财务分析

比亚迪2012年财务报表分析

小组成员： 蔡稳120504020002 岑丰华120504020003 王超120504020010 赵嘉120504020018

比亚迪财务分析

一、 公司简介

比亚迪股份有限公司创立于1995年，是一家香港上市，在全国范围内，已在广东、北京、陕西、上海等地共建有九大生产基地，总面积将近700万平方米，并在美国、欧洲、日本、韩国、印度、台湾、香港等地设有分公司或办事处，现员工总数已超过13万人。主要业务有三大块：汽车业务、手机部件及组装业务和二次充电电池及新能源业务。

汽车领域。比亚迪汽车产业分布在深圳坪山、西安、北京、上海、惠州、长沙、韶关七大工业园，形成了集研发设计、模具制造、整车生产、销售服务于一体的完整产业链组合。比亚迪汽车在车型研发、模具开发、整车制造等方面都达到了国际领先水平，产业格局日渐完善。比亚迪汽车坚持自主品牌、自主研发、自主发展的发展模式，以“打造民族的世界级汽车品牌”为产业目标，立志振兴民族汽车产业。

手机部件业务。作为一站式手机零部件供货商，比亚迪生产各种优质的手机零部件。作为业界领先的ODM供应商，比亚迪依托垂直整合发展模式，为客户提供包括产品设计、制造、测试、装配及售后等全方位服务。主要客户包括诺基亚、华为、苹果、摩托罗拉、HTC、东芝、华硕等全球领先电子产品制造厂商。

新能源领域。比亚迪“三大绿色梦想”解决石油问题带来的全球环境污染和经济问题，科技创新造福人类、荣耀世界！主要涉及电动车，储能电站及太阳能电站三大领域。

二、 销售概况

2012 年全球经济充满挑战。面对复杂严峻的全球经济形势，中国经济也难以独善其身。中国2012 年国内生产总值同比增长7.8%，为自1999年以来中国经济增速最慢的一年。集团目前的主营业务为包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务，以及二次充电电池及新能源业务。受国内宏观经济及中国汽车市场需求增速放缓影响，报告期内集团汽车业务收入平稳增长。

手机部件及组装业务方面，由于报告期内全球手机出货量下滑、主要客户市场份额下降，2012年集团手机部件及组装业务收到一定影响。二次充电电池及新能源业务方面，集团继续保持于锂离子电池和镍电池市场的全球领导地位，并进一步加大磷酸铁锂电池于电动汽车、储能电站等领域的应用，以扩大商业化应用范围。期内太阳能业务受市场持续低迷影响，业绩同比大幅下降，较大程度的拖累了集团整体业绩。

报告期内，本集团实现营业收入约人民币46,854百万元，同比下降4.04%，营业利润约人民币-304百万元，较去年同期下降121.58%；归属于上市公司股东的净利润约81百万元，较去年同期下降94.12%。

三、 SWOT分析 机会：

1. 2012 年第4 季度，经济有所回暖的影响，中低端汽车市场需求旺盛，促使中国乘用车市场迅速反弹，并保持持续增长趋势。

2. 过去三年，在中央和各地政府的支持下，新能源汽车迅速发展。2012 年6月，中央政府出台《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020 年）》，将纯电动汽车和插电式混合动力汽车作为新能源汽车予以重点支持和补贴，将新能源汽车列为中国汽车行业未来发展的重中之重。中央政策支持力度不断加大，各地方新能源汽车推广规划和补贴政策也陆续出台，充电配套设施也纷纷开始建设，多地已开展新能源汽车的批量运营，新能源汽车的推广在全国迅速铺开。 3. 2012 年9月，在中央国家机关新能源电动公务用车试点示范项目中，e6 成功入选试点车型并赢得半数以上份额。此外，集团积极筹划新能源汽车生产基地于全国的布局，推进新能源汽车工厂筹建工作，以争取更多城市公交系统订单，实现新能源汽车的快速推广。

