资产负债综合管理理论范例

资产负债综合管理理论范文1

关键词：商业银行流动性风险；流动性风险管理；流动性风险度量

一.研究背景和意义

自商业银行产生以来，流动性风险如影随形伴随着商业银行的整个经营过程中。因此，如何解决流动性问题成为全球金融领域面临的共同难题。尤其是在中国最近出现的银行业流动性不足的情况严重影响中国金融业的整体稳定，再次将金融机构的流动性风险管理问题推向风口浪尖。本文认为2013年中国银行业出现的普遍的流动性不足暴露出商业银行流动性管理的缺陷，我们应该更加重视对于商业银行（特别是我国的中小股份制商业银行）的流动性的管理，从自身实际出发对流动性风险进行研究和采取有效应对措施。本文将针对我国商业银行尤其是中小股份制商业银行的实际特点，探讨我国当前股份制银行存在的流动性管理方面的问题并提出相关改进。

二.国内外研究背景及动态

2.1 国内外流动性风险研究综述

20世纪80年代初在世界性的债务危机的背景下，Diamond和Dybvig（1983）发表了银行挤兑、存款保险和流动性》即D-D模型，指出商业银行作为中介机构一方面在为存款人提供活期存款合约同时向借款人提供期限较长的贷款，商业银行作为这样一个转换中心把短期流动性负债转换为非流动性资产，这种转换为存款人提供了一种流动性存款合约并最终为金融市场创造了流动性，但其中流动性负债与非流动性资产的转化导致银行承担了相应的流动性风险，这就是商业银行流动性风险产生的根本原因。姚长辉（1997）认为银行流动性风险的产生存在表面原因和深层原因。。另外商业银行自身的结构、央行导向和金融市场发达程度都对商业银行流动性有相当大的影响。傅一书（1998）认为在防范银行所面临的其他风险的基础上，强化流动性风险的防范意识，合理进行资产负债期限结构的匹配以及制定切合实际的流动性管理计划，提高资本充足率和银行支持措施，从而能够对流动性风险从更深层次进行防范。Duffle和Alexandre（2001）通过建立流动性风险模型研究银行最小交易成本与保持流动性关系，说明流动性资产与非流动性资产处理的选择问题上，如果目标是要保持流动性就应先处理非流动性资产，如果目标是交易成本最小化就应先处理流动性资产。

2.2 国内外流动性风险管理理论研究综述

2.2.1 银行的流动性风险管理理论的三个阶段

商业银行从产生到发展的几百年间，其流动性风险管理理论也随之不断发展，由资产管理理论发展为负债管理理论、直至目前的资产负债。其中资产管理理论，包括商业贷款理论、资产转换理论、预期收入理论三个阶段。其共同的特点是从商业银行的资金使用方面来对流动性风险进行管理。商业贷款理论主要观点是银行只能将资金进行短期贷款而不发放长期贷款以防范流动性风险。资产转换理论则认为为了应付提存所要求的流动性，商业银行可以将其资金的一部分投资于流动性较高的证券上。预期收入理论认为，银行资产的流动性主要取决于借款人的预期收入，在预期收入比较稳定的情况下即使长期贷款也可以安全收回。而负债管理理论则主张银行通过主动负债来获得流动性但该理论不足之处在于主动负债依赖外部借入资金会增大银行的经营风险。由于资产管理和负债管理都存在各自的缺陷，将二者有机结合便演变出了资产负债综合管理理论。该理论认为应将资产管理和负债管理并重，针对资产与负债的缺口对银行资产负债结构进行动态调整。

2.2.2 微观层面的商业银行流动性风险管理研究

Mckinney（1977）提出流动性的线性规划模型通过对最糟糕情况的数据分析来测算小银行的流动性需求。Kane（1979）指出许多大型商业银行运用负债管理理论的思想，通过主动负债进行流动性管理，但此举也扩大了其流动性敞口因而增加了银行经营的不稳定性。Duffle和Alexandre（2001） 通过建立流动性风险模型研究银行最小交易成本与保持流动性关系，指出当面临流动性紧张的情况下在流动性资产与非流动性资产的处理上存在不一样的选择。Kashyap（2002）提出商业银行的流动性决策模型。Thomas和wang（2004）认为在一定条件下商业银行可以通过资产证券化来应对流动性冲击。

2.2.3 宏观层面的商业银行流动性风险管理研究

微观层面的商业银行流动性风险管理着眼于研究通过改善商业银行自身的经营管理来应对流动性风险。而仅靠银行单独来应对风险无法从根本上解决银行业系统的流动性问题，必须进行宏观干预。而宏观层面的流动性管理研究，则主要是从制度层面提出应对风险的机制，包括暂停支付机制、存款保险制度和最后贷款人制度。

1. 暂停支付机制

主要通过经验数据测算出银行的一个风险临界值，当市场情况接触到临界值时，银行应立即采取暂停取款人的提款要求。。

2. 存款保险制度

D-D模型证明当存款者发生恐慌时出现的挤兑是存款者的预期变坏造成的，可以通过建立存款保险制度或为银行存款提供担保等方式改变这种预期，避免挤兑出现。Mcculloch和Yu（19）研究了存款保险制度中扮演的角色。而Ely（1986）则认为，D-D模型中没有考虑到道德风险的因素，存款保险能够避免挤兑风险的前提是存款保险人本身有足够的偿付能力。否则，这种银行挤兑风险不能从根本上被消除。

3. 最后贷款人制度

Bagehot（1873）系统地研究并提出了最后贷款人制度，指出各国的最后贷款人的角色由银行承担。由于完全依靠市场还能够完全应对流动性的冲击，而最后贷款人在流动性问题发生时为商业银行提供短期贷款，从而为商业银行的稳定经营提供了保障。Repullo（2000）研究了关于最后贷款人职能的最优配置，他认为银行应该在较小的流动性问题出现时作为最后贷款人；而当出现严重的流动性问题时应由存款保险人承担最后贷款人的职责。

2.3 流动性风险的度量方法

1. 财务指标法

即运用商业银行的资产负债表计算衡量流动性的财务指标，分析银行流动性的状况。常常运用存贷比率、现金比率、核心存款与总资产的比率和流动资产与流动负债的比率等进行综合衡量。

2.市场信号体系

财务指标法着重于从资产负债表项目之间的关系中获得行流动性状况的信息，而市场信号法则是银行经理通过观察市场对银行的反应来捕捉银行流动性的信息。例如，通过分析存款的变化、证券价格的变化、银行发行债务工具的溢价、资产变现成本、在银行的借款情况等来综合评判商业银行的流动性风险。

3.线性规划法

银行对流动性风险的管理要求合理配置银行的资产和负债，而线性规划法是讨论如何有效配置资产的一种方法。相关文献也广泛存在，例如出现较早的理论研究由Kalman （1 967）通过线性规划模型说明如何对银行资产管理最优选择作出决策。但线性规划模型仅考虑了证券组合的风险而忽略了资产负债的匹配性和交易成本等其他不确定性因素。

4.VaR法

VaR风险价值方法将杠杆、相关性和当前头寸的组合风险纳入风险度量模型，是一种科学的度量方法。巴塞尔委员会对VaR方法的应用也提出了书面规定，在2004年全面且正式推广运用VaR对资本充足率提供计算基础。Engle（1982）提出了更能够模拟现实情境的基于ARCH和GARCH模型的VaR法。此外，针对涉及较长周期的风险投资组合有学者提出了长程VaR的估计，目前常用的是平方根法则。

三.对于商业银行流动性风险的思考

从上述国内外研究背景和动态来看，国外对于商业银行流动性风险的研究所提出的相关理论均是建立在西方发达国家的金融基础之上的。。而我国随着金融市场的改革与发展，中小股份制商业银行在我国金融市场上扮演者重要的角色，我国金融市场的特殊性意味着一味借鉴国外的管理模式并不会适应我国国情。本文从当前的银行业普遍存在的流动性问题为出发点，来研究和总结现有的商业银行流动性风险管理的国内外相关理论，并从中汲取养料提出针对于中小银行的流动性管理建议。

参考文献：

[1]Diamond和Dybvig.银行挤兑、存款保险和流动性，1983.

[2]姚长辉.商业银行流动性风险的影响因素分析[J].经济科学，1997（4）

[3]傅一书.商业银行流动性风险问题研究[J].经济问题，1998（10）.

[4]金煜.中国商业银行流动性风险：计量与管理框架. 复旦大学博士论文.2007.

