 -1.401 0.959 2.756 0.189 0.269 -0.181 -0.331 1.516 1.475 1.248 年份 外债/GDP 财政赤字/GDP 0.086 通货膨胀率 1.126 1.183 0.969 0.869 0.940 0.769 0.355 0.641 0.612 0.212 0.088 实际贷款 年增长率 0.164 -1.072 -1.577 -0.676 -0.070 0.178 -1.057 -0.768 -0.297 -0.587 -0.510 1986 -2.348 1987 -1.455 1988 -1.212 1989 -1.537 1990 0.228 1991 0.780 1992 0.573 1993 0.370 1994 1.672 1995 0.906 1996 0.492 1997 0.622 1998 0.897 1999 0.946 -1.123 2000 0.204 -1.928 2001 0.686 -1.621 2002 0.350 -2.079 2003 0.305 -1.431 2004 0.354 -0.219 2005 -0.145 -0.114 2006 -0.279 0.218 2007 -0.648 2.015 2008 -1.760 1.546 外债/GDP在1990-2004年期间都保持了稳定的增长趋势，但在2004年之后开始下降。通货膨胀在1990年之后得到了很好的控制。财政赤字/GDP在1998年之后开始出现了下降的趋势，并在2002年时达到最高的-2.076。贷款增长率在1998年之后也出现了持续下降，说明金融脆弱性程度有所减缓。 表2-12 金融稳健性的指标处理结果 年份 1986 1987 1988 对私人部门 贷款增长率 0.305 -0.227 -0.303 存款/贷款 -1.450 -1.378 -1.433 资产资本比 年份 2.769 1.761 1.513 1998 1999 2000 对私人部门贷款增长率 -0.458 -0.394 -1.135 存款/贷款 资产资本比 0.010 0.214 0.534 0.026 -2.190 -0.415 第2章中国银行业市场结构与金融稳定的衡量 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 -1.517 -1.213 -0.454 0.684 2.479 1.182 -0.162 1.110 0.776 -1.319 -1.164 -0.959 -0.793 -0.764 -0.418 -0.141 0.067 -0.013 1.285 0.812 0.493 0.309 0.221 0.057 -0.528 -0.733 -0.780 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 0.930 -0.958 0.764 1.095 -1.763 -0.431 0.267 -0.575 0.657 0.743 0.769 0.942 1.392 1.443 1.440 1.622 -0.506 -0.887 -0.664 -0.844 -0.812 -1.062 -0.896 -0.902 对于私人部门贷款增长率存在着很大程度的波动，而存贷款比率在1998年之后出现稳步增长，说明我国银行业的流动性比较充足，而资产资本比率在1995年之后呈现出持续下滑的趋势。随着我国银行业务的不断扩大，资产质量出现下降，银行稳健性降低。 （二）各指数的计算 将数据进行初步处理和标准化以后，通过计量分析方法计算出我国银行业的金融发展、金融脆弱性和银行稳健性这三个层次的分稳定性指数。 表2-13 三个层次的指数 年份 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 金融发展 金融脆弱性 金融稳健性 -1.264 -0.978 -1.289 -1.699 -0.482 -0.365 0.206 0.441 -0.245 -0.275 -0.416 -0.381 -0.279 -0.512 -1.038 -0.514 0.991 0.350 0.274 -0.121 -0.264 0.336 0.608 0.775 0.541 0.052 -0.074 -0.517 -0.522 -0.307 0.067 0.645 0.273 -0.277 0.148 -0.006 年份 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 金融发展 -0.020 -0.109 0.059 0.289 0.633 1.189 1.059 1.052 0.962 0.801 0.830 金融脆弱性 0.568 -0.017 -0.583 -0.185 -0.215 -0.045 -0.142 -0.097 0.063 0.248 -0.159 金融稳健性 -0.141 -0.790 -0.339 0.360 -0.367 0.290 0.397 -0.394 -0.017 0.270 0.048 从计算结果中，可以容易看到我国金融发展稳定指数虽然略有波动，但其整体上的稳定在不断提高。而金融脆弱性指数和金融稳健性指数表现出具有一定周期性波动的特征（如图2-2）。 13 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 1.5 10.5 01986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007-0.5-1-1.5 金融发展金融脆弱金融稳健-2 图2-2 各指标的计算结果 （三）我国金融体系最终稳定指数的计算 按照以上的计算步骤，首先计算出我国金融体系稳定性三个层次的分稳定指数的结果，然后再对这些分稳定指数赋予相应的权重，利用综合平均法得到最终的稳定指数。本文的具体计算方法是V=0.3FDI+0.0.4FVI+0.3FSI。 表2-14中国金融体系稳定指数 年份 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 0.278 2001 稳定指数 -0.328 -0.483 -0.824 -0.870 0.095 -0.061 0.192 年份 1994 1995 1996 1997 0.194 2005 0.159 1998 1999 2000 稳定指数 -0.097 -0.031 0.163 年份 2002 2003 2004 0.380 0.179 -0.276 -0.317 0.121 2006 0.309 2007 0.421 2008 0.200 稳定指数 -0.006 0.426 稳定指数如果大于0，则说明金融体系处于相对稳定之中；反之，如果稳定指数小于0，则表明金融体系处于相对不稳定之中。对处于不稳定之中的金融体系，还可以将其细分为轻度不稳定(稳定指数在-0.5和0之间)、中度不稳定(稳定指数在-1到-0.5之间)和高度不稳定(稳定指数小于-1)。在1986-2008年的这23年中，中国金融体系有10年处于相对不稳定之中，其中处于轻度不稳定的年份分别是：1986、1987、1991、1994、1995、1999、2000和2002。处于中度不稳定的年份分是1988年和1989年。在整个研究期间我国金融体系没有出现高度不稳定的情况，基本上保持了相对稳定的发展态势。 2008第2章中国银行业市场结构与金融稳定的衡量 0.6 0.40.2 01986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007-0.2-0.4-0.6-0.8 2008稳定指数-1 图2-3 1986-2008年的金融稳定指数 2.4 本章小结 本章首先对中国银行业市场结构变迁进行简单回顾，在此基础上，分别对中国银行业市场结构与金融稳定状况进行衡量，并对中国银行业市场结构与金融稳定的变化趋势进行了初步分析，为进一步找出二者之间的关系奠定基础。 15 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 第3章银行业市场结构对金融稳定影响的理论分析 要分析银行业市场结构对金融稳定的影响，必要先对其影响机制进行探讨。本节主要从银行业市场结构对金融稳定的间接和直接影响来分析这一问题。首先对银行业市场结构影响金融稳定的间接路径进行分析。分析银行业市场结构通过对实体经济和货币政策的影响来间接影响金融稳定。其次对银行业市场结构影响金融稳定的直接路径进行分析，分别从经济绩效，风险控制和信用增强三个方面来分析银行业市场结构对金融稳定的影响。最后，又强调了银行业市场结构对金融监管的影响，进而影响金融的稳定。 3.1银行业市场结构影响金融稳定的间接路径 金融结构优化与金融稳定是内在统一的，银行业市场结构是金融结构的重要组成部分，银行业市场结构依照功能和效率的轨迹实现质与量的演进，进而实现结构优化。一个结构优化的银行业市场结构必然能够在一定程度上促进金融体系的稳定运行。反之，结构扭曲的系统必然无法保持长时间的稳定。反过来，金融稳定对银行结构也有反作用，金融稳定通过提高金融功能的实现和金融效率的提高来促进银行结构的优化。当金融处于稳定状态时，银行的功能和效率会得到提升，这不仅意味着银行结构处于优化状态，同时将有有利于银行结构沿着良好的路径演进下去。从而促使整个金融体系处于“结构优化——功能实现，效率提高——金融稳定性增强”的良性循环中。 3.1.1银行业结构、实体经济与金融稳定 银行业结构通过与实体经济的相互作用对金融稳定起到一定的影响。首先从金融结构与实体经济的关系谈起，而二者的关系又可以追溯为金融发展与经济增长的关系。