4. 比亚迪已与国家开发银行等金融机构正式签署战略合作协议，国开行将授信300 亿人民币，为比亚迪新能源汽车推广的零首付方案提供信贷支持

5. 随着中国政府光伏扶持政策的逐步推出，国内市场逐步启动，而海外市场需求也有所回暖，光伏行业正逐步走出最坏时期。

威胁：

1. 2012 年，国内经济增速放缓，中国汽车市场面临挑战，集团汽车业务受到一定影响。

2. 2012 年手机市场需求萎缩，而锂离子电池产业也开始呈现整合态势。 3. 欧美国家的经济不景气持续影响全球电动工具及电动玩具的市场需求，进一步冲击上游的镍电池生产商。

4. 欧美相继对中国光伏企业实施双反调查，全球光伏市场供过于求、产能过剩的情况加剧，供需严重失衡，产品价格持续下滑，全行业普遍亏损。国内部分光伏企业亏损严重，濒临破产，光伏行业深陷危机之中

优势：

1. 在动力系统领域，集团成功发布了全球领先的TID技术（涡轮增压直喷发动机+ 双离合变速器）并逐步量产

2. 在汽车电子领域，集团凭借在IT 部件领域多年的技术积累，将领先的IT 技术成功移植到汽车电子，开启了汽车电子化、智能化的风 3. 在电动汽车领域，集团成功开发出全球领先的双模二代技术、双向逆变技术，进一步巩固了集团于新能源汽车领域的全球领先地位； 4. 在汽车质量领域，比亚迪全车系实现IQS10 的水平，比肩合资品牌，并于2012 年4 月全车系承诺4 年10 万公里超长保修。

5. 在销售渠道方面，集团致力于经销商盈利水平的提升和经销商的健康发展，削减经销商数量并进行网络整合，巩固并加强了与经销商长期共赢的合作伙伴关系。

6. 品牌方面，集团已逐步实现由成本领先向技术领先的转变，一系列中高端车型相继推出，品牌形象不断提升。经过三年的调整和积累，比亚迪走出了一条以“技术、品质、责任”为核心的民族自主品牌成长之路。

7. 2013 年1 月，K9 正式获得欧盟WVTA整车认证，标志着比亚迪电动大巴拿到了在欧盟国家的无限制自由销售权。

8. 集团目前是全球最具竞争能力的手机部件及组装业务的供应商。

9. 集团成功赢得全球最大智能手机厂商的高端机型电池订单

劣势：

1. 为进一步提升汽车产质量，集团一定程度的增加了产品生产成本。

2. 主要客户的智能手机新产品仍处于市场推广初期，其市场份额及销售量仍然有待市场检验。

3. 集团手机组装业务的市场占有率低

3. 太阳能业务方面，受光伏产业持续低迷影响，集团的太阳能业务严重受压

四、 财务分析

表一合并资产负债表

项目 流动资产： 货币资金 应收票据 应收账款 存货 流动资产合计 非流动资产合计 资产总计 流动负债： 流动负债合计 非流动负债合计 实收资本（或股本） 项目 经营活动产生的现金流量净额 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动产生的现金流量净额 35,930,917,000.00 33,370,934,000.00 8,635,200,000.00 8,273,322,000.00 2,354,100,000.00 2,354,100,000.00 本期金额 上期金额 3,683,966,000.00 4,048,446,000.00 3,731,462,000.00 4,319,314,000.00 6,260,279,000.00 5,487,732,000.00 7,344,833,000.00 6,595,797,000.00 21,932,116,000.00 21,424,455,000.00 46,778,372,000.00 44,199,937,000.00 68,710,488,000.00 65,624,392,000.00 期末余额 期初余额 5,555,331,000.00 5,984,526,000.00 -4,609,622,000.00 -8,922,719,000.00 -1,217,034,000.00 4,736,027,000.00 1,410,351,000.00 营业利润（亏损以“－”号填列） -304,372,000.00 1. 总资产达到680多亿，叫上年增加30了多亿，企业规模大。流动资产增加不到10个亿，非流动资产增加超过20个亿；非流动资产是流动资产的两倍，验证企业属于制造业

2. 由资产负债表可知，流动资产变动主要由货币资金、应收票据、应收账款和库存的变动产生的。货币资金较上期减少近4个亿，减少了9%，看现金流量表的经营、投资、筹资活动净流量发现，经营活动净流量为正，较上年减少不多，投资资活动净流量较上年上升40个多亿，筹资活动净流量下降了50多个亿，因此货币资金减少主要是筹资活动产生的现金流量净额大量减少导致集团整体现金流量减少而造成的。