[5]Duffie，Alexandre.Liquidity shortages and banking crises.Journal of Finance，2001（2）.

[6]Mckinney Gorge W Jr.A Perspective Oil the Use of Models in the Manag of Banks Fund.Journal ofBank Research，1997.

[7]Kane E.The Three Face of Commercial Bank Liability Management.In The Political Economy of Policy Making，M.EDooley et a1.eds.Beverly Hills/London：Sage Pubications.1979.

资产负债综合管理理论范文2

关键词：商业银行流动性；管理策略；流动性不足；流动性过剩

中图分类号：F830，45

文献标识码：A

文章编号：1006-34(2007)06-0013-04

流动性风险以其不确定性强、冲击破坏力大的特点，而被称为“商业银行最致命的风险”，加强流动性管理是商业银行经营者必须面临的重要课题。。随着外在环境的变化，人们对商业银行流动性的认识在不断深化，管理策略也经过了多次的改进和调整，并随着经济环境的变化和银行业务的发展而演变。但是，近年来商业银行流动性的变动频率加快和波动幅度加大，流动性过剩和流动性不足转换可能是转瞬之间，给商业银行流动性管理带来了巨大的挑战，加强流动性管理研究具有重要的现实意义。本文综述了商业银行流动性管理策略与理论演进的相关文献，并介绍了当今从宏观角度讨论国内商业银行流动性过剩的情况，为进一步探讨商业银行流动性管理策略寻找方向。

一、商业银行流动性管理问题产生的必然性

在利率市场化、合约标准化的现代金融市场中，银行被看作是为资金需求市场提供流动性的做市商，从而通过对流动性风险的规避来提出银行的定价决策。因此，一家银行在其需要资金时，能以合理的成本得到可支用现金，该银行就被认为是具有流动性的。一家具有流动性的银行在需要资金时，或是拥有适当数量的可支用现金，或是通过借款或售出债券，都可以迅速筹集资金。对流动性问题的产生，以及我国商业银行流动性风险产生的原因，于仁智各有见地，归纳起来不外乎商业银行内外两方面的因素。

从内部来看，一是由商业银行服务的本质所决定。商业银行所提供的服务，实质上是一种流动性的转换。相对而言，商业银行的资产方业务，例如贷款是缺乏流动性的；而负债方业务，例如存款则相对具有较强的流动性。作为中介，商业银行的职能就在于这一流动性的转换，将缺乏流动性的资产转化为高流动性的债务，在这一转换中，商业银行具有所有金融机构和金融市场中的最高效率。但这也从根本上带来了商业银行的流动性问题。。；贷款和投资的流动性差，其风险增加了它们的不确定性，即资产的流动性约束。但这只是表面原因，更深层次的原因是盈利性和流动性这两个目标之间的矛盾(牛兴元，2004)。三是资产和负债期限的不匹配、银行对利率变化的敏感度以及试图保持公众对银行的信心都是流动性风险产生的重要原因。。存贷款期限不匹配、信贷资产质量低、利率市场化改革的实施使流动性风险问题凸显。不良资产增加、经营管理不善、资产种类单一及筹资渠道狭窄等问题已在不同程度上加剧了我国商业银行流动性风险的沉积。其次，商业银行在流动性管理方面认识和实践不足、自身规模也是商业银行流动性风险产生的重要内部因素。

从外部来看，随着全球经济金融一体化的程度日渐加深，国际金融环境更趋复杂，对商业银行经营环境的分析不能再局限于封闭环境，需要将其纳入到更加开放的环境中。金融法规、货币、经济周期、汇率制度、资本流入、债务和赤字等都可能带来商业银行流动性问题。一是金融市场的发育程度。金融市场不发达、负债市场的约束等，都是产生商业银行流动性风险的主要因素。二是宏观经济的影响。央行货币和监管矛盾、资本市场不发达、利率未市场化等给我国商业银行流动性造成重要影响。三是商业银行面临的其他风险。影响流动性的风险主要包括声誉风险、战略风险、信用风险、利率风险、价格风险和交易风险。如果这些风险未能得到很好控制，它们最终会破坏银行的流动性。

总而言之，流动性管理是商业银行经营者必须面临的重要问题，是由商业银行的服务本质所决定的，由于内外因素的变化，其流动性现状会有不同。尽管现有文献对影响商业银行流动性的内外部因素的探讨已非常广泛，但对各因素之间的相互作用机制以及各因素对商业银行流动性的影响程度还缺乏深入探讨。

二、商业银行流动性管理策略及其理论演进

随着经济金融环境的不断变化和商业银行业务的逐渐发展，商业银行的流动性管理策略在不断改进，并且日益完善和成熟。相应地，商业银行流动性管理理论也在商业银行管理经验的基础上发展起来并经历了长期的演变。

(一)资产流动性管理策略

资产流动性策略是早期流动性管理策略，就是将一部分非流动资产转换成流动性资产。从商业银行产生直到20世纪60年代，西方商业银行听强词的流动性风险管理主要是针对资产管理而进行的。传统的方法是将一部分非现金资产转换为现会资产，后来逐渐演化成除保存一部分现金资产即一线准备外，还持有一部分既可在很大程度上满足流动性，又能满足一定盈利的短期国库券、同业拆放资金、向其他银行存入往来存款等二线准备金。这种策略的优点是风险相对较小，但存在较大的机会成本，因此适宜稳健型经营的小银行。资产流动性策略相应地产生了资产管理理论。它强调资产是银行经营管理的重点业务以及以流动性为先的管理理念，先后经历了商业贷款理论、资产转换理论、预期收入理论三个阶段。该思想在20世纪60年代以前的100多年里，对商业银行业务的发展及商业银行在金融业中的地位巩固起到了重要作用。

(二)负债流动性管理战略

负债流动性战略就是靠借入负债来满足流动性要求。20世纪60年代初，随着金融市场的发展与完善，非银行金融机构以及新的筹资、融资工具不断涌现。。银行开始通过货币市场借款及购入负债来满足流动性需求，大银行甚至靠短期借款满足全部流动性需求。。与传统的资产

流动性战略相比，以前的管理方式主要是从资产的角度来考虑怎样满足流动性，而负债流动性管理策略则认为银行可以通过货币管理来获取流动性，强调通过一系列新的金融工具来筹资。传统的运用储存的流动性来满足贷款需求只不过改变了资产的构成，而用这类新的金融工具筹资。银行的资产将会增加。这样，银行不用储存大量的流动性，可以把更多的资金投入到效益更好的贷款或其他中、长期投资项目上，收益就能得到增加，但面临的风险也大大增加。负债管理方法主要有储备头寸负债管理和贷款头寸负债管理两种，在实施过程中需要一系列的工具，如同业拆借资金、大面额可转让定期存单、欧洲美元存单、旧购协议等。由此，负债管理理论也应运而生，它强调银行不能单纯依靠吸收存款这种被动负债方式，而需要大力发展主动型负债方式，向外借款。负债管理理论主要经历了“银行券理论”、“存款理论”和“购买理论”等。

(三)平衡资产和负债的流动性战略

20世纪80年代以来，伴随着负债管理方式的成熟、利率的更为多变及金融风险的加大，资产负债联合管理的方法大行其道，这种思路也反映在流动性管理战略中。平衡资产和负债的流动性战略的基本思路是从资产和负债两方面满足流动性需求，做法是将未来的流动性需求划分为预期的流动性需求和未预期的流动性需求两部分。对预期的流动性需求，一部分以资产方式储存(主要是持有可转换证券和在其他银行存款)，一部分由往来银行及其他资金供应商事先以信贷额度给予支持。对于未预料的流动性需求则临时由短期借款满足，对于长期滚动性需求做出预测，通过能滚动变成现金的中、短期贷款和证券满足。具体来说，资产负债管理主要是通过对资产与负债各个项目偿还期限的对称研究，并在此基础上计算各负债项目的成本、创利水平及各资产项目的利润、收益水平。按照利润最大化的要求，对资产与负债数量和期限的对称关系进行替代配置，以调整资产与负债结构，实现信贷资金的优化配置，以达到少投入、多创利的日的。资产负债管理的方法较多，最主要的有资产负债累计缺口管理和资产负债利率敏感性管理。