戈德史密斯1969年的时候提出了“金融结构变迁即金融发展”的观点，当然这仅仅是量性金融发展观的观点，其并没有考虑到金融发展的质性要求。但这一观点的提出至少表明，金融结构的优化是金融发展的重要特征。因此金融结构与实体经济的相互作用本质上可以理解为金融发展与实体经济之间的关系。从两者的相互关系来看，一方面金融发展与经济增长之间是相互促进、相互制约的关系。健全而有效的金融体系能够将社会闲散资金有效的利用起来，并引导到社会生产性投资活动中去，从而促进整个经济的发展。反过来，经济的发展通过国民收入的增加和社会对金融服务需求的增长而刺激金融的发展，进而进入一种两者相互促进的良胜循环中；反之，金融发展和经济发展之间将进入一种相互制约的恶性循环中，形成经济与金融之间相互制约的局面。另一方面，二者的 26 第3章银行业市场结构对金融稳定影响的理论分析 关系表现为经济对金融的基础性和决定性作用，以及金融对经济的反作用上。 银行业市场结构是金融结构的重要内容，银行业市场结构对金融稳定的间接影响首先表现在经济的基础性和决定性作用以及银行业市场结构的能动反作用。一方面，经济通过金融结构主要是银行业市场结构影响金融稳定，或者说银行业结构对金融稳定的影响是经济影响金融稳定的外在表现的一方面。经济对金融的决定性不仅包括量上经济对金融的决定，同时还表现为经济结构对金融结构的决定性。不同国家间金融结构的差异性在一定程度上是经济发展水平的差异所导致的。银行业市场结构的变迁是适应实体经济的需要而改变的，实体经济本身发展的缺陷和不足、经济结构的不合理等外部因素必然会对银行业市场结构产生很大的影响。因此，银行业市场结构对金融稳定的影响从本质上来看实际上是经济对金融稳定影响的一种外在表现。另一方面，银行业市场结构对经济的反作用在一定程度上影响金融稳定。金融对实体经济的运行有着举足轻重的影响，银行是金融的重要组成部分，银行市场结构的不平衡必然会影响实体经济的正常运行，而经济环境的不稳定或恶化又必然会对金融稳定构成冲击。银行业市场结构对金融稳定的间接影响还表现在银行业市场结构与实体经济之间的协同性也在一定程度上影响金融稳定。银行业市场结构总是与一定的经济发展水平、结构以及制度性因素相匹配的，银行业市场结构的演变和调整也是与经济的发展相联系的。现实中往往存在银行业市场结构与实体经济之间存在阶段性或者局部性失衡的情况，从而影响金融的稳定性并最终成为银行业市场结构变动的原动力。当银行业市场结构与经济发展的内在需要之间产生偏差时二者之间的冲突和摩擦必将产生，随着偏离程度的逐渐增大，原有市场结构的稳定性就会越来越差，当这一问题积累到一定程度时必然会导致银行业结构的急剧变动，甚至是金融结构的大幅变动，有可能会导致金融危机的发生。最后，经济系统还作为一种外在环境对金融结构和金融稳定产生间接影响。良好运行的经济环境对金融的稳健发展有一定的促进作用，金融结构也能够适应经济发展的需要和符合金融发展的一般规律而合理演进。反之，经济在动荡、无序，甚至出现经济危机的情况时，外部经济环境必然成为制约金融发展的关键性因素，也不可避免地在一定程度上破坏原有银行业市场结构的稳定性，进而威胁整个金融体系的稳定。 3.1.2银行业结构、货币政策与金融稳定 货币政策对金融结构和金融稳定都有直接的影响，因此货币政策是二者相互影响的中介。首先，货币政策是维护金融稳定的重要工具，当前很多国家都直接或间接的把维持金融稳定作为其货币政策的目标之一。因为，货币政策的最终目标是保持货币币值稳 27 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 定并促进经济增长。然而在一个不稳定的金融环境中，货币政策的最终目标将难以实现。当金融不稳定，甚至发生金融危机时，在这样的金融环境下人们对金融机构尤其是对存款机构的信心将会非常的低，这必将破坏人们对货币价值的稳定预期，从而大大增加中央银行在短期内实现币值稳定的成本和难度。金融的不稳定将导致货币需求结构、银行业负债结构以及银行业信贷流量等指标的大幅波动，这将影响货币政策传导机制的有效发挥，使货币政策目标的实现变得异常困难。正因为金融体系的稳定性对中央银行货币政策实施的有效性影响重大，因此维护金融体系以及银行业市场结构的有效性成为货币政策的重要目标。 金融结构的变迁影响货币政策的传导机制，进而影响货币政策维持金融稳定目标的实现。货币政策通过作用于金融体系从而引起金融结构的变化，而金融结构一定程度的变化又反过来对货币政策的传导机制产生影响。近年来，随着各类金融机构的竞争的加剧和业务的不断创新，商业银行在整个金融体系中的地位不断下降，非银行性金融机构在金融市场中的势力不断发展壮大，非银行性金融机构在货币政策传导过程中的导体作用体现的日趋明显。银行相对势力的减弱，非银行金融机构的活跃在一定程度上影响了金融机构以及社会公众的行为，使得货币需求和社会资产结构变得更加复杂多变，增加了货币政策传导时滞的不确定性，使得货币政策的传导在时间上也更加难以掌控，所有这些因素均增加了货币政策效果评估的难度，也加大了金融的不稳定性，影响货币政策维护金融稳定目标的实现。 3.2银行业市场结构影响金融稳定的直接路径 从银行业市场结构影响金融稳定的直接路径出发，银行业市场结构主要通过其自身的经济绩效、风险控制和信用增强三个方面来直接影响金融的稳定性。 3.2.1经济绩效 银行业体系经济绩效的好坏，是衡量一国金融稳定性的重要指标，而银行业市场结构又是影响银行经济绩效好坏的重要因素。近些年来，有关中国银行业市场结构与经济绩效之间关系的研究非常多，相关理论也得到了不断的创新和发展。从传统的有效结构假说与传统共谋假说演变为规模效率假说，X效率结构假说，相对市场力量假说和传统共谋假说四种假说。 中国银行业市场结构的不断优化，在一定程度上改善课是银行业经营绩效的外部环境。从经济学的基本理论来看，竞争能够提高经济效率，这一点已得到现实的验证。引 28 第3章银行业市场结构对金融稳定影响的理论分析 入竞争是有效解决国有银行效率低下的有效途径，创造良好的竞争环境，一定程度上能推进国有银行改革，并令其发生质的变化。竞争是一个行业具有活力的重要表现，是任何一个市场自然演进的必然结果，但有效的竞争应该是在势力相当均衡的企业之间展开的。但这里同样涉及一个金融稳定的问题，银行自身的特性及其所处的特殊行业要求银行业内部的竞争必须是有序的竞争、适度的竞争。考虑中国银行业所处的产业现实，我们不难发现中资银行的规模层次清晰，同类型的银行无论从资产规模、经营方式到内部制度组织都极为相似。因此，我们应该将银行业的竞争划分为不同的两个方面，一方面是显性的竞争，另一方面是隐形的竞争。显性的竞争应该主要在同规模、同类型的银行之间展开，类似于竞技场上同重量级别选手之间的比拼和较量。隐性竞争主要在不同规模、不同类型的银行之间展开，类似于不同重量级别选手之间虽然少有正式比赛的机会，但是因各自的特点不同，也可以在练习时相互切磋学习、取长补短，正如国有银行、股份制银行、城市商业银行，甚至信用社之间，虽然不处于同一个竞争平台上，但是可以在经营过程中发现彼此的长处和短处，从而相互学习和借鉴。相比于显性竞争而言，这类竞争杀伤力并不高，但是其存在的意义却非常重大。适度竞争的市场结构既能提高我国银行业的竞争机制，同时又能改善银行的经营绩效，在保持一定的市场集中度基础上，保证金融的稳定与发展。随着银行业适度、有序的竞争环境的形成，产业结构必然得到不断的优化，有效的市场结构将会发挥其优势，反过来，又会促进银行经营绩效的提高，进而进入一个良性循环的过程中。 3.2.2风险控制 风险控制向来是金融稳定工作过程中最直接也是最重要的一部分。我国目前的金融结构仍然是以间接融资为主，金融风险主要集中于银行业中。银行业市场结构的不断优化在金融风险控制方面起到了“里应外合”的积极作用。适当竞争且适度竞争的银行业市场结构为银行业发展营造了良好的发展环境。 随着银行业市场结构的不断优化，适当竞争机制的引入使得不良贷款率下降，资本更加充足、风险拨备也得到一定程度的强化，收入结构明显得到改观，提升了金融的稳定水平。从不良贷款持有量的角度考虑，股份制商业银行的不良贷款率相对最低，当然与外资银行还存在一定程度上的差距，而国有四大商业银行、城市商业银行以及信用社等，都在不同程度上存在大量的不良贷款，呆坏帐问题严重。除不良资产率外资本充足率和风险拨备水都是衡量一个银行是否健康发展的重要指标。由于历史上积累的大量的不良资产问题，我国国有银行的风险拨备水平普遍较低，拨备水平并不能真实反映资产 29 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 的预期损失情况。入世以后我国银行业的改革力度非常大，银行业的风险防范能力得到了提升，银行业市场结构的演进历程也明显加快。随着我国银行业开放度的不断加大，银行间相互学习和借鉴的机会越来越多，合作竞争的形式也会越发丰富多样。银行业市场结构的改善，也在一定程度上也使得商业银行的收入水平和收入结构不断得到优化，使得国内银行的竞争力增强，抵御风险的能力提升，从一定程度上也提升了金融的稳定性。 3.2.3信用增强 我国是一个特殊的经济转型国家，正在由传统经济向现代经济的转变过程中。早期由计划经济向市场经济的跨越过程中，由于企业制度、金融制度以及相关监管制度的不健全或者缺失，导致社会的信用基础非常薄弱。目前，我国的银行信用执行着高达80％以上的社会融资功能，银行信用的好坏直接影响着整个社会信用的高低，银行信用在一定程度上成为整个社会信用的主导和核心。银行信用的缺失必将破坏了金融市场公正性和有序性，给金融发展环境带来非常不利的影响。目前，我国银行业出现的“惜贷”现象以及中小企业和私营企业的融资困难都在一定程度上说明了这一问题。因而，良好的信用体系的建立是我国金融稳定的一个重要保障。 我国银行业的市场结构的现状中存在的不足，决定了我国银行业与西方发达国家相比还存在非常大的差距。市场经济信用的作用越发突出，市场经济实质上是信用经济，在以国有产权为主的银行业结构下，银行所依靠的是政府的信用，银行与政府之间的关系由于产权不明晰而变得不清晰，进而阻碍了银行业的发展。