3. 应收票据较上期减少6个亿，减少了14%，主要原因是应收票据贴现、到期托收所致。应收账款较上期增加了近8个亿，增加了14%，根据利润表可知，营业利润减少近20个亿，主要是由于海外客户应收账款余额增加所致。

4. 流动负债增加20多个亿，非流动负债增加4个亿，流动负债是非流动负债的4倍左右，公司财务风险较大。流动资产近220个亿，流动负债近360个亿，公司短期偿债压力大，非流动资产460个亿，非流动负债86个亿，具备长期偿债

能力

5. 股本无变动，公司没有增资或减资

表二 存货表

单位：千元 项目 原材料 在产品 库存商品 周转材料 合计 期末数 账面余额 跌价准备 账面价值 期初数 账面余额 跌价准备 账面价值 1,696,502 1,932,692 2,309,973 656,630 6,595,797 2,292,925 163,934 2,302,194 56,773 2,602,810 161,552 546,125 16,962 2,128,991 1,832,535 136,033 2,245,421 1,973,049 40,357 2,441,258 2,396,501 86,528 529,163 671,527 14,897 7,744,054 399,221 7,344,833 6,873,612 277,815

6. 存货较上期增加到近8亿，增加了11%，主要是因为光伏产业持续低迷以致太阳能业务严重受压和其他业务的经济回暖所致。

表三 利润表

项目 一、营业总收入 其中：营业收入 利息收入 二、营业总成本 其中：营业成本 利息支出 三、营业利润（亏损以“－”号填列） 加：营业外收入 本期金额 上期金额 46,904,292,000.00 48,881,741,000.00 46,853,774,000.00 48,826,919,000.00 50,518,000.00 54,822,000.00 47,166,200,000.00 47,935,265,000.00 40,153,064,000.00 40,438,789,000.00 1,273,750,000.00 1,071,088,000.00 -304,372,000.00 662,032,000.00 1,410,351,000.00 367,390,000.00 1,727,484,000.00 132,408,000.00 1,595,076,000.00 四、利润总额（亏损总额以“－”号填列） 290,725,000.00 减：所得税费用 五、净利润（净亏损以“－”号填列） 77,835,000.00 212,890,000.00 7. 由利润表知，净利润减少了13个亿，减少了87%，利润总额减少了15个亿，主要是因为营业利润的亏损，公司利润主要是由政府补贴的营业外收入带来。政府补助既有与资产相关的政府补助，也有与收益相关的政府补助。因营业外收入不常产生收入，而本次利润总额中又占很大部分，所以本次利润表质量不高。

表四 主营业务（分产品）

单位：千元 产品名称 二次充电电池 本期发生额 营业收入 4,697,975 营业成本 4,273,746 15,455,392 19,308,072 39,037,210 上期发生额 营业收入 4,634,488 营业成本 4,166,769 手机部件及组装等 17,274,277 汽车及相关产品 合计 23,517,813 45,490,065 19,618,248 17,162,941 23,029,260 17,928,736 47,281,996 39,258,446

表五 主营业务（分地区）

单位：千元 地区名称 本期发生额 营业收入 营业成本 33,110,823 1,587,852 1,204,619 579,199 2,554,717 39,037,210 上期发生额 营业收入 营业成本 中国(包括港澳台地区) 38,741,337 印度 欧洲 美国 其他 合计 1,818,586 1,242,926 741,179 2,946,037 45,490,065 40,366,277 33,277,189 1,474,640 332,318 411,337 4,697,424 1,270,216 303,496 367,578 4,039,967 47,281,996 39,258,446 8. 表四与表五为比亚迪根据不同产品和不同地区的主营业务利润状况，企业利润主要来源汽车、手机部件两项业务，而因集团要汽车及相关产品质量，而造成成本的增加是主营业务利润减少的主要因素。企业主营业务利润主要来自中国，中国的利润56亿，接近于其总利润60亿。