对应地，资产负债综合管理理论产生了。该理论并不是对资产管理理论、负债管理理论的否定，而是吸收了这两种管理理论的合理内核，并对其进行了发展和深化。资产管理理论过于偏重安全性和流动性，在一定条件下以牺牲盈利性为代价，不利于鼓励进取精神。负债管理理论虽能较好地解决流动性和盈利性之间的矛盾，能发挥银行家的进取精神，但更多地依赖于外部条件，往往带有很大的经营风险。而资产负债综合管理理论强调对银行的资产和负债进行全面的管理，不偏重某一方，从资产和负债两方面结合起来保证银行的安全性、流动性和盈利性，保证资产负债结构的及时性、灵活性，以此保持流动性供给能力。

(四)以金融创新为特征的表内表外统一管理策略

20世纪70年代以后，西方发达市场经济国家的金融结构出现了巨大的变化，以美国为首的西方各国货币当局放松了对金融业的管制，金融自由化与全球化趋势日渐形成与发展。；同时世界经济相对稳定发展，通货膨胀率下降，而银行业以存贷利差为主的实际收益也逐渐下降，流动性风险管理的难度越来越大，这些因素都使得银行的传统业务经营走入困境。针对经营条件的变化，西方商业银行开始在资产负债表以外做文章，不断进行金融工具的创新，采取了存贷款差额管理策略、资产证券化、远期市场套期保值、存贷款定价策略等方法对银行的负债和资产进行科学控制，从而降低银行的经营成本、提高利润和控制风险。金融创新衍生产品和更加富有流动性的市场使得商业银行积极主动的投资组合管理成为可能，信贷风险可以通过对冲或购买保险以及直接在二级市场上出售等一系列方式得以消除。尤为重要的是，在经营条件变化带来的压力下，从20世纪80年代中期开始，一些大的商业银行开始把营销心从公司客户向个人客户转变。以此为基础，这些银行从公司银行向消费者银行转变，大力发展表外业务和理财业务。到20世纪90年代，对消费者的服务收益已经超过了企业贷款所获得的收益。商业银行非利息收入的比重不断上升，这也反映出消费者账户存款从储蓄和信贷机构向商业银行转移的趋势。这些金融工具的创新和表外业务的开展，大大提高了银行服务的质量和范围，增加了银行资产的流动性，创造了信用，弥补了资金缺口和降低了商业银行的运营成本。但以金融创新为特征的表内表外统一管理策略在导致银行资产流动性提高的同时也要求银行敢于承担更多的风险，对银行流动性风险管理的要求也更高了。

与表内表外统一管理策略对应的是资产负债表内表外统一管理理论。这一理论从形式上看是资产负债管理由表内向表外扩展，但实质上极大丰富了金融风险管理及资产负债管理的内容，同时也使得包括流动性风险在内的金融风险管理及资产负债管理日趋复杂。该理论认为，商业银行是金融中介机构，同时也是提供各种金融服务和信息服务的机构。因此，一切与金融服务、信息有关的领域，商业银行都可以介入。商业银行拥有很优越的条件，融资技术和融资工具的创新使许多业务可以在资产负债表内外双向转换，如贷款的出售和担保等业务构成的或有负债等，从而大大扩展了商业银行流动性的范围，增强了其抵御风险的能力。该理论也提倡将原来资产负债表内的业务转化为表外业务，例如将贷款转让给第三者，将存款转售给急需资金的单位等。这种转售单纯地在资产和负债上分别销账，使表内经营规模缩减或维持现状，而商业银行收取转让的价格差额。因此，商业银行除了经营资产和负债业务之外，还应当经营多样化的表外业务。存贷业务是银行经营的一条主轴，虽然在其旁侧可以延伸发展多样化的金融服务，如信贷处理、资产管理、基金管理以及期货期权等多种衍生金融工具的交易，但是该理论也强调表外业务管理应建立在资产负债管理的基础上，不能本末倒置、主次不分。

为了对商业银行的经营风险进行控制和监管，同时也为了规范不同国家银行之间同等运作的需要，1987年12月巴塞尔委员会通过了《统一资本计量与资本标准的国际协议》，即著名的《巴塞尔协议》，标志着西方商业银行资产负债管理理论和风险管理理论的完善与统一。《巴塞尔协议》的目的：一是通过协调统一各国对银行资本、风险评估及资本充足率标准的界定，促使世界金融的稳定；。

从商业银行流动性管理策略及其理论的发展历程可以发现，商业银行流动性管理的重点随着社会经济的发展，从资产转移到负债，又从负债转变为对资产与负债的综合管理。而在金融创新相当活跃的今天，仅仅考虑对资产负债表

。很难说理论与实践谁是发展的原动力，但可以肯定的是商业银行流动性管理理论的发展必然指导实践中银行策略的运用，而来自于银行的流动性管理经验又为理论的发展提供了基础。随着经济金融环境的变化，为适应不断变化的外部条件，人们对商业银行流动性管理的认识也会不断加深，商业银行流动性管理策略与理论也会不断改进。这也是下一步研究的着力点。

三、国内商业银行流动性风险管理的对策研究

(一)国内商业银行流动性风险管理对策研究

从商业银行个体看，由内部加强流动性风险管理的对策主要有：(1)提高对流动性管理重要性的认识。(2)做好流动性需求预测和分析，建立适当的流动性衡量指标体系和有效的风险预警机制。商业银行流动性需求的预测，除一般历史趋势外，需要重点考虑的是季节影响因素、周期影响因素及国家宏观经济因素等。(3)加强资产和负债管理，增强资产的变现能力和及时获取资金的负债能力，提高资本充足率，减少不良资产。流动性管理的实质是分析和确定一定时期内存款和贷款的流动性需求，据此通过资产和负债管理合理安排资产、调度资金提供流动性供给，最终实现两者平衡的一系列方法和思路。(4)改进流动性管理的技术和手段。制定流动性策略时要从内外两方面把握：在管理技术上，选择流动性缺口为主要管理方式；在管理方法的运用上，在划分资产和负债期限与测算资金供需时，要注意外部环境的变化，预估外部市场波动对银行资金流动和价格的影响；对资产组合进行动态管理，因为外部市场变化是动态平衡的重要因素。(5)积极推进资产证券化，积极发行中长期金融债券或大面额可交易存单，并将其作为实现资产负债期限配比的重要手段。(6)通过产品和服务创新增加流动性。如积极发展零售批发业务，拓展中小企业信货业务；建立以客户为中心的经营理念，优化资产结构，提高资金运用的边际效益。

。随着股份制改革的推动，银行剥离了大部分不良资产，对商业银行流动性风险的讨论也有所减少。不过值得警惕的是，虽然目前总体上存在着流动性过利，但商业银行流动性风险的潜在影响因素仍未完全消除，银行内流动性风险管理机制的成熟才是关键。即使在当前流动性过剩的大环境下，“流动性短期来看可能并不像市场普遍认为的那样充裕”。如果受到经济环境中某一事件的触发，则流动性的转换可能在很短时间内就可以完成。最近美国的次级债危机就很值得我们借鉴。在银行流动性过剩与不足之间转换，可能蕴藏着真正的流动性危机，因此，商业银行流动性风险问题仍需要进行持续的跟踪研究。

(二)商业银行角度的流动性过剩研究

。

有学者认为商业银行作用的货币乘数的扩大是流动性过剩的主要推动因素。。二是金融市场的深化、央行票据的大量发行，商业银行积累了大量变现能力极强的非信贷资产，进一步提高了其资产的流动性。三是央行大额支付体系开始运转，各银行资金清算效率明显提高，为满足清算需求需保持的最低超额储备规模明显下降。四是商业银行改制上市后，资产扩张的冲动和创造信用的能力明显增强，对所持超额储备比例的要求逐渐下降。以上四种因素共同促使商业银行降低超额储备比例，提高货币乘数，必然推动货币供应的增多。即使基础货币供应增长速度在放慢，但是由于放慢的速度比不上货币乘数相应提高的速度，仍会出现货币供应量增长偏快。

银行的经营方式也促进了流动性的创造。在利率尚未完全市场化的情况下，我国的商业银行很难通过自主调整存款利率的手段来控制储户的储蓄冲动，更不拒绝储户的储蓄要求，只能放任资金的不断增加。此外，我国尚未建立起完善的诚信体系，企业信用缺失现象严重，金融生态环境欠佳，企业贷款违约屡见不鲜，银行惜贷现象突出，信贷规模的控制和金融生态环境的不佳抑制储蓄向投资的转化，商业银行内部流动性过剩现象愈加明显。这种内部流动性过剩使银行存差持续扩大，存贷比上升，形成银行体系过剩的流动性并表现为总体流动性过剩。