银行自身必须具有信用发现、甄别、管理以及风险防范的能力。适当的引入竞争机制，推进银行的股份制改革，明晰其产权主体及其权利和责任，实现分批上市，无疑是银行改革的明智之举。股改及竞争的引入使得银行业的市场集中度降低，促进了银行业市场结构的优化。成为上市公司之后，商业银行将不得不定期披露其详细信息，公布其经营业绩，透明度明显增强，进而促进了银行信用体系的建立和发展。良好信用体系的建立在一定程度上促进了金融的稳定。 3.3银行业市场结构、银行监管与金融稳定 相比国民经济中的其他产业，金融业由于其特有的负外部性、公共品特性和信息的不完备和不对称特性等特点，更容易出现“市场失灵”的问题，因此，为纠正市场失灵，需要政府对金融业进行适当的干预和管制。监管一般被认为是一种降低或消除市场失灵 30 第3章银行业市场结构对金融稳定影响的理论分析 的有效手段。金融业的特殊性质也决定了其具有天然的内在脆弱性，并导致金融系统性风险的存在。对银行业进行监管的主要目的是针对银行业市场主体和其所面临的宏观发展环境来设计一套行之有效的银行监管制度和监管政策工具，以实现银行体系在效率与稳定方面达到平衡。因此，政府对银行监管的有效性对金融稳定的意义重大。 3.3.1银行业监管的动因 （一）银行监管的稳定动因 银行业是金融体系中相对较脆弱的部门，银行内在的脆弱性容易导致金融资源的配置的不合理。银行业的内在脆弱性源于金融体系的开放性，金融交易的动态性、非线性、复杂性以及金融制度存在的缺陷。由于银行体系自身由许多复杂的子系统构成，各子系统之间发展的不平衡往往导致系统内部失去均衡，尤其在金融创新的推动下，旧的银行体系往往因为不适应金融创新环境而加剧其内在脆弱性。 作为居于经济体系核心地位的银行体系，其自身的发展与经济发展密切相关，内在的脆弱性加上外部经济环境的日益复杂性，促使银行体系的脆弱性日益增强，甚至引发金融危机。同时，外部经济环境的日趋复杂，不可避免地加剧了逆向选择和道德风险的产生，进而引发了利率和汇率的波动以及非预期的通货膨胀或通货紧缩，并最终影响到银行体系的稳健运行，影响银行信贷投放和资产结构，并对盈利能力产生严重影响。 （二）监管的效率动因 在以往的研究中，银行监管的动因主要集中在保持银行体系的稳定上。随着经济全球化的深入、金融全球化的不断发展和金融创新的蓬勃开展，金融作为国家竞争力的重要组成部分，对银行体系的效率要求提高到了新的高度。在这种背景下，银行监管的效率动因研究日益受到重视，越来越多的银行监管当局在设定监管目标时也把效率作为监管的重要目标之一。 首先，银行体系存在负外部性而容易使资源配置产生低效率。只要存在着外部性，便难以通过市场机制实现利润极大化，即便单一银行转移和降低了自身成本，如果单纯依靠市场机制而没有外部监管制度安排，这种单一的成本降低和单一的边际收益的增加往往低于社会成本增加，从而总资源配置效率依然受损。 其次，建立高效且富有竞争活力的银行业体系结构。高效和稳定的银行体系能够使整个经济中的资源流向效用最大化的领域，实现资源的有效配置，使公众能够得到优质的银行服务，促进金融稳定和金融创新的共同发展，鼓励公平竞争，避免无序竞争，提高银行业竞争能力，使银行业能根据经济金融形势的变化而做出适当调整。为达到这些 31 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 目标，同样需要实施银行监管。 再次，随着全球化的深入发展，银行体系日益面临着来自不同国家和地区的激烈竞争的考验，客观上要求银行体系做出适应性的调整以提高其运营效率。作为规范银行经营行为和银行之间竞争关系的制度，银行监管的约束力的发挥有利于规范金融市场行为，避免由于个体理性导致的集体非理性情况的出现；避免行业内的恶性竞争和无序竞争所导致的银行经营成本的上升、利润的下滑、风险增加以及整个社会福利的损失。银行监管所具有的引导作用则有利于构建适合银行体系效率提高的制度环境，引导银行业市场结构向着正确的方向发展，促进银行体系的健康发展，进而实现金融稳定。 3.3.2银行业市场结构与银行监管 银行业市场结构的演进使得银行业市场上竞争格局和竞争强度也随之发生了新的变化，同时也会对银行监管提出新的要求。由于监管者和被监管者之间的信息不对称和双方目标函数和效用函数的差异，监管目标能否最终实现往往成为二者最终博弈的结果。拥有不同市场势力的被监管者与监管者之间的博弈结果各不相同，使得监管目标、监管方式和监管效率发生一定的变化。 （一）银行业市场结构影响银行监管目标 20世纪以来，银行监管目标主要经历了稳定——效率——稳定与效率并重3个阶段。上世纪30年代以前的金融监管目标主要放在实施货币管理和防止银行“挤兑”层面上，反而对金融机构经营行为的管制和干预相对较少。30年代“大萧条”后，人们开始意识到市场不是万能的，市场也会存在失灵，同时强化了政府监管的重要地位。各国在30年代的大危机之后普遍以“维护稳定”作为监管的核心目标。这个阶段采取的主要措施是对商业银行的市场准入、信贷扩张、和价格竞争进行严格管制。上世纪70年代，受金融自由化浪潮的影响，各国金融监管部门都先后采取了放松管制的策略。监管目标也相应的发生了变化，从维护稳定逐渐转变为效率优先。取消了对原来金融机构在业务范围、利率水平和经营地域等诸多方面的限制，鼓励在金融体系中引入竞争，以提高金融业的运作效率。但随着上世纪90年代以来墨西哥金融危机以及东南亚金融危机等区域性金融危机的爆发，管制部门开始重新认识到金融体系自身的稳定性的重要性，此时的金融监管目标又演变成为稳定与效率并重。 银行业的监管目标总是在维护稳定和追求效率之间徘徊，力求找到二者之间的均衡点。但无论最终是选取哪种监管目标，基最终目的都应该是实现社会福利的最大化。监管者的个人偏好却使监管目标有可能偏离社会福利最大化目标，拥有不同市场势力的银 32 第3章银行业市场结构对金融稳定影响的理论分析 行通过对监管者个人偏好的影响而影响监管目标的实现。监管者的个人偏好包括监管者对管制目标设定的自由裁决权和监管者对自身效用最大化的追求。我国银行业监管部门的偏好的主要表现形式有:（1）信息不对称下的监管租金的偏好；（2）基于金融体系负外部性效应下过度监管的偏好；（3）基于救助的社会性监管的偏好。面对银行监管者的监管偏好，不同的市场势力所做出的反应是不同的，而且不同的银行市场势力下监管者的监管偏好表现形式也不完全一样，或者说三种偏好所表现出来的强度是不一致的。 银行业管制对银行收人的影响要大于对消费者的影响，所以银行更有动力形成利益集团去俘获管制者来改变管制目标。如果银行业市场只存在少数几家集中的大银行，那么这几家大银行必然拥有垄断的市场力量，而市场上少数几家拥有垄断力量的大银行更容易达成一致形成利益集团去开展寻租活动以俘获规制者。银行监管者一旦被银行机构俘获，就可能和银行机构进行合谋，实行垄断定价。在合谋情况下，银行为寻求监管庇护，进行自愿转移支付，与监管者共享违规收益，导致贪赃枉法、政治腐败。同时，管制者还可以通过实施垄断定价使拥有垄断市场势力的银行业获利。例如，1995年以来，中央银行通过对利率的管制，不断扩大商业银行存款与贷款之间的利率差，使得利益更偏向于商业银行，迫使存款者为商业银行提供隐性的补贴。仅1995-2003年，央行多次连续降息以来，由于存贷款利息差额的扩大，存款者向银行提供的补贴已超高达1万亿元(施华强等，2003)。由于“大而不倒”思想的存在，出于维护社会的稳定，监管者通常偏好于对大银行进行救助，避免因其破产而导致的银行系统性危机产生。而在对问题银行进行救助的过程中可能会导致监管者偏离既定的监管目标，影响监管效率。 如果银行业市场集中度比较低，有众多分散的中小银行同时在金融市场上竞争，也同样会改变监管者的监管偏好，产生过度监管问题。由于市场上存在众多中小银行，各银行市场势力比较分散，各中小银行之间由于信息不对称和利益要求不同，很难达成一致，或者达成一致的成本过高而无法形成既得利益集团，分散的银行市场势力对监管者形成的影响较小。同时，由于中小银行企业信息相对不透明，监管者也无法对银行运作的实际状况做出正确的判断，为了实现其监管目标和减少管制成本，监管者倾向于采取更加严厉的管制措施来对其进行监管，从而必然会产生过度监管的问题。监管者过度监管的偏好必然带来整个金融体系运作效率的损失，并脱离了监管所最求的社会福利最大化的最初目标，甚至有可能使监管成为金融发展的阻碍。 （二）银行业市场结构影响金融监管的方式 随着金融全球化趋势的推进，金融业领域的市场竞争将日益激烈。为增强自己在市场上的竞争力量，为企业谋取更大的利润，各金融机构开始纷纷想方设法绕过金融管制， 33 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 开设新的业务领域，设立新的分支机构，从而导致在全球范围内混业经营的趋势不断扩大。 相对于中小银行，大型垄断性银行更具实力开展混业经营业务。混业经营的根本原因是金融创新，而金融全球化和信息技术现代化又为金融创新提供了良好的平台和技术支持。大型垄断银行可以利用自己在资金、信息、技术以及跨国经营的全球网络等方面的优势来拓展自己的业务范围，一方面，对原有银行传统业务进行技术改造，以提高银行自身经营效率；另一方面，积极参与保险、证券等其它金融机构的业务，以使自己的经营业务能合理地规避管制范围，获取更大的利润。在混业经营情况下，银行和其他金融机构之间出现同质化、业务趋同化，这样就使得传统以金融机构划分的机构型监管方式受到严重的挑战。在以机构划分的金融监管方式下，不同的专业监管机构只能对特定类型的金融机构进行监管，只对属于本类型金融机构领域范围内的业务进行监管，对跨领域的业务无权进行监管，这样的监管模式容易形成监管真空。在这样的监管模式下，大型垄断性银行可以利用其业务多样化、分散化的特点来进行套利活动，大型垄断性银行可以将其某些特定业务或服务产品安排到服从成本相对较低或者受强制性管制最少的部门或子公司去经营（项卫星，李宏瑾，2004）。