表六 现金流量表

项目 营业收入 本期金额 上期金额 46,853,774,000.00 48,826,919,000.00 销售商品、提供劳务收到的现金 54,132,013,000.00 51,408,814,000.00 经营活动现金流入小计 经营活动产生的现金流量净额 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动产生的现金流量净额 55,346,272,000.00 52,530,022,000.00 5,555,331,000.00 5,984,526,000.00 -4,609,622,000.00 -8,922,719,000.00 -1,217,034,000.00 4,736,027,000.00 1,758,651,000.00 五、现金及现金等价物净增加额 -250,825,000.00 加：期初现金及现金等价物余额 3,737,386,000.00 1,978,735,000.00 六、期末现金及现金等价物余额 3,486,561,000.00 3,737,386,000.00 9. 据表六可知，现金及现金等价物净增加额为负，动用期初现金及现金等价物余额，此外，与货币资金的减少方向一致，根据经营、投资、筹资活动的净流量，该指标为负主要是筹资活动导致的。

10.经营活动净流量有所减少，自由动用资金有一定减少，但幅度不大，公司财政收入稳定，经营活动现金流入增加近30个亿，与销售商品、提供劳务收到的现金项增加值一致，高于营业收入90多个亿。投资活动现金净流量较上年增加40多个亿主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少了40多个亿。筹资活动现金净流量的减少主要是筹资活动现金流入中取得借款收到的资金的减少。

表七 财务指标

科目\\时间 每股收益同比增长率 营业收入同比增长率 净利润同比增长率 净资产收益率同比增长率 流动比率 速动比率 2012 -95 -4.05 -94.12 -94.14 0.61 0.41 2011 -45.95 0.78 -45.13 -52.05 0.64 0.44 2010 -37.29 17.84 -33.48 -39.89 0.63 0.4 2009 254 48.28 271.46 151.29 0.93 0.69 营业周期 存货周转天数 应收账款周转天数 存货周转率 107.63 62.49 45.13 5.76 98.59 58.46 40.12 6.16 85.44 50.28 35.16 7.16 94.18 64.72 29.46 5.56 11.盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力。上表为考核企业盈利能力、偿债能力和营运能力的部分指标表。由上图可知，比亚迪的每股收益、净利润和净资产收益自2009年以后，都在下降，其盈利能力减弱。

12.偿债能力（debt-paying ability）是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。反应偿债能力的指标有流动比率、速动比率、现金比率和资本周转率等。上表中流动比率和速动比率逐年递减，且分别小于200%和100%，企业偿债能力较弱。

13.营运能力是指企业的经营运行能力，即企业运用各项资产以赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。 由上表可知，自2010年后营业周期天数增加，存货周转率和应收账款周转率减少，比亚迪的营运能力近年来也下降。

五、 结论

综上所述，因受经济危机导致世界各地经济不景气，以及2012年欧盟与中 国之间关于光伏产业争议等原因，2012年比亚迪财务指标各方面不理想。因此，在全球经济已经复苏的环境下，为摆脱当前困境，比亚迪可从以下三点入手： 1. 汽车业务。集团预计在一线城市饱和的情况下，向二三四线城市的推进；加快汽车的更新，推出新车型；充分利用新能源技术的基础，加快新能源汽车的发展。

2. 手机部件及组装业务。抓住智能手机、平板计算机和移动互联网的蓬勃兴起机会，加强与全球智能终端厂商的合作，争取更多新客户及其相关高端电子消费品的订单，以提升于智能手机及其他移动终端的市场份额，进一步拓宽收入来源。

3. 积极开拓二次充电电池产品新的应用领域，如高端智能移动终端的锂离子电池，以丰富产品组合、拓宽销售渠道，维持市场份额，巩固和加强在传统二次充电电池市场的领导地位。

4. 进一步加大磷酸铁锂电池的研发和产业化力度，进一步降低生产成本并广泛应用于电动汽车、储能电站等领域。同时，集团将继续推进储能电站相关业务，为集团最终实现「硅铁战略」提供更加强劲的动力。

5. 充分利用国家颁布的各项政策，如：2012年6月印发《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》，规划2015年中国新能源汽车的累计产销量目标为50万辆,2020年达到500万辆。 2012年6月，国务院发布了《国务院关于大力推进信息化发展和切实保障信息安全的若干意见》，明确提出至「十二五」末期，3G网络将覆盖城乡，以及帮助光伏产业走出困境的各项政策。