在流动性过剩的背景下，银行自身面临着多种挤压的盈利困境以及更为复杂的经营风险。社会资金过多涌入银行，又增加了央行货币的操作成本。由于持有大量央行票据，商业银行的资金更多地沉淀在央行，既无法支持实体经济，又给央行带来巨大的操作成本(武汉市城市金融学会课题组，2007)。

商业银行的流动性过剩形成对央行货币的巨大压力，表现在当银行需放松货币时，“松”的货币未必能流到符合银行意图的行业和企业。而当银行需要收紧货币时，也未必能从符合银行意图的行业和企业收回货币(冯学敏、何雁明，2007)。也有学者指出，流动性过剩导致了低利率和信贷投放高涨，价格指数间的传递关系被屏蔽，将可能使中国经济面临“投资膨胀一通货紧缩”的压力，冲击了货币(陆磊，2007)。

为改变流动性过剩的局面，商业银行应当转变增长方式和经营模式(李志刚，2007)。在金融创新的基础上，做好主动负债管理，培育消费信贷、中小企业贷款、贸易融资三个市场，并大力发展非利息收入业务，分流被动负债，减轻银行内部流动性过剩，从而减轻宏观流动性过剩(葛兆强，2007)。

。。

四、结论

1、现有文献对商业银行流动性产生的根源及其影响因素已有非常广泛的研究，但对各因素之间的相互作用机制以及各因素对商业银行流动性的影响程度还缺乏深入探讨。

资产负债综合管理理论范文3

[论文摘要] 通过对资产负债非对称安排风险分析，构建非对称结构下商业银行潜在损失模型，从而指导商业银行提高非对称风险的免疫能力。

一、引言

从20世纪50年代至今，商业银行经历了资产管理、负债管理、资产负债综合管理理论(asset－liability management)[1] 重大历变过程。资产负债管理理论发展到现在形成了多种管理模型，其中不仅有效率前沿模拟、久期匹配（或称免疫）、现金流量匹配等单一目标模型，还有动态财务分析模型、随机规划与随机控制、多重决策模型等多重目标模型。这些模型都从资产负债合理安排的角度对资产负债管理提出了指导建议，但很少涉及现有资产负债非对称安排的风险评价；如何对资产负债结构非对称风险进行评价、确定风险损失的数量和症结所在，对商业银行调整资产负债结构、达到合理经营目标会更有现实指导意义。

二、商业银行资产负债面临非对称的风险

资产负债管理重要目标是在股东、金融管制等条件约束下，使利差最大或利差波动幅度最小，从而保持利差高水平的稳定，以便更好的实现最大化收益目标。为实现这一目标，银行管理者一方面根据预测利率的变化积极调整银行的资产负债结构，即运用利率敏感性、期限结构、var分析等理论作为依据，适当调整资产负债结构，减少或避免损失；另一方面是运用金融市场上金融期货、期权、利率调换等保值工具，弥补资产负债不合理安排的损失。银行在对资产负债调整过程中，出现结构不对称是不可避免的，由此而产生的风险成为了困扰商业银行的难题，也是商业银行致力于解决的问题。从资产与负债的结构来看，可以将不对称划分为期限不对称和规模不对称两种形式，而且这两种情况还经常相伴而生。期限不对称产生的原因主要是资产与负债的寿命或距到期日（重新订价日）的实际时间不一致，规模不对称产生的主要原因是资产与负债比例安排不合理。无论是期限不对称还是规模不对称都会使得商业银行极大的风险之中，本文从期限不对称的角度分析商业银行的风险，从而对商业银行资产负债安排给出较为合理的指导意见。

三、非对称风险分析模型建立

1.模型中主要参数的确定及模型的适用范围

(1)模型中主要参数的确定。期限：模型中期限的确定利用了“持续期”的基本概念，模型中用d来表示。。②持续期中体现了净值的观念，银行作为信用中介机构，业务中包含了一系列的现金流入和流出，构成了银行的负债和资产，银行的净值为某资产现值与负债现值之差。③持续期直接反映市场利率变化对银行资产和负债价值的影响程度，同时包括了价格风险和再投资风险。④许多专家主张在进行资产负债管理时，不应以资产负债的到期日作尺度，而应以资产而负债的期限作为标准。

数量：在期限确定之后，资产与负债的期限会出现一定差额，期限短的负债（资产）将对期限长的资产（负债）产生影响，期限短的负债到期后需要长期限的资产来保证支付，因此对期限长的资产产生收益潜在损失，由此模型中风险资产的数量主要由负债数量期限组合与单项资产期限对比关系来确定。

c(风险资产数量)＝（约束条件：单项资产期限cdi<组合负债期限）

风险系数：与数量确定一样，资产与负债的期限出现差额后，期限短的负债（资产）将对期限长的资产（负债）收益产生影响，短期内到期的负债项目需要动用长期资本项目保证支付，因此对期限长的资产产生潜在收益损失（应该收入而不能收入的损失），损失的系数为c涉及资本的组合利率，用rate表示。

(2)模型的适用范围。在资产负债期限不一致的情况下，由于负债先于资产到期，需要用其他资产或提前变现资产的方法来弥补资金缺口需要，因此出现资产不能得到全部收益而产生的潜在损失。

2.模型的建立

通过对上述参数分析，确定如下模型公式：

其中 （1）

表1 模型中各参数含义如下

3.关键指标值的计算方法

资产、负债的持续期的计算

其中分别为第i项资产在总资产中的权重和持续期

其中分别为第j项资产在总负债中的权重和持续期

组合利率的计算

其中分别为第i项资产在目标总资产中权重和利率。

四、非对称风险分析模型验证

表2 2004年12月31日 xx商业银行资产负债表数据 (单位:百万元)

资产负债非流动性分析：资产项目中9、10、11、12项是基本不具有流动性的，负债项目中9、10、11项是不具有流动性的。

资产负债高度流动性分析：资产项目中1、2、3、4、5项都具有非常强的流动性，第7、具有中等流动性，第6项（贷款）具有较差的流动性。负债项目中2、3、4、5、6、具有较强的流动性，1、7具有较差的流动性。

资产负债抵补分析：

流动资产项目：1＋2＋3＋4＋5+7+8＝4931（百万）

流动负债项目：2＋3＋4＋5＋6＋8＝3437（百万）

流动资产项目－流动与负债项目＝1494（百万）（2）

从上表来看贷款占总资产的％，长期投资占总资产的24.5％;存款占负债的82％，同业及金融机构占比8.4％。由于长期投资流动性非常差，因此商业银行的资产负债管理的重点应该是存贷款管理。这家商业银行存贷款的存期比例如表2所示。

由于（2）式中差额与负债中活期存款基本一致，因此在进行风险分析时不考虑活期存款对贷款资产的影响。

计算模型中的关键指标值：

（3）

（4）

按照模型中组合利率的确定原则，贷款资产项目一年、三年期持续期限均小于负债组合持续期，因此在利率确定时不考虑此两项资产，因此组合利率仅涉及五年、十年期贷款资产，结果为：

风险资产组合利率（5）

风险资产数量 (6)

根据公式（1）百万元

表3 2004年12月31日年末存贷款及长期负债结构表（单位：百万元）

结论分析：从实证分析的结果来看，由于商业银行对资产负债期限安排不合理，可能导致商业银行巨大的潜在损失；上述模型中因期限安排不合理而造成的潜在损失约占利息收入的13.75％(如果商业银行得到全部贷款收益为4038百万元)，对于利息收入占全部收入60%～80％的商业银行来说，损失近六分之一利息收入意味着巨大的损失。可能将商业银行置于亏损的边缘。工商银行2005年利息收入达到约1300亿元，利润为约330亿元；如果按照损失五分之一利息收入测度，盈利状况将大打折扣。

五、商业银行资产负债风险免疫策略

以上模型仅仅是商业银行所面临的资产负债期限结构不对称的损失分析，除此之外商业银行资产负债还要面临利率变化而产生的资产负债净值变化的损失;因此资产负债的风险免疫策略还应该重点考虑期限限不对称潜在损失和利率变动资产负债市值的损失两个方面。