混业经营使银行利润增加的同时也积聚了更大的风险，而监管机构对这种风险又难以把握，相比之下，功能型监管会弥补机构监管方式在这方面的不足。功能型金融监管方式的提出主要来自于金融体系中的 “功能观”学说。该学说认为，相比于金融机构而言，金融功能更具稳定性，无论金融机构如何变化，它所从事的基本功能都保持相对稳定。功能型监管方式就是根据金融体系的基本功能来设计的，即具有相同属性的金融活动由同一个监管者进行监管，而无论这一金融活动由谁来从事。在金融机构纷纷进行混业经营、金融机构之间的界线日益模糊的背景下，功能型监管相比于机构型监管更能适应时代的要求，更加有效率。一是按照功能进行监管，可以避免监管真空现象，也使得大型垄断银行的从事监管套利的可能性降低。二是按照功能进行监管，可以避免由于对不同金融机构市场准入、经营范围和收取服务费方面不同而引起的监管不足或监管过度问题，对金融机构来说相对比较公平。目前，世界各国都在不同程度地进行着监管体制的变革，继英国政府在1997年成立了超级监管机构——金融服务监管局后，世界各国纷纷效仿，日本、韩国、爱尔兰、澳大利亚、泰国和墨西哥等国家都进行了类似的改革。 3.4本章小结 本章主要从银行业市场结构对金融稳定的间接和直接影响两个角度来进行理论分 34 第3章银行业市场结构对金融稳定影响的理论分析 析。首先对银行业市场结构影响金融稳定的间接路径进行分析。分析银行业市场结构通过对实体经济和货币政策的影响来间接影响金融稳定。其次对银行业市场结构影响金融稳定的直接路径进行分析，分别从经济绩效，风险控制和信用增强三个方面来分析了银行业市场结构对金融稳定的影响。最后，又强调了银行业市场结构对金融监管的影响，进而影响金融稳定。 35 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 第4章中国银行业市场结构对金融稳定影响的实证研究 本章从实证角度出发，分析中国银行业市场结构对金融稳定的影响，以期对中国现阶段经济发展的最优银行业结构安排提供政策建议。 4.1描述性分析 在论文的第二章中，我们经过初步测算得到了反映1986-2008年我国银行业市场结构与金融稳定的时间序列数据。在第三章中，我们对银行业市场结构对金融稳定进行了理论分析，本章将基于前边获得的这些历史数据从实证角度出发分析我国银行业市场结构对金融稳定的影响。在论文的第二章，我们分别从我国银行业存款总额、贷款总额、总资产以及总收入和总利润五个指标方面测算了我国银行业市场结构的HHI指数，这些指数在一定程度上很好的反映了我国银行业的市场结构的基本情况。就这5项指标我们进行比较发现，银行的资产规模受我国人民银行对商业银行再贷款的“人性化”影响并不能有效地体现各商业银行的实际企业规模情况。因此，用各银行的总资产HHI指数来反映银行业竞争状况存在一定的局限性。同时，存贷款的HHI指数虽然很好地反映了存款市场以及贷款市场的竞争状况，但它们并不能有效地衡量整个银行也市场的竞争情况。作为国有银行来说，其很多情况下承担着政府职能部门的职责，尤其在改革开放初期，其经营运作的基本目标可能存在偏离利润最大化这一目标的情况。因此，总利润水平测算的HHI指数也很难有效的反映我国银行业市场的竞争状况。综上所述，我们发现采用总收入水平测度的HHI指数，在一定程度上更能够全面、有效地反映我国银行业的竞争程度情况。所以，我们采用总收入的HHI指数作为衡量我国银行业市场结构的指标。为了分析的方便，我们把第二章银行业市场结构与金融稳定的分析结果再次列出（见表4-1）。 从表4-1我们可以看出，根据总收入水平测度的HHI指数来看，我国银行业的竞争程度有了较大提高。HHI指数从1986年的0.289下降到2008年的0.144，市场结构从高寡占型进入到低寡占型，市场的竞争程度有所提高，但总体上来看我国银行业的垄断程度还相对较高。而且从表4-1我们还可以发现，总收入水平测度的HHI指数代表的市场竞争程度在1993-1997年出现了波动，HHI指数出现了提高的情况，而且1994-1997四年间波动更大，HHI指数从1993年的0.261迅速升高到1994年的0.423，此后一直维持在这个水平，直到1998年总收入的HHI指数才又下降到0.208，表明在这个期间我国银行业的竟争程度有所下降。我国银行体系的稳定性有了较大提高。通过考察金融稳定性 46 第4章中国银行业市场结构对金融稳定影响的实证研究 指标我们发现，我国的金融稳定性有了较大的提高，金融处于不稳定的时期大多集中在上世纪90年代中期以前，90年代以后，金融稳定性指标只在2002时为负值，但仅处于轻度不稳定之中。运用软件对两列时间序列数据进行初步统计分析的结果见表4-2。 表4-1 1986-2008年我国的银行业市场结构与金融稳定相关情况 年份 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 HHI指数（总收入） 0.289 0.301 0.284 0.279 0.268 0.258 0.246 0.261 0.423 0.414 0.421 0.430 金融稳定 -0.328 -0.483 -0.824 -0.870 0.095 -0.061 0.192 0.278 -0.097 -0.031 0.163 0.194 年份 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 HHI指数（总收入） 0.208 0.216 0.209 0.190 0.183 0.174 0.162 0.163 0.156 0.150 0.144 金融稳定 0.179 -0.276 -0.317 0.121 -0.006 0.426 0.380 0.159 0.309 0.421 0.200 表4-2 统计分析结果 指标 HHI指数 金融稳定 样本数 23 23 最大值 0.430 0.426 最小值 0.144 -0.870 均值 0.254 -0.008 标准差 0.093 0.361 4.2基于VAR模型的脉冲响应函数分析 作为传统的经济计量方法，其主要是以经济理论为基础采用模型来描述变量之间的关系。但是，经济理论通常并不足以对变量之间的动态联系提供一个严密的说明，而且内生变量既可以出现在方程的左端又可以出现在方程的右端使得估计和推断变得更加复杂。向量自回归模型(vector auto regression，VAR)正是为了解决这类问题应运而生的一种用非结构性方法来分析各个变量之间关系的计量模型。 向量自回归(VAR)是基于数据的统计性质而建立的计量模型，这一计量模型把系统中每一个内生变量作为系统中所有内生变量的滞后值的函数来构建模型，进而将单变量自回归模型拓展到由多元时间序列变量所组成的向量自回归模型。根据本文前面的理论研究表明，银行业市场结构通过影响银行效率、风险控制、信用水平、货币政策效果和 47 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 金融监管等而作用于金融稳定。金融危机具有极强的负外部性，所以金融体系的稳定状况不仅对现在也会对未来金融体系的稳定带来影响。同理，当期银行业市场结构水平也会受自身和金融稳定水平的若干滞后期的影响，银行业市场结构与金融稳定两者之间存在着相互影响、相互作用的关系。本章建立的向量自回归模型如式4.1和4.2所示： fsa 1p t c 1 a 11 fs t 1 … fs t p b 11 bs t … b bs t p 1, t （4.1） 21pbsb 21b 2 p fs t c 2 a21 bs t 1 … a 2 p bs t fs t … t p 2, t （4.2） p 2式中fs表示金融体系稳定（Financial Stability），bs表示银行业市场结构(Banking aab…bb…bStructure)，t表示样本为t期，p表示滞后期，a11„1p、a21„2p和111p、212p是待估计的参数， 1,t 和 2,t是随机扰动项。 由于在模型的右边存在内生变量的滞后值，而模型的左边并不存在内生变量的滞后值，也就是说模型并不存在同期相关性问题。因此，我们利用用普通最小二乘法(OLS)估计就能很好的得到自变量回归模型简化式的有效且一致的估计量。即使扰动向量t存在同期相关性，OLS方法仍然是有效的，因为这一模型中所有的方程有相同的回归量，在这种情况下OSL方法和广义最小二乘法(GLS)是等价的。我们首先对向量自回归模型的滞后期进行确定，并在此基础上上估计模型的结果，从而建立模型相应的脉冲响应函数。在后边一节我们将进一步分析银行业市场结构与金融稳定的两者之间的协整关系，以期更好的描述两者之间存在的动态关系。 4.2.1数据的平稳性检验 在建立向量自回归模型之前，我们需要先对前期获得的数据的平稳性进行检验，检验的结果见表4-3。从检验结果中我们可以看到我国银行业市场结构的原始序列数据在10%的显著性水平下表现的非平稳，对数据进行一阶差分后，其在1%的显著性水平下将成为平稳序列；金融稳定指标的原始序列数据在5%的显著性水平下表现非平稳，进行一阶差分后，在1%显著水平下表现平稳。 表4-3 ADF检验结果 变量 bs fs d(bs) d(fs) 检验形式（C，T，K） (N，N，2) (C，N，2) (N，N，2) (N，N，2) 检验统计值 -0.918164 -2.20485 -4.614404 -5.248468 1% -2.674290 -3.7696 -2.679735 -2.679735 5% -1.957204 -3.00486 -1.958088 -1.958088 10% -1.608175 -2.64224 -1.607830 -1.607830 48 第4章中国银行业市场结构对金融稳定影响的实证研究 4.2.2 向量自回归模型滞后期的确定 建立向量自回归模型的关键一步就是滞后期的选择。滞后期的选择有多重准则，下面三种为目前选用较多的准则： （1）用LR统计量选择k值，似然比（LR）统计量定义为， LR2(logL(k)logL(k1))~2(N2) （4.3） （2）用赤池（Akaike）信息准则（AIC）选择k值。 AIC2(LogL2k)TT （4.4） （3）用施瓦茨（Schwartz）准则（SC） 选择k值。 SC2(LogL2klogT)TT （4.5） 一般情况下，我们根据赤池信息准则（AIC）和施瓦茨准则（SC）的最小准则来确定向量自回归模型的滞后期。在对原始数据分别建立无约束的0-6期估计向量自回归模型之后，计算得出的AIC、SC分别如表4-4所示。滞后6期时的AIC和SC相对最小，但考虑到对无约束的向量自回归模型进行估计时，没有考虑变量当期数据之间的影响关系，因此需要将滞后期往前提一期，选择5期作为模型的最优滞后期。从经济意义上来讲，以5年为一个周期的经济活动也较为合理。 表4-4 VAR模型滞后6期以内的AIC和SC信息量情况 Lag 0 1 2 3 4 5 6 *表示在滞后5期内最小的信息量。 AIC -1.063797 -2.146377 -1.805371 -1.705398 -2.357916 * -3.352074 -5.660369 SC -0.964612 -1.848820 -1.307979 -1.008385 -1.463184 * -2.263842 -4.386042 在对向量自回归模型确定了滞后期之后，利用软件可以计算出滞后5期的VAR模型的估计结果（见表4-5）。 表4-5 VAR模型的估计结果 bs(-1) bs 0.759748 （-0.244330） fs(-1) bs -0.156171 （-0.0958） 49 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 [ 3.10953] 0.157925 bs(-2) （-0.28563） [ 0.55291] 0.127899 bs(-3) （-0.27548） [ 0.46427] -0.581279 bs(-4) （-0.28245） [-2.05801] 0.101175 bs(-5) （-0.2686） [ 0.37668] 0.117511 c AIC （-0.08508） [ 1.38123] -2.883323 R2 F统计量 对数似然函数值 SC fs(-5) fs(-4) fs(-3) fs(-2) [-1.63011] -0.001397 （-0.05407） [-0.02584] -0.002738 （-0.04982） [-0.05495] 0.106604 （-0.05049） [ 2.11123] -0.174102 （-0.04438） [-3.92322] 0.904589 （6.636706） 36.94991 -2.339207 注：这里只列出内生变量BS对各变量的估计结果。 根据计量估计结果，可以写出VAR模型的估计方程： bs0.120.760.16bs0.160.0014bs0.130.0027bsfs0.820.450.095fstt10.640.084fst20.920.11fst3ˆ00.580.11bs0.100.17bsˆ0.0430.23fst41.70.17fst51t 从表4-5中的计量结果中我们可以看出，银行业市场结构对金融体系稳定的影响存 在一定的滞后现象。总体而言，竞争性的银行业市场结构更有利于金融体系的稳定，也就是说，银行间竞争程度的提高有利于金融体系稳定。以滞后第一期为例，系数为-0.1562，这说明随着总收入HHI指数的下降，金融体系的稳定性将在下一期得到提高。此时的t值为-0.0958，表明滞后一期的银行业市场结构对金融体系稳定的影响在统计上表现并不十分显著。 4.2.3脉冲响应函数分析 在实际应用过程中，由于向量自回归模型是一种非理论性的回归模型，因此在分析向量自回归模型时，往往不会去考察一个变量的变化对另一个变量的产生的影响，而一般会分析当一个误差项发生系统系或者结构性变化时，或者说模型受到某种长期或者短期冲击时对系统产生的动态影响，这种分析方法称为脉冲响应函数分析方法(impulse response function，IRF)。 50 第4章中国银行业市场结构对金融稳定影响的实证研究 脉冲响应函数描述的是向量自回归模型中的一个内生变量的系统性或者结构性冲击给其他内生变量所带来的影响。对于任何一个向量自回归模型来说都可以表示成为一个无限阶的向量MA()的过程。 Yts=U+U-t+s1t+s-1U2t...+s2sU ... （4.6） sYtsUt （4.7） 况下，当第个变量对应的误差项在第t期时受到一个一单位的冲击后，对第个y内生变量jt在ts期所造成的影响。 并且把s中第i行第j列的元素看作是滞后期s的一个函数 s中第i行第j列元素表示的含义是，在令其它误差项在任何时期都不发生的情 yjtujtjiyi,tsujt,s1,2,3,... （4.8） 称作脉冲响应的函数，其描述的是其它变量在t期以及以前各时期都保持不变的前 yu提下，j,ts对j,t的一次性冲击的响应过程。 在确定了向量自回归模型的最优滞后期后，得到了相应的向量自回归模型，基于该模型获得的脉冲响应函数，得到其脉冲响应曲线图如4-1所示。 图4-1基于原始数据的脉冲响应函数图 从上图的脉冲响应曲线可以看出系统非平稳，这时候的脉冲响应图是没有意义的，应该分析原始数据的差分变量的脉冲响应。对原始数据的差分变量建立滞后4期的VAR模型，模型的脉冲响应图如4-2所示。 51 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 图4-2差分后的脉冲响应函数图 从上面的脉冲响应曲线图中我们可以看出，在当前给于HHI指数一个负向冲击，也就是给银行业市场竞争一个正向的冲击后，金融系统的稳定性在第一期得到很大的提高，在之后这种影响将逐渐减弱。表明银行业市场结构对金融体系稳定所带来的随机冲击，不会长期改变金融体系的稳定性。这一方面原因是金融体系自身具有内在稳定自动调节机制，另一方面原因是银行业市场结构是与其它因素共同作用下对金融体系稳定施加影响的，比如制度变革、政府干预、金融市场化等因素。 上述研究结果表明银行业市场结构对金融稳定的影响越来越大，也就是说银行业竞争程度的提高更有利于金融稳定性的提高，其原因可能在于，随着金融自由化和市场化程度的不断提高，银行间的竞争更加激烈，对金融稳定的影响也随之逐步提高。 4.3协整分析 4.3.1协整检验 通过前边的实证分析，我们发现银行业市场结构与金融稳定水平的时间序列都是非平稳的，但是两列数据之间可能存在长期的稳定关系，我们可以借助协整分析工具来对二者之间可能存在的长期关系进行分析。目前，进行协整分析的方法主要有两种，一种是Engle和Granger在1987年提出的基于协整回归残差的ADF检验，另一种是Johansen和Juselius提出的基于向量自回归模型方法的协整检验，通过建立基于最大特征值的比统计量 max和迹统计量来判别变量之间的协整关系。基于向量自回归模型的 协整检验可以明确地检验出协整向量的数目，因此本节采用Johansen和Juselius的方法进行协整检验。在进行协整检验之前，首先需要确定最优滞后期数，根据前边的分析结果可知，向量自回归模型的最优滞后期为5。在确定了最优滞后期数之后，还需 52 第4章中国银行业市场结构对金融稳定影响的实证研究 要利用相同的方法来确定截距项和趋势项，结果如表4-6所示。根据计量的结果，应该选择数据存在线性关系，协整方程中含有截距但不存在趋势项的情况。然后，对时间序列数据进行协整检验，检验结果如表4-7所示。 由分析结果我们可以发现，原假设为零个协整向量时，迹统计量的P值为0.0000，小与5%，即其在5%的显著性水平下拒绝第一个原假设，接受备择假设；max统计量的P值也为0.0000，同样小与5%，即在5%的显著性水平下拒绝第一个原假设，接受备择假设。在原假设是最多只有一个协整向量时，迹统计量和max统计量的P值为0.0974，大于5%，即在5%的显著性水平下接受最多只有1个协整向量的假设。因此，在5%的显著性水平下，银行业市场结构和金融稳定之间存在着协整关系。经计量分析得出的协整检验的结果如表4-8所示。 表4-6 趋势项和截距项的AIC和SC信息量情况 数据趋势 截距项 趋势项 0 1 2 3 4 0 1 2 3 4 没有趋势 NO NO -2.220399 -1.837026 -1.619685 -1.564371 -2.373267 -2.022028 -1.439112 -1.022245 -0.769054 -1.383965 没有趋势 YES NO 线性趋势 YES NO 线性趋势 YES YES -2.231453 -1.865315 -1.601531 -2.459730 -3.323262 -1.884303 -1.318184 -0.854731 -1.515291 -2.185565 二项式趋势 YES YES -2.153417 -1.783425 -1.555190 -2.460446 -3.297362 -1.756674 -1.186555 -0.758604 -1.466300 -2.110199 AIC信息量情况 -2.141247 -2.063361 -1.795698 -1.692879 -2.290197 -3.142466 -1.722730 -1.618815 -1.618815 -3.345294* SC信息量情况 -1.893283 -1.765804 -1.348046 -1.045653 -1.445173 -2.103699 -1.225338 -0.921802 -0.921802 -2.257062* *表示最小的信息量 表4-7 Johansen协整检验结果 原假设 零个协整向量 最多一个协整向量 dfs 1.0000 对数似然函数值 协整方程 53 特征值 0.980069 0.149223 迹统计量（P值） 69.31072（0.0000）* 2.747297（0.0974） max统计量（P值） 66.56342（0.0000）* 2.747297（0.0974） C -0.560518 表4-8 标准化协整方程结果 dbs 1.757693 (14.0737) 73.26392 dfs=-1.757693*Dbs+-0.560518 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 注：系数下面括号内的值为t值。 