商业银行为规避上述两项风险，可以合理安排资产负债期限结构，期限结构最大限度的合理配比，尽量减少结构安排导致不对称损失和市值变动损失的可能性。。目前我国商业银行以将短期存款用于发放中长期贷款的“短存长贷”现象比较普遍，资产负债期限错配现象非常严重；商业银行负债业务中，具有被动负债比例高、主动负债比例较低、短期负债占比过高、中长期负债占比较低等特点;针对我国商业银行负债业务的特点，商业银行要从自身负债业务特点出发，适应市场需求，充分借鉴国外创新成果，积极地开发新型金融产品。通过吸引新的客户群体、拓展业务领域、增强竞争力的核心手段，资本业务创新、存款证券化、利率浮动型存款、个人理财产品开发工具创新，保持负债业务的相对稳定性，避免资本市场、利率市场化、外资银行经营人民币业务诸多因素对我国商业银行负债业务的不利影响。

参考文献:

[1]约翰·马歇尔[美]:金融工程[m].北京：清华大学出版社，2003年8月

[2]黄宪陈春艳赵伟:资产负债管理理论和模型的新发展[j].经济学动态， 2006，3：79～83

[3]娄祖勤:商业银行资产负债比例管理与资产风险管理[m].成都:西南财经大学出版社,1998

[4]程乐砚刘胜会:新时期我国商业银行资产负债管理：论自律性资产负债管理策略及组合优化模型[j].科技与管理，2004，1：69～71

资产负债综合管理理论范文4

关键词：合业经营分业经营金融监管风险防范

金融业作为现代经济发展的重要支持,其业务经营方式也随着社会经济的发展经历了一系列的变化过程.在目前世界经济逐步趋于一体化，金融趋于全球化的浪潮之下，金融业合业经营的趋势也日益明朗。本文拟从美国金融业的发展历程出发，对全球金融业合业经营的趋势略作分析。

一，美国金融业的发展历史。

作为现代经济金融的强国，美国金融业的发展趋势对全球各国的金融发展都有着深远的影响，其中不乏值得借鉴的发展模式，当然也有许多发人深省的经验教训，为此，讨论金融业的发展趋势，我们有必要首先了解美国金融业的发展历程。

首先，在20世纪30年代以前，美国的金融机构基本上都是混合经营，没有严格的业务范围的划分，金融机构的种类也比较少，服务品种也不丰富。作为金融机构的主要代表-银行几乎承揽了社会上需要的全部金融服务品种。银行从传统的吸收存款，发放贷款业务中解脱出来，开发了中间业务，但是这些业务还远没有形成规模效益，尚处于起步阶段。

随后，30年代一场由金融危机引发的世界性经济危机之后，美国的银行几乎崩溃。为了挽救危机中的银行体系，美国于1933年颁布了《格拉斯-斯蒂格尔法案》，因为他们将危机的诞生主要归因于银行发展的多项综合业务加剧了银行体系的风险，从而为整个金融业与经济发展埋下了隐患。鉴于此而颁布的银行法便主要着眼于银行业与其他金融业分业经营以降低风险。。严厉禁止交叉业务和跨业经营。其二，该法案对银行支付活期存款利率进行了。最初规定对活期存款不支付利息，即零利率，后来提高了利率上限，允许支付少量利息。这主要是为了降低银行的支付危机。其三，该法案规定对银行存款给予保险，并据此成立了联邦存款保险公司（FDIC）以及实行最后贷款人制度，这一切都是为了保障储户利益，同时提高银行的信用水平。

在《格拉斯-斯蒂格尔法》的严格下，美国金融业在分业状态下迅速发展着。这时候，以前从属于银行的一些金融机构开始发展并逐步成熟起来，并有了自己的业务经营范围与经营管理模式。在此过程中，金融业逐步形成了银行，证券，保险，信托四大支柱。但是进入60年代以后，逐步出现各种金融机构的金融业务范围的交叉，严格的业务划分被逐步打破，，经济学家及都开始考虑关于《格拉斯-斯蒂格尔法案》是否真的有利于金融业的安全发展问题。经过长久的争议与探讨，1999年12月，美国终于废除了《格拉斯-斯蒂格尔法案》，并新颁布了《金融服务现代化法案》，从而为金融业的合业经营扫除了法律上的障碍。

二、业经营的产生原因及利弊分析。

前已述及，金融业自诞生以来，其业务范围及机构设置并没有自动的划分开来。最初几年主要都是由银行为了满足社会发展对多样化金融产品的需求而在其本身业务（存款与放款业务）之外新开发的金融服务产品。

首先，分业经营能够使各金融机构更加专注于自己所擅长的优势业务，充分发挥自己的优势，避免盲目开发新产品，新服务，这样可以降低金融机构（当时主要是银行）的风险并使其收益更加稳定和有保障。其次，分业经营也更有利于的监管。实施严格的业务划分，各金融机构的业务都相对单一化，简单化，这样就更有利于根据不同金融机构的特点，实施有效的监督和管理并使其经营风险得到有效控制。

然而在现实生活中，分业经营的立法规定却并未达到其预想的效果，这与社会，经济的发展状况以及这一立法规定本身的局限性都有着十分重要的关系。

首先，分业经营在一定程度上损害了投资者的利益。严格的业务划分使投资者失去了方便，快捷而又综合化的服务机会，投资者不得不与多家不同的金融机构往来以满足其多种金融需要。同时，它也削弱了银行业的实力，因为业务范围的严格使许多银行丧失了许多盈利机会，所以现实中，许多大银行都力图混合商业银行和投资银行业务，可以说，这也是满足社会需求的结果。并且分业经营降低了金融机构间的竞争性，将过去整个金融业的竞争分散到了几个不同的领域，例如投资银行不必再担心来自于许多大的商业银行的竞争，从而削弱了许多金融机构的竞争意识和创新意识，而投资者也无法享受激烈的市场竞争给他们带来的好处。

另外，尤为重要的是，在二战以后，世界经济贸易迅速发展，这对金融服务业也提出了更高的要求。经济的全球化必然要求金融的全球化，而金融业务的分业经营状态无疑不能满足全球化的金融发展趋势的要求。于是各个国际性的大银行纷纷朝着业务的综合化方向发展。他们通过金融创新，开发，设计一系列的金融衍生产品，绕开法律的壁垒，达到综合经营的目的。60年代末期出现的新型金融工具，如定期存单，NOW账户，现金管理账户等一系列金融衍生工具都是这一环境中的产物。

分业经营规定的最初动因在于降低银行的经营风险，然而在事实上，面对世界一体化的经济发展趋势，它反而加剧了银行业的风险，使其生存能力受到。正因为此，面对激烈的市场竞争，商业银行逐渐突破了与其他金融机构之间分工的界限，走上了业务经营全能化的道路。七八十年代以来，西方商业银行不断推出新业务品种，从专业化逐步走向多样化，全能化，从分业走向合业，这是与西方经济金融发展密切相关的。

第一、银行负债业务比例的变化为其业务拓展提供了可能性。。第二，银行盈利能力的下降促使各个商业银行寻求更多的盈利渠道。自70年代以来，西方金融业竞争激烈，银行盈利水平普遍下降，这迫使银行业开拓新的业务和品种。他们一直想方设法绕过法规的，向证券保险等领域扩张，突破传统的业务束缚，开发更多的中间业务和表外业务。对于这些积极创新的银行而言，许多法律条文形同虚设，因为通过创新业务的开展，他们可以轻而易举的逃避的监管和法规的。与此同时，金融管理当局顺应经济发展的要求，也取消了一些过时的法规，适时的为商业银行开拓新业务提供了方便和支持。第三，金融理论的深入发展。商业银行经营管理理论随着各个历史时期经济金融环境的变化而不断的发展，从最初的资产管理理论到负债管理理论及至70年代末期出现的资产负债综合管理理论，他们都是为了有效推动金融业的安全稳定发展而产生的。资产负债综合管理理论突破了传统的只重视资产或者只重视负债的理论的偏颇之处，使商业银行真正的从其资产负债业务双方着手，同时拓展资产负债业务，使其相匹配，达到收益最大化，风险最小化。资产负债综合管理理论的发展适应当前金融形势，为西方商业银行业务不断走向全能化综合化提供了理论基础，从而极大的促进了他们综合业务的开展。

由此可见，美国社会经济的发展，金融理论的发展乃至监管水平的发展都为金融业的合业经营做好了准备。分业经营终究只能是金融业发展过程中的一个过渡阶段。

三、合业经营的发展趋势。

1999年12月，美国颁布《金融服务现代化法案》，正式废除了已实施六十余年的关于金融业分业经营的法规。这一法案的颁布无疑将会对美国乃至世界的金融业发展产生深远的影响。合业经营势不可挡。在此过程中，金融业的兼并与重组将会加剧，银行的综合经营能力将进一步提高，其国际竞争力也会日益加强。然而另一方面，我们也应当看到，在此过程中也存在着种种不确定因素，隐含着许多风险。