协整检验的结果表明，银行业市场结构与金融稳定之间存在着正的长期的关系，且bs系数每下降1个百分点，即银行业竞争程度提高1个百分点，金融的稳定性大约提升1.76个百分点。也就是说，从长期过程来看，增强我国银行业竞争竞争程度，优化银行业市场结构，有利于提高金融的稳定性。其原因可能是，随着银行业竞争程度的不断提高，首先银行内部的微观效率将得到改善，增加了金融稳定的微观基础。其次，银行业竞争程度的提高，可以降低单个银行对货币政策、金融监管所施加的负向影响，使得中央银行的货币政策效果更加显著，金融监管更加有效。另外银行业竞争程度的提高，也可以改变外资银行的进入方式和进入动机，从而减少外资银行进入给我国金融稳定带来的冲击。 4.3.2误差修正模型 协整分析是一个无约束的向量自回归模型，反映了银行业市场结构与金融稳定之间的长期均衡关系。而误差修正模型作为一个有约束的向量自回归模型，分析的是如果两者偏离了这种长期的均衡关系，将如何从非均衡状态回归到均衡状态。运用分析软件，得到与协整检验相对应的误差修正模型的结果如表4-9所示。 表4-9 误差修正模型结果 因变量：dfs 误差修正项 dfs(-1) dfs(-2) dfs(-3) dfs(-4) dfs(-5) R2 AIC F统计量 -1.812392 （0.39534） 0.742622 （0.30363） 0.078373 （0.11847） 0.052056 （0.10175） -0.104714 （0.10500） 0.013499 （0.16121） 0.959125 -1.791522 10.66586 截距 dbs(-1) dbs(-2) dbs(-3) dbs(-4) dbs(-5) 调整后的R2 SC 对数似然函数值 0.076263 （0.03176） 2.485398 （0.60623） 2.753715 （0.54513） 2.405237 （0.76174） 3.004829 （0.77972） 0.002263 （0.51086） 0.8692 -1.03372 27.22794 表4-9说明，如果银行业市场结构与金融稳定之间处于非均衡稳定状态，他们将以-1.812392的调整比率回到均衡状态。 54 第4章中国银行业市场结构对金融稳定影响的实证研究 4.4本章小结 本章利用我国银行业及金融稳定1986-2008年的经济数据对银行业市场结构与金融稳定之间的关系进行实证分析，通过研究得到以下主要结论：中国银行业市场结构与金融稳定之间表现为长期的正向相关关系。银行业竞争程度每提高1个百分点，金融的稳定性大约提升1.76个百分点。从长期过程来看，增强我国银行业竞争程度，优化银行业市场结构，有利于提高金融的稳定性。银行业市场结构对金融体系稳定的影响存在一定的滞后现象。同时，银行业市场结构对金融体系稳定所带来的随机冲击，不会长期改变金融体系的稳定性。原因主要是金融体系自身具有内在稳定自动调节机制。行业市场结构对金融稳定的影响越来越大，也就是说银行业竞争程度的提高更有利于金融稳定性的提高。 55 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 第5章优化银行业市场结构促进金融稳定的对策建议 本文在第三第四章对我国银行业的市场结构与金融稳定的关系进行了分析，从前文能够看到我国银行业市场结构的集中度相对较高，其在一定程度上对金融的稳定产生影响。我国政府应在维护金融稳定的前提下，稳健发展我国银行业，逐步改善我国银行业的市场结构。这需要在相关政策上有所张弛，目标明确，思路清晰，并且要保持与高速发展的国民经济相适应，更好地发挥其对社会主义经济建设的促进作用。 5.1 优化我国银行业市场结构的思路和目标 5.1.1 优化银行业市场结构的思路 通过前边的分析研究，我们发现在探讨中国银行业市场结构优化的问题时，必须要以维护我国的金融稳定为首要前提，在此基础上针对银行体系内部的症结所在，采取有利的措施不断提高银行业的经营绩效，结合银行业市场结构演进的一般历程，制定相应的改革措施，努力发挥银行业市场结构对银行业经济绩效的积极作用。在继续推进产权多元化改革的基础上，不断加大对外开放与对内开放的力度，积极推动同水平银行之间的较量，加大技术型与服务型方面的竞争。改革的思路是在保证对银行体系冲击最小化维持金融稳定的前提条件下，努力提升银行业的经济绩效，不断提升商业银行的盈利水平，有针对性的完善各类型银行尤其是国有股份制银行的公司治理结构，从而建立起有效的银行内部控制机制，进而培养竞争性集中的银行业市场格局，创造一个绩效与稳定并重，竞争与集中兼顾的银行业生态体系。改革思路如图5-1所示。 内部结构 经济绩效 外部竞争 金融稳定 图5-1优化我国银行业市场结构的总体思路 5.1.2优化银行市场结构的目标 从建国以来，回顾我国金融发展的历程，我国的金融业从来都没有发生过像1998年俄罗斯的金融危机以及阿根廷和巴西周期性的金融危机那样的任何金融危机。2007 60 第5章优化银行业市场结构促进金融稳定的对策建议 年爆发的全球金融海啸，虽然在一定程度上也对我国实体经济构成了冲击，但显然没有对西方国家表现的那么强烈。这一历史现实与我国高度集中化的银行业市场结构性特征关系密切。伴随着改革开放的不断深入，中国加入世界大金融体系的步伐越来越快，我国的银行业结构特征在很多情况下已经不能适应新的国际金融形势的变化，在一定程度上成为影响金融稳定的重要因素。金融危机的发生对一国实体经济的冲击是重大的，金融不稳定在一定程度上将极可能导致金融危机的爆发，所以牺牲金融稳定的成本极其高，甚至不容易弥补的。作为目前短期内仍然以银行为主导的中国金融体系，银行业的稳定尤其重要。银行业市场结构的调整必须与时俱进，适应中国经济变革及发展的需要。 改革的目标是在保证我国金融稳定的基本要求下，通过对我国银行业市场结构的调整优化，以提高银行业的经济绩效，完善银行内部的公司治理结构，培养可竞争性的市场环境，进而培养竞争性集中的银行业市场格局。 5.2 银行微观层面的对策建议 保证我国金融的稳定性，不能单从银行业市场角度出发，首先要提高银行的微 观运作效率减少金融风险，然后在次基础上，结合我国经济发展和改革开发的需要不断调节银行业市场结构，使之与宏观经济及金融的发展相适应。 5.2.1提高银行微观效率 银行的微观运作效率如何，将对我国整个金融市场效率的提高以及金融稳定都会有直接的作用。 （一）提高银行信贷资源的配置效率 要对银行信贷资源的结构进行合理性调整，要合理分配金融资源，有效防范金融风险。当然信贷资源的结构涉及非常多的方面，其具体包括地区结构、行业结构、客户结构和质量结构等内容。要以市场为导向，资源配置向投入产生出高、发展潜力大、效益贡献多的地区倾斜，向重点项目、重点客户、发展潜力大的企业以及具有长期合作关系的客户倾斜，向新兴产业和具有发展实力和前景的行业倾斜。逐步做到渐进有序地从低效益、前景不好的信贷市场中退出。 （二）提高银行融资效率 银行业融资效率的提升在微观上表现为融资费用的降低和相关融资工具的高效便捷；其在宏观上表现为以多层次的金融市场、多种类的金融工具，以合理的直接融资或者间接融资方式，以合理有效的融资结构，为不用类型的产业和企业提供合理有效的融资渠道。 61 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 （三）提高银行的民生效率 银行业民生效率指的是银行体系保障和改善社会民生所表现出来的能力和效果。在以人为本的发展要求下，一定要突出民生效率在银行体系评价过程中的重要性。要明确银行的服务特性，不断提升服务水平和效率，改善服务质量水平，提高公众的满意度水平。为公众营造良好信贷和融资环境条件，同时为教育发展、社会保障体系完善等方面，提供有效的资金支持。完善住房金融、绿色金融等机制安排，日益提高人民群众的生活水平和质量，改善人们的生活环境，提升人民的满意指数。 5.2.2加强银行业风险控制 加强银行业风险控制的关键在于银行业制度创的新和建立规范的现代银行体系。 （一）做好政府的监督工作 政企不分一直以来都阻碍着我国企业改革的进程和发展速度。我国银行业自身的脆弱性以及抵御风险能力差的深层次原因很大程度上是由于政府的保护行为和地方保护主义的存在。政府在这一过程中扮演了“运动员”和“裁判员”的双重身份，尚未实现由市场的参与者向市场的管理者的角色转变，其追求的目标带有双重性，既有社会福利最大化的基本目标，又有利益集团利润最大化的部门目标，很多情况下为了追求政绩而做出急功近利的决策，影响银行的长期发展和稳定。政府为了追去短期地方经济的较大变化，可能存在对银行业务过分干预的情况，从而削弱了市场功能的作用，致使政府信用降低，不利于银行业的长期发展。因此，我们一定要以市场为导向，注重市场的基础作用，合理界定政府职能、规范政府经济行为和监督工作。政府的主要职责是弥补市场本身存在的缺陷、处理市场失灵、维护社会公平效率，着力为企业经营提供必要的经济环境，确保金融稳定。 （二）建立健全社会保障体系 社会信用是有效提高银行资产质量的重要保证。