首先，合业经营将加剧兼并行为，使各金融机构过分重视规模的扩大和业务的综合化，而忽视了稳健经营这一根本原则。。由于合并各方在企业文化，员工素质，经营理念等各方面都可能存在着巨大的差异，合并后能使各方的优势结合并发挥其规模效益还取决于整合是否成功，而不同企业之间的整合成本往往是巨大的。

其次，合业经营也会对金融机构的监管提出更高的要求，这需要，社会以及金融机构自身都更清醒的认识到风险所在并加以防范。而对于某些项目，即使那些较大的金融机构对其所面临的新的风险也缺乏有效的管理办法。其中最为典型的是对从事金融衍生工具所带来的风险的监管和防范。

综上所述，金融业的合业经营趋势是不容置疑的，但不能急于求成，只有在社会经济金融形势都为此做好了充分的准备时，才能够适当放宽对业务范围的。目前我国所采取的金融业分业经营分业监管正是基于这一考虑。而一旦我国的金融体系发展更为健全，金融机构的抗风险能力进一步加强，内部监管与外部监管的水平进一步提高，我国便可朝着业务监管综合化方向迈进一步。

参考文献：

《主要国家河地区金融业务和监管体系的发展和演变》《金融参考》2000年第4期

资产负债综合管理理论范文5

关键词：新公共管理理论；会计改革；利益

一、引言

会计是一个信息系统，它以货币形式反映会计主体的经济业务活动，向信息使用者提供决策所需信息，即满足利益者相关的信息需求。会计主体的业务活动内容应按照相关利益者的信息要求进行分类、汇总、报告，因此会计规范如会计目标的设定、会计方法的选择、会计要素和会计科目的设置、会计报告的格式和内容的设计等的逻辑出发点应是相关利益者的信息要求。然而各利益相关者利益不一定一致甚至相反，因此会计规则的制定实际就是各相关利益者的博弈过程。在我国，随着会计基本准则、具体准则、会计制度、实施指南的陆续颁布，新的会计框架已经初步建立起来，会计分为实行收付实现制的预算会计和权责发生制的财务会计，提供的会计信息包括决算报告信息和财务报告信息，信息使用者包括决算报告使用者和财务报告使用者。。改革开放以来会计的经济环境发生了巨大变化，新公共管理理论成为加强管理、提高治理能力依据的经济理论基础。与此同时管理活动中的利益相关者及其力量对比和对会计信息的需求也发生了巨大变化。

二、新公共管理理论与会计改革

随着改革开放的深化、市场经济的逐步完善，经济成分日益多样化、经济活动日益复杂化，的角色也需要转变。二十世纪八十年代以来，新公共管理运动席卷全球，发达国家、发展中国家、新兴工业化国家都积极参与到这场改革中。各国在社会、企业、市场压力下加强了资产管理、债务管理、成本控制，促进在管理理念、机制、程序、方法上做出新的选择和改变。。（2）收入的简单、直接分配转向战略管理和中长期规划安排以保证相关的稳定性。（3）依据交易成本和公共选择理论，遵循市场规律以成本为中心提高成本的透明度，向公众开放公共管理事务。（4）依据单位、组织确定的具体目标完成绩效目标的设定，实行严格的绩效管理并进行评估和考核。。党的十八届三中全会通过的《决定》提出“推进国家治理体系和治理能力现代化”。依据新公共管理理论，推进国家治理就是要采用公共治理模式，在行政制度、决策制度、预算制度、监督制度等方面深化改革，加快职能转变、加强绩效管理、建立现代财政制度、构建现代化的国家治理体系，建立效能型、服务型、责任型、廉洁型。新公共管理理论推进改革的同时为会计改革提供了全新的理念，其主要观点促成了会计改革理论的形成。会计目标、会计信息质量、会计要素、会计核算、会计报告构成了会计理论框架。。。鉴于新公共管理对于收入的跨年度管理要求，并将成本真实地分摊到相应的产出和成果上，实现对各个部门的绩效目标进行科学地评价，权责发生制会计要素的设置和会计核算过程成为必然的选择。会计报告编制的目标包括两方面：一是提供数据和资料真实地反映受托责任和绩效目标完成情况，通过准确反映资产、负债、收入、成本费用，合理评价绩效；二是会计信息使用者根据提供的数据和资料做出有效的决策，债务杠杆的高低、投入产出比例、社会效益和经济效益等分析数据成为决策者的分析指标。

三、会计改革与利益相关者

会计目标是会计理论结构的基础，是在一定的经济环境下会计通过对经济业务连续系统地反映应该达到的目的。依据《权责发生制综合财务报告制度改革方案》，会计改革目标是要提供能够科学、全面、准确反映资产负债、收入费用、运行成本、现金流量等财务信息和预算执行信息。会计目标主体包括会计信息的提供主体和会计信息的使用主体，即“谁是会计信息的提供者？”和“谁是会计信息的使用者？”。受托责任观更注重解决委托者和受托者信息不对称问题，要求会计信息提供主体能够客观公正、不偏不倚地提供会计信息。。

（一）会计信息提供主体

新公共管理理论认为，支配着巨大的社会资源，在社会安全、公共教育、医疗保健、环境保护等方面依然承担着不可推卸的责任，要有效地使用公共财政资源达到“花得更少、做得更好”。我国提出，要“推进会计改革，进一步健全会计制度，准确核算机关运行经费，全面反映行政成本”（《党政机关厉行节约反对浪费条例》，2013）。需要在会计核算中引入权责发生制、成本、绩效等先进理念，合理归集、反映的运行费用和履职成本，科学评价、部门、单位等耗费公共资源情况。由此，我国会计基本准则中定义的会计信息提供主体为“各级、各部门、各单位”，即与财政部门直接或间接发生预算拨款关系的单位，包括国家机关、、社会团体和事业单位等。按类别可分为财政部门、行政单位、事业单位。在会计改革之前，我国实行分类会计制度，主要包括财政总预算会计、行政单位会计、事业单位通用会计制度、事业单位行业会计制度，如表1。会计制度不同决定了会计主体不同，即会计信息提供的主体不同。会计主体依据不同的会计制度规定提供不同的会计信息。科学单位、高等学校、中小学校提供的会计报表基本与通用事业会计单位会计报表、行政单位会计报表一致，包括资产负债表、收入支出表、财政拨款（补助）收入支出表，反映单位财务状况、收支情况、财政拨款等会计信息。但基层医疗卫生单位、医院提供的会计报表除了以上三种，还提供了收入费用（成本）明细表、现金流量表，用于反映单位成本、现金流量等会计信息。通过比较可以看出，医院的会计报表提供的会计信息体现了权责发生制会计思想，更全面地反映了单位的财务状况、运行情况和现金流量等信息。会计改革过程中借鉴了这一做法，规定单位应统一提供能够反映单位预算执行情况的决算报告，也应统一提供反映单位财务状况、运行情况和现金流量的财务报告。

（二）会计信息使用者分析

《会计准则———基本准则》规定，会计信息使用者，分预算会计信息使用者和财务会计信息使用者两类，除两类共同包括代表、各级部门、会计主体自身、社会公众和其他利益相关者外，财务会计信息使用者还包括债权人。1.部门和会计主体由于全球化、市场力量的扩张和社会经济转型，面临来自四个方面的新的和更加持久的要求。首先，它包括用于建立新的社会保障体系方面的支出，以支持更加灵活的城市劳动力市场。第二，在知识成为增长关键因素的时代，要求担负为其国民提供更有效的教育服务。第三，在全球市场上竞争都需要高效的港口、运输系统和城市基础设施。第四，由于逐步城市化和老龄化的影响，在提供更好的公共设施和服务以及更好的环境质量方面，也对提出新的要求，可谓任重道远。作为一个服务型、管理型、绩效型，在其施政过程中必须:（1）提高公共资源的利用效率，也就是一方面最大限度地满足社会公众对公品（公共服务）的需求，另一方面，控制公共部门产出的成本耗费。（2）规避财政风险。尽管我国公布的显性公共部门债务规模相对在可控范围内，但由于大量的地方负债、融资平台负债、养老金负债、国有企业和金融机构外债、银行和非银行金融机构或有负债等原因产生的隐性负债，未按照权责发性制要求进行会计确认和披露，也没有编制合并会计报表进行综合反映。为避免酿成重大的财政风险，就应该全口径、准确披露“家底”，及早建立债务风险预警系统。若信息披露不足，不能充分了解其所承受的风险，不充分的信息往往使低估其决策带来的潜在成本。提高效率、规避风险，部门和会计主体必须全过程掌握公共资金的来龙去脉。。这些信息难以通过简单的估计获得，有必要设计一套涵盖和各级地方所有公共部门、行政事业单位、非盈利组织的财务报告体系。同时，部门在分配资源、监控资金使用安全和资产债务状况、评价项目绩效等，也需要借助财务报告体系来获取充分而必要的信息，以供加强管理之用。最后，部门在新公共管理运动中愿意通过财务报告体系主动公开其所掌握的经济资源情况、收支情况，主动公开资金规模和债务规模，充分向社会公众揭示其所体现其提供的公品、公务服务的能力，公开其“经济人”属性。2.社会公众及代表社会公众通过纳税行为将个人资产交由，通过行使国家权力收拢聚集成为公共资产并履行受托管理责任。一部门资产转化为另一种形态的资产———社会公众需要的公品和服务，一部分资产被消耗，成为了费用。。（1）民主权利的体现。。（2）绩效考核的需要。新公共管理理论提出设定绩效目标，实行绩效管理、评估和考核，显然评估和考核的主体不能脱离服务对象———社会公众。项目绩效评价指标应包括社会效益、生态效益、服务满意度等涉及公共利益的指标。（3）风险转移的需要。从理论上讲，以社会保障体系的形式将经济风险汇总，并将覆盖面扩大至所有公民和家庭时，社会作为一个整体将受益。不过，风险汇总的结果是将风险转移给，而且通常是转移给未来而不是当前的预算。这样每个公民个人对风险的期望依赖于的风险控制程度和能力。因此社会公众利用的财务状况、运行情况、现金流量等信息作为个人决策的依据。3.金融机构等债权人债权人和信贷提供者，包括国内外为发展提供贷款的金融机构、国内外投资于债券及证券的团体和个人等。我们国家居民储蓄率高，金融机构将高储蓄额转化为放贷。。金融机构等债权人也会采用信用评级机构等第三方的信用评级信息来判断债务发生风险的可能性。国际组织及国际金融机构作为国际经济秩序的协调者，必然制定并要求成员国家遵守有利于维护经济秩序的规则。对于财务报告体系而言，他们制定统一的规则，要求成员国公布具有可比性、一致性的财务状况、运行情况会计信息。例如，国际货币基金组织制定了《财政透明度手册》，要求定期向社会公布全面、真实的会计信息。因此，会计信息的统一规范也将促进我国在国际舞台进一步发挥重要作用。

四、结论

第一，基于新公共管理理论，注重绩效目标管理、资源的合理配置、社会服务能力的提高和服务成本的控制，促使会计改革在理论、框架、制度设计上以真实、完整地反映财务状况、运行情况和现金流量作为目标。第二，会计目标、会计信息质量、会计要素、会计核算、会计报告构成了会计理论框架。。第三，会计信息的使用者主要包括会计主体自身、社会公众和金融机构等债权人。。

参考文献：

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[2]张琦，张象至，程晓佳.会计基础选择、利益相关者动机与制度环境的影响[J].会计研究，2009（7）：35-42.

[3]陈立齐.美国会计准则研究――对中国会计改革的启示[M].中国财经经济出版社，2009：25,25-29,49.

资产负债综合管理理论范文6

关键词：金融危机 财务管理 财务管理理论

一、金融危机的发生对财务管理理论的影响

经济的周期有繁荣、萧条，金融危机的发生让世界经济进入寒冬，经济学家们开始重视和正视主流财务理论所忽视的另一面，即非经常状况下（危机状态）的经济。李心合教授指出，繁荣期的经济为阳态经济，萧条期的经济为阴态经济，阳态经济以GDP增长、总需求增加、资产价格上升、利率正常或上升等为特征，而阴态经济则以GDP停滞甚至倒退、总需求减少、资产价格下跌、利率不断降低等为特征。现有的主流经济理论，包括新古典主义学派、货币主义和凯恩斯学派等，都是以阳态经济作为其理论体系的基础，忽视了经济周期从阳态向阴态的转化。本人认为金融危机时期经济是阴态经济的一种。现有的财务管理理论明显是常态经济下的理论，因此发生危机时，它必然不能够解释发生的经济现象。

（一）金融危机对基础性假设的冲击。经济学中有一条最重要的假设：经济人假设，这也是财务管理理论中很重要的一条假设。有效市场假说是由尤金・法玛（Eugene Fama）于1970年深化并提出的。金融危机的爆发，表明金融市场远非有效，如果市场是有效的，有关资产的信息都会及时地反映到资产价格上，因此，其价格与其基本价值相符，任何投资者个体都不可能在有效的市场上获得超额回报。但金融危机发生时，明显的资产价格偏离价值，且无法获得纠正，有效市场假说理论因此受到巨大的挑战。另外行为金融理论认为人的行为并不全是理性的，如在证券市场上，市场的变化有时仅仅是因为投资者个人的好恶、心理感受、喜怒哀乐等理性之外的行为造成的。市场上的“蝴蝶效应”，投资者的“动物精神（Animal Sprit）”，“群体极端行为（Group pol ization）”是金融危机的主要心理原因。安德鲁・施莱弗（Andrei Shleifer）在理论上证明，即便投资机构或投资者察觉到了市场上有非理性的上涨，但在一段时间内，理性投资者的投资策略还是跟风追涨，并试图在别人之前卖出。最终个体投资者的非理导致集体的，甚至整个证券市场上的非理。而金融危机的发生使这种非理得到强化，致使投资者无法按照理性人的方式做出现行财务理论所假设的最优行为模式。因此“理性”假设将被。

（二）金融危机对以可持续发展假设为前提的理论的冲击。经济发展平稳期、高涨期，企业是可持续发展的，新古典理论从来都是以经济可持续发展为基本假设前提的。但发生金融危机时，很多企业面临破产、倒闭，明显的这一基本前提受到了冲击，建立在该理论假设上的其他理论亦受到冲击。

1.财务管理目标理论。通常情况下，即经济平稳期，财务管理的目标为发展。具体可以定义为企业价值最大化，或者利润最大化，这是西方财务管理学的观点，我国的财务管理教科书也基本贯彻这一观点。但当发生金融危机时，很多企业面临破产倒闭，企业不再是持续经营的，此时企业的目标应该是：风险最小化、杠杆最小化、负债最小化。雷曼兄弟公司破产的原因就在于该公司没有制定好自己的目标，金融危机中依然以股东财富最大化作为财务管理的主要目标，这是它破产的内在原因（刘胜强、卢凯等，2009），笔者认为也是主要原因，所以说危机时期财务管理的目标必须相应变化，否则给企业带来的损失无可估量。

2.财务要素的顺序。主流财务学认为财务要素主要包括：投资决策、融资决策和股利决策。由于主流的财务管理学是以持续经营为前提的，所以财务要素顺序为：投资决策―融资决策―股利分配决策。李心合（2010）认为财务要素应该设置为资产、权益、利润和现金流转，而且这四项要素也是和投资决策、融资决策、股利决策及营运资金决策相对应的。从财务要素的设置上，不管是三要素还是四要素，其顺序都是遵循先投资后融资，这跟财务管理的目标函数是一致的，企业只有投资（直接的和间接的）才能创造价值，融资是不能直接创造价值的。金融危机的发生，会使企业资金严重短缺，偿债压力加大，此时生存都成了问题，何谈发展，所以该背景下，只能先想办法融资保证企业生存。

3.融资理论。

（1）融资渠道方式。对融资产生影响的因素主要包括融资的渠道和融资的方式。渠道主要有两大类：外部（市场）和企业内部。融资的方式主要有：发行股票、发行债券和留存收益等。当金融危机爆发时，企业生产经营业绩下滑，外部市场萎缩，不管是企业内部还是外部市场融资都很困难，此时必须有所作为。比如2008年波及全球的金融危机爆发后，一向奉行自由市场理论的美国也伸出援助之手，推出史无前例的7 000亿巨额经济刺激计划。而通用汽车公司在危机中也是很快转变融资结构，考虑接受资金。我国是明显的主导型国家，的力量不容忽视，这与新自由主义理论相矛盾。此时反对干预，主张自由主义的新古典理论在我国就不再适合。