对于不遵守规定而刻意逃避银行债务甚至采取诈骗行为骗取银行贷款的企业或者经济个体必须受应有的经济和法律的制裁。作为政府职能部门，中央银行应该对企业经营过程中涉及的重组、兼并和破产等进行监督和跟踪。对不按规定进行业务处理的企业应给与相应的处罚，依法维护好金融债券。同时做好企业信息披露工作，解决银行和企业信息不对称问题，规范企业会计信息准则，提高信息公开度，使得银行能够掌握更真实的企业信息，降低银行的经营风险，维护金融稳定。 （三）建立规范的现代银行体系 62 第5章优化银行业市场结构促进金融稳定的对策建议 建立规范的现代银行体系主要采取的措施有：（1）建立有效的内部控制环境。通过完善现代产权制度，不断为健全和完善商业银行内部控制制度打下坚实的制度基础。通过完善内部治理结构，建立规范的决策系统、有效的执行系统和严格的监督系统。在银行内部营造良好的内部控制文化，增强防范风险的内部控制意识。（2）建立科学的风险识别和评估机制。风险的识别和评估是银行正确开展内部控制、有效防范金融风险的基本依据。风险的识别是风险管理的首要环节，银行应该建立专门的风险识别和评估部门，配备具有专业知识的高素质人才。要求对银行所处的宏观经济环境、中观的行业环境和微观的内部运行环境等进行细致分析，确定金融业整体的风险水平以及银行业所面临的系统性风险，在此基础上判断银行为实现经营目标即将从事的经营活动所面临的非系统性风险水平。（3）建立系统、规范的内部控制措施。为了能够使银行有效抵御通过风险识别和评估所确认的系统风险，并保证管理层的合理决策得以有效贯彻，必须制定和实施相应的内部控制措施实施办法，其应该包括一系列的控制制度和相关的一系列实施程序。根据部门间相互协调和相互平衡制约的原则，实现合理的职责划分，对不同的业务和管理流程进行部门间的分离和部门内业务的分离。形成部门间、不同岗位的有效制约机制。（4）完善风险控制考核和相应激励机制。要对风险控制考核部门的职责进行明确，制定客户授信等级评判标准，明确监控部门的岗位职责，加强检查、稽核的力度和规范性。力促贷款风险监控到位化、管理规范化、竞争高效化，规范风险控制奖励和惩罚制度，做到权责明确、赏罚分明。 5.3 金融监管方面 金融监管是保证金融稳定健康运行、避免金融危机发生的重要保障。为更好地维护金融稳定，银行今后在完善金融监管方面可以考虑一下几个因素。 （一）构建逆经济周期的金融宏观审慎制度 美国次贷危机爆发的全球金融海啸所引发的全球金融市场动荡，已经彰显了国际金融体系顺经济周期性问题的严重性。目前，建立适当的逆周期调整机制，是宏观审慎监管体系建设的重要任务。所谓逆经济周期的资本监管制度，是指资本监管要求随着经济周期不同阶段的特点的变化而转变。在经济扩张时期，商业银行在资本数量方面应累积较多的资本以应对未来经济衰退时期的需要；在经济衰退时期，经济监管部门适当降低对商业银行资本的监管标准，积极推进商业银行对外信贷投放的额度，进而为经济的复苏注入活力。从在资本质量方面考虑，在经济扩张时期，商业银行资本结构中核心资本的比例应维持在较高水平上；在经济衰退时期，监管部门可以允许商业银行在资本补充 63 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 上更多地依靠附属资本。这一逆周期的审慎监管措施能够有效地制约商业银行的短期行为和信贷扩张冲动的产生，一定程度上提生了银行业的风险防范能力，进而维护金融稳定。 （二）与其它监管部门协调配合 金融监管是一项系统性工程，需要有各有关部门通力合作配合。加强金融监管，就要以监管协调性为重点，建立健全系统性金融风险的防范预警与处置机制。目前，我国金融监管制度存在严重的监管行为扭曲、监管主体独立性差以及监管过程中的行政干预过度等问题。因此，有关部门应改革现有的监管方式，实现监管手段和方式由直接干预向间接调控的转变，实现人治向法制的转变，不断完善金融立法，将金融活动逐步纳入法制的轨道。 （三）建立健全金融安全预警系统和处置机制 科学评估金融系统内部和外部存在的风险，为金融监管部门实施监管以及金融机构内部经营管理提供科学的决策依据。同时要探索建立健全金融安全突发事件的应急处理机制，搞好平时的应急演练。 5.4 本章小结 本章从银行业市场结构影响金融稳定的机制出发，分析了银行业市场结构优化的思路和目标。我国政府应在维护金融稳定的前提下，稳健发展我国银行业，逐步改善我国银行业的市场结构。改革的目标是在保证我国金融稳定的基本要求下，通过对我国银行业市场结构的调整优化，以提高银行业的经济绩效，完善银行内部的公司治理结构，培养可竞争性的市场环境，进而培养竞争性集中的银行业市场格局。 64 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 结 论 本文以金融学和产业组织理论的基本理论框架作为分析基础，不仅从理论上分析了中国银行业市场结构对金融稳定的影响机制，而且基于中国银行业的相关数据对银行业市场结构与金融稳定二者之间的关系进行实证研究，本文主要得到以下结论。 （一）对我国银行业市场结构的衡量，无论是采用结构主义的市场集中度以及赫芬达尔指数还是非结构主义的PR方法，都发现我国银行业的市场竞争程度在一定程度上有所提高。通过考察1986-2008年间的CR4指标发现，我国银行业的市场集中度相对还是比较高的，虽然近年来呈现一个明显的下降趋势，但整体上还属于寡占型市场结构。历史数据在1994年出现了一个较明显的变化，这与我国1994年启动的国有银行商业化改革所采取的一系列政策性措施是分不开的。对于赫芬达尔指数测度的结果表明，我国银行业从1986-2008年间基本上经历了高寡占Ⅰ型市场结构、高寡占Ⅱ型市场结构和低寡占Ⅰ型市场结构三个阶段的转变，竞争程度不断得到加强，但在考察不同的市场时，银行业竞争程度的变化也有所不同。运用PR方法对我国银行业1995-2008年的竞争程度衡量结表明，我国银行业市场竞争程度虽然有了很大提高，单仍然属于垄断竞争结构。 （二）本文从金融发展、金融脆弱性和银行稳健性三个方面选取10个核心指标，运用计量分析法对我国金融稳定状况进行衡量。衡量结果表明在1986-2008年的23年间，中国金融体系有10年处于相对不稳定之中，其中处于轻度不稳定的年份是：1986、1987、1991、1994、1995、1999、2000和2002。处于中度不稳定的年份分别是1988和1989年。在整个研究期间我国金融体系并没有出现高度不稳定的情况，基本上保持了相对稳定发展态势。 （三）中国银行业结构与金融稳定之间表现为长期的正向关系。协整分析的结果表明，银行业市场结构指数每下降1%，金融体系的稳定性增强0.568928。银行业结构指数的下降表明银行业市场竞争程度的提高，因此，从长期来看，银行业竞争程度的提高，伴随着我国金融体系稳定性趋势的增强。误差修正模型说明，如果金融稳定与银行结构之间处于非均衡状态，将以-2.375732的调整比率回到均衡状态，银行业结构对金融稳定的影响存在着滞后现象。VAR模型的结果说明，整体而言，银行业结构赫芬达尔指数的提高在滞后期内有利于金融稳定。上述结果说明银行业竞争程度的提高更有利于金融稳定。同时，由于银行业结构对金融稳定影响存在滞后现象，这就要求中央银行和金融监管当局在制定和出台货币政策和竞争政策等宏观经济政策时，要充分考虑这种滞后现象的存在对相应政策效果的影响，以更好地维护我国金融体系的稳定。 66 我国银行业市场结构与金融稳定的关系研究 参考文献 [1] 白钦先、张润林、杜新.金融结构视角下的金融稳定论[J]，武汉金融，2006，(2)：10-13。 [2] 蔡丛露.中国银行业市场结构、产权结构的现状与对策[J]，亚太经济，2007，(9)： 44-47。 [3] 蔡丛露. 银行业市场结构、产权结构与金融稳定研究[D]，厦门大学，2007。 [4] 陈敬学.中国银行业市场结构与市场绩效的实证分析[J]，统计研究，2004，(5)：25-29。 [5] 陈伟光.中国银行业的合理结构：一个分析框架[J], 财贸经济，2004，(9)：20-24。 [6] 邓胜梁、林华、肖德.中国银行业的市场结构与规模经济分析[J]， 世界经济，2005， (7):43-50。 [7] 高辉、刘灿. 转轨过程中我国银行业市场结构与绩效的实证分析[J]，财经科学， 2005，(5): 80-83。 [8] 高铁梅.计量经济分析方法与建模时[M].清华大学出版社.2006。 [9] 国际货币基本组织.全球金融稳定报告：市场发展与问题[M]，北京：中国金融出版 社，2007。 [10]姜海川.金融战略[M].北京：对外经济贸易大学出版社，2006。 [11]瞿卫东.银行市场结构理论研究[M]，北京：中国金融出版社，2006。 [12]李怀、高良谋. 新经济的冲击与竞争垄断市场结构的出现[J]，经济研究，2001,(10):29-37。 [13]李健.中国金融发展中的结构问题[M].北京：中国人民大学出版社，2004。 [14]林毅夫、姜烨.发展战略、经济结构与银行业结构：来自中国的经验[Z]，2005。 [15]林毅夫、孙希芳、姜烨.经济发展中的最适金融结构理论初探[Z].北京大学中国经济研究中心，2006，讨论稿No.C2006013。 [16]刘锡良、孙磊.金融结构视角中的金融安全论[J]，经济学动态，2004，(8)：78-82。 [17] 欧朝敏. 银行业竞争对单个银行和银行体系稳定的影响——基于中国的理论和实证研究[D]，浙江大学，2007。 [18]齐美东.中国银行产业组织市场研究[D].吉林大学，2006。 [19]王倩、汪军.金融网络化背景下我国银行业市场结构的思考[J]，理论前沿，2005， (19): 20-21。 [20]吴念鲁、郧会梅.对我国金融稳定性的再认识[J].金融研究，2005，(2)：152-158。 67 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 [21]易传和、安庆卫.