（2）融资顺序理论。主流财务学中，融资优序为：先内后外，先债后股。因为内源的留存收益融资没有融资费用（手续费、谈判费等），因而比外部融资成本低；债务融资由于利息费用在税前扣除，通常比股票的融资成本低。金融危机时期，企业经营萎缩，市场业绩下滑，经营活动现金短缺，此时内源融资已经不可能；而对外来说，本来债务危机已经很严重，资产负债率很高，所以不可能先债后股。

（3）资本结构理论。资本结构理论最早是由美国经济学家戴维・杜兰德（David Durand）提出的，它是研究资本结构对企业价值有无影响，以及是否存在最优资本结构问题的理论。戴维・杜兰德认为企业的资本结构是按照净收益法、营业净利法和传统折衷法建立的。1958年，米勒（M.Miller）和莫迪格莱尼（F.Modigliani）提出了著名的MM理论，指出在市场完全的前提下，当公司税和个人税不存在时，资本结构和公司价值无关。后人在此基础上，放宽MM定理中过于简化的理论假设，尝试从所得税、财务危机、破产成本、成本等不同的理论基础来研究影响资本结构的主要因素，从而提出了不同的资本结构理论。但无论资本结构理论怎样发展，MM理论中投资者是理性的假设始终没被放宽，在前面我们已经分析过，金融危机将“理性人”假设，同样会以理性假设为前提的资本结构理论。

4.投资理论。（1）对投资品种的选择。一般来说经济常态（繁荣）时，投资品种较多，股票、基金、债券、优先股、可转换债券等均可以，当经济出现异常（金融危机）时，有些投资会受到，此时投资品种往往较少。（2）投资行为。危机对投资者行为也会产生影响。郑晓峰（银河证券的注册分析师）发现这样一种现象，发生金融危机之前，散户、大户都是一种牛市心态，认为股市回调就是买入建仓的机会，宁可被套牢，也不愿意错过。但在金融危机来临后，大家发现，每次回调之后还有回调，“地板价”之下还有“地下室”，行为变得谨慎，少了盲目，而且也逐渐开始关心市场了。所以金融危机的冲击（经济萧条）会让人的投资行为变得谨慎。企业不会很轻易投资，宁可持有现金（虽然现金的回报率是最低的）。

5.股利理论。股利分配有两大理论：股利无关论、股利相关论。股利相关论具体包括：一鸟在手理论、差别税收理论、股利分配信号传递理论。股利相关论下具体的股利分配有：剩余股利、固定或持续增长的股利、固定股利支付率、低正常股利加额外股利，从股利中很明显可以看出它们仅仅适用于常态经济状况下，因为只有在经常的经营环境下，正常的生产经营中，企业才可能根据自己投融资的需要，根据发展的需要，根据资本结构的需要决定资金留存多少，多少可以发放。当发生金融危机时，企业现金可能会出现严重不足，资不抵债。降低资产负债率，应付偿债压力，努力保命才是企业当务之急。所以在金融危机下先前的股利理论全部都要修正，否则不能适应金融危机下的企业财务管理。

（三）资本资产定价理论。该理论是建立在有效市场假设等八个基础假设上由数学方法推导出来的模型，用于对市场上股票、债券等有价证券价值的评估。按照资本资产定价模型，在一定的前提条件下，某项风险资产，比如某股票或者债券的必要报酬率，等于无风险报酬率加上风险报酬率。资本资产定价模型回答了为补偿风险，投资者应当获得多大报酬的问题。发生金融危机时，这些假设成立的条件严重不足，另外金融危机导致的顺周期效应，资产的价格可能远远低于资本资产定价模型计算的数值。另外高风险高收益也是只适应常态经济，危机发生时，大部分投资者会规避风险，采取保守的态度，此时资产的价格与按照资本资产定价规律计算的结果相差很大。

（四）报表的顺序。三张主要财务报表的顺序通常为资产负债表、利润表及现金流量表。这个顺序让人觉得现金流量表是最不重要的，它仅仅是权责发生制下利润表的补充。。金融危机发生时，企业出现严重的资金短缺，此时利润对企业的评价已经没有任何意义，现金流才是血液，才是维持企业生存最可靠的保障。

二、金融危机时期财务管理理论体系的构建

现代财务学诞生的标志是1958年美国米勒教授和莫格迪莱尼教授关于资本结构无关论的研究论文。但西方的财务学是否能指导我国的财务管理实务，需要在实践中检验。金融危机的发生把这个问题提到日程上，迫使我们不得不思考这个问题。面对金融危机对财务管理理论的冲击，我们该如何完善理论，才能应付当前实务中存在的问题，这是摆在我们面前的重要课题。

（一）修正基础性假设。首先在经济人假设的基础上嵌入人的非经济性，即嵌入利他主义。市场并非有效，人也并非总是理性的，所以不能把财务管理的其他延伸理论建立在有效市场与理性人假设之上，这会这些理论在实际中的应用。我们应该参照以人为本的“非理性”前提，变理性假设为有限理性，同时挖掘金融市场的创造性，以合理构建财务管理的其他理论，完成对以新古典经济学为基础的财务理论的超越。

（二）确定新的财务管理目标。；调整投资计划，压缩投资规模；抛售资产或资产重组；紧缩开支，现金为王等。因此金融危机下财务管理目标应该结合当时经济的实际情况，环境变化了，企业的理财目标也要发生变化。笔者赞成李教授的提法：负债最小化或者降低杠杆应该是金融危机时期企业的主要的财务管理目标。

（三）财务决策重新排序。金融危机下，企业财务目标是负债最小化，相应的财务决策应该是先融资后投资。。另一方面，也有学者认为，金融危机下，企业也不应忽视投资活动，因为危机恰恰可以是一个进行低成本扩张的良机。但笔者认为这是在保证企业没有财务风险的前提下进行的，否则不能轻易进行没有任何把握的投资活动。

（四）修正融资优序理论、投资理论与股利理论。西方的融资优序理论并不适合金融危机发生时的经济状况，金融危机发生时，没有办法顾忌各种不同融资方式的成本。在企业经营不善、频频财务告急的情况下，的救急是首要考虑的，所以融资顺序应该是先外（主要是）后内，先股后债。投资的非理在金融危机时期越发强烈，因此也不能用常态经济的投资理论指导危机时期的投资，危机时期要增加投资的信心，尽可能抑制投资者恐慌。祝继高、王春飞（2013）研究发现，在金融危机期间，上市公司会降低现金股利支付水平。但是，不同股权结构公司存在明显的不同，非流通股比率高的公司支付现金股利的市场反应要显著小于非流通股比率低的公司，非流通股比例较低的公司在金融危机期间更可能降低股利的支付；相反，非流通股比例较高的公司在金融危机期间更有可能支付更多的现金股利，以满足非流通股股东对于现金的需求。这给我们新的启示，对于不同股权结构的公司在危机时期可以分别制订股利理论。可能情况下，附加一定的法律措施对股利理论、是否发放股利进行一定的约束，使财务理论由数理主义向制度主义过渡。

（五）套利定价理论取代资本资产定价模型。危机时期，遵循的不再是高风险高收益投资理念，规避风险成了投资者共同的目标。此时套利活动正是迎合了投资者这一心理，既可以套取利益又不增加风险，与投资者的目标一致。因此继续完善套利定价理论，使之更好地服务于金融危机时期的理财活动。

（六）报表按照重要性重新安排。危机时期，现金比利润更重要。企业要经营下去，要偿债用的是现金，而不是账面上的利润。因此报表的顺序应该是资产负债表、现金流量表、利润表。此时利润表作为补偿报表就可以了。

任何社会的经济大部分时间是常态发展，但出现经济波动（危机）也是常有的，纵观当今世界，不确定性事件经常发生。频繁的金融危机凸显了原先常态环境下财务理论的诸多局限性，因此我们不能仅仅为经济常态时期准备一套财务管理决策理论。危机随时都有可能发生，以数理为基础的财务学理论缺乏制度的因素，虽然看似精确，却不够灵活。因此必须重新构建适应危机时期的财务管理理论。为了使财务理论能够更好地发挥作用，构建时可以适当嵌入一些法律约束，从而指导非常时期的财务管理活动。S

参考文献：

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6.祝继高，王春飞.金融危机对公司现金股利的影响研究――基于股权结构的视角[J].会计研究，2013，（2）.