应建立区域金融稳定评价指标体系[J].金融信息参考，2005（11）。 [22]应寅锋.金融结构、政府行为与金融稳定[M].中国社会科学出版社，2009。 [23]张慧.寡头垄断的市场结构与中国银行业发展[J]，统计与决策，2006，(6)：104-105。 [24]张新.我国银行业改革取向的再探讨——一个基于银行理论的效率机制分析[J]，财经科学，2006，(11)：17-23。 [25]赵子铱、彭琦、邹康.我国银行业市场竞争结构分析——基于Panzar－Rosse 范式的考察[J]，统计研究，2005，(6)：69-73。 [26]周小全.竞争、产权与绩效——中国银行业产业组织问题研究[M]，北京：经济科学出版社，2004。 [27]张宗新.金融计量学[M]，中国金融出版社，2008， [28]Allen, Franklin and Douglas Gale. Comparing Financial Systems [M]. Cambridge: MIT Press, 2000. [29]Allen, Franklin and Douglas Gale. Competition and financial stability [J]. Journal of Money, Credit and Banking, 2004, 36(3):453-480. [30]Allen, Franklin and Douglas Gale. Financial intermediaries and markets [J]. Econometrica, 2004, 72 (4):1023-1061. [31]Beck, Thorsten. Financial development and international trade: Is there a link? [J]. Journal of International Economics, 2002, 57,(1):107-131. [32]Bikker, Jacob A. and Katharina Haaf. Competition, concentration and their relationship: An empirical analysis of the banking industry [J]. Journal of Banking & Finance 2002, 26,(11):2191-2214. [33]Boyd, John H. and Gianni De Nicolo. The theory of bank risk taking and competition revisited [J]. The Journal of Finance, 2005, 60(3):1329-1343. [34]Cai, Conglu. Banking structure and financial stability: A comparison of Chinese and German banking systems [J]. Frontiers of Economics in China, Volume 1,Number 3, July 2006. [35]Cetorelli, Nicola and Philip E. Strahan. Finance as a barrier to entry: Bank competition and industry structure in local U.S., markets [J]. The Journal of Finance, 2006, 61(1):437-461. [36]Cihak, Martin. How do central banks write on financial stability? [J]. IMF Working Paper, 2006, WP/06/163. 68 我国银行业市场结构与金融稳定的关系研究 [37]Crockett, Andrew. Market discipline and financial stability [J]. Journal of Banking & Finance, 2002, 26: 977-987. [38]Gan, Jie. Banking market structure and financial stability: Evidence from the Texas real estate crisis in the 1980s [J]. Journal of Financial Economics 2004,73: 567–601. [39]Hao, Chen. Development of financial intermediation and economic growth: The Chinese experience [J]. China Economic Review, 2006, forthcoming. [40]Moshirian, Fariborz. Elements of global financial stability [J]. Journal of Multinational Financial Management, 2004, 14:305-314. [41]Oosterloo, Sander and Jakob de Haan. Central banks and financial stability: asurvey [J]. Journal of Financial Stability, 2004, 1:257-273. [42]Schinasi. Does Financial Structure Matter for Economic Growth?[J]. MIT Press.2004. [43]Yoshiro, T. and K. Akiko, Degree of Competition in the Japanese Securities Industry, Journal of Economies and Business, 2005,57:360-374. 69 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 致 谢 本文的研究工作是在我导师闫晓莉教授的精心指导下完成的，从论文选题、构思到写作，导师自始至终都倾注了大量的心血，为我指点迷津。闫老师深厚渊博的知识底蕴、一丝不苟的治学态度、充满激情的学术精神，都将是学生永远的追求，谨此向老师表示由衷的感谢和崇高的敬意。 要特别感谢师兄XX博士和XX博士，感谢他们在我硕士阶段学习和生活上给予的帮助和指导。在学习上，他们教会了我许多经济学分析工具和方法，使我受益匪浅；在生活上，我们一起谈笑人生，建立了深厚的友情，特向他们表示衷心感谢！ 感谢两年多来学院老师们的教诲！ 感谢我的同学和朋友XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX和XXXXXXXXXX在学习期间对我生活和学习上的帮助，也感谢其他同学对我的关心。 真诚地感谢我的父母在我二十多年学习生活中给予我的无尽的关怀和宽容、支持和鼓励。 最后我还要向所有曾经帮助和关心过我的人们致以衷心的谢意！ 衷心地感谢在百忙之中评阅论文和参加答辩的各位专家、教授！ 70 我国银行业市场结构与金融稳定的关系研究 毕业论文（设计）原创性声明 本人所呈交的毕业论文（设计）是我在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。 据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文（设计）不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明并表示谢意。 作者签名： 日期： 毕业论文（设计）授权使用说明 本论文（设计）作者完全了解**学院有关保留、使用毕业论文（设计）的规定，学校有权保留论文（设计）并向相关部门送交论文（设计）的电子版和纸质版。有权将论文（设计）用于非赢利目的的少量复制并允许论文（设计）进入学校图书馆被查阅。学校可以公布论文（设计）的全部或部分内容。保密的论文（设计）在解密后适用本规定。 作者签名： 指导教师签名： 日期： 日期： 71 我国银行业市场结构对金融稳定的影响研究 注 意 事 项 1.设计（论文）的内容包括： 1）封面（按教务处制定的标准封面格式制作） 2）原创性声明 3）中文摘要（300字左右）、关键词 4）外文摘要、关键词 5）目次页（附件不统一编入） 6）论文主体部分：引言（或绪论）、正文、结论 7）参考文献 8）致谢 9）附录（对论文支持必要时） 2.论文字数要求：理工类设计（论文）正文字数不少于1万字（不包括图纸、程序清单等），文科类论文正文字数不少于1.2万字。 3.附件包括：任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）。 4.文字、图表要求： 1）文字通顺，语言流畅，书写字迹工整，打印字体及大小符合要求，无错别字，不准请他人代写 2）工程设计类题目的图纸，要求部分用尺规绘制，部分用计算机绘制，所有图纸应符合国家技术标准规范。图表整洁，布局合理，文字注释必须使用工程字书写，不准用徒手画 3）毕业论文须用A4单面打印，论文50页以上的双面打印 4）图表应绘制于无格子的页面上 5）软件工程类课题应有程序清单，并提供电子文档 5.装订顺序 1）设计（论文） 2）附件：按照任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件）次序装订 72 因篇幅问题不能全部显示，请点此查看更多更全内容