广东财经大学-广东商学院-货币金融理论-2012总复习思考题 (含答案)

第一章1、货币的功能有哪些？马克思关于货币的五大职能：价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币西方金融理论:货币的二大主要功能----交易媒介/价值贮藏2、早期的货币本质观有哪些？主要代表人物是谁？（一）货币金属观：货币必须是贵金属1、以托马斯•孟等为代表的重商主义：货币天然是贵金属、是惟一财富，经商是取得货币惟一源泉。2、以配第、斯密等为代表的古典学派：货币必须是金银，不具备实质价值的货币不能行使货币职能。（二）货币名目观：货币是一种价值符号，是便利交换的工具（没有实质价值、只是名目）傅P201、巴本：货币是由国家制造的，其价值是由国家法律所赋予的。2、贝克莱：货币不过是一种符号，一种计量单位3、孟德斯鸠：货币是商品价值的符号，商品与货币互为符号。4、斯图亚特：货币只是一种计量单位、观念标准。*3、试述凯恩斯的货币本质观货币是用于债务支付和商品交换的一种符号货币的基础是＂计算货币＂，一种观念上的货币货币的职能：交换媒介职能、贮藏财富职能货币的特征：货币的生产弹性等于零、代替弹性趋于零、周转具有灵活性及保藏费用低。货币的供需矛盾，宏观：国家可凭借权力创造和增加货币供应4、通货论争的分野是什么?5、试评述两种主要的货币本质观及其职能的历史演进*6、试对货币本质与内涵作一个评述与小结一、西方两种主要的货币本质观：一是从货币只是作为支付手段或交换媒介的角度定义货币，形成交易媒介的货币本质观；二是从货币主要是价值贮藏手段角度定义货币，形成价值贮藏的货币本质观。是货币本质的两个方面。二、货币是个历史的概念，是个随着货币形态发展变化而变化的动态概念，货币形式、货币职能都随着历史的发展而不断演进，总体趋势是：从实物货币向虚拟货币发展；从实值货币向名义货币；从狭义货币向广义货币发展；从交易功能向贮藏功能扩展。三、货币的金融资产化与金融资产的货币化已经大大地模糊了货币与金融资产的界限，许多账户兼有交易功能与投资功能，货币与其他金融工具之间的差异越来越小，两者之间具有高度的替代性。四、多数西方学者倾向于把M1作为货币的基本定义，因为M1始终是所有货币的共同组成部分。7、参见教材P17-18页的思考与练习题讨论题：谈谈你对货币的功能货币本质的看法？1第二章1、试比较现金交易数量方程式与马克思的货币必要量公式的异同费雪的现金交易方程式MV=PT同马克思的货币必要量公式的比较MV=PQ（1）相同点：形式相同（2）相异点：内涵不同MV=PT方程左边决定右边MV=PQ方程右边决定左边*2、试比较现金交易数量方程式与现金余额数量方程式的异同费雪的现金交易方程式MV=PTP表示商品的价格现金余额数量方程式M=KPY（马歇尔、庇古）P表示货币的购买力这两个公式有倒数相等的意义,即Y/(M×V)=K×R/M该方程简约后得到1/V=K.相异点：经济意义不同.费雪的交易方程式着眼于货币的交易媒介功能.其流通中的货币量就是现金交易数量,其理论因此称为”现金交易数量说”.剑桥方程式不仅考虑了货币的交易媒介功能,还着眼于货币的贮藏功能,强调人们手中所持有的货币量对物价/币值的影响,其货币量指的是现金余额数量,剑桥方程式因此被称为”现金余额数量说”.费雪方程式假定货币流通速度不变,同时也排除了利率在短期内影响货币需求的可能,因此MV=PT中的V是常数,而剑桥方程式却强调个人的选择,没有排除利率对货币需求的影响,M=KPY中的K因此可能是变量.*3、简述凯恩斯的流动性偏好理论三个动机及决定因素1、交易动机2、预防动机M1=L1（Y）dL1/dY>03、投机动机M2=L2（r）dL2/dr<0M=M1+M2=L1（Y）+L2（r）人们之所以需求货币，是因为人们偏好货币的流动性（它是一般的购买力，是一般等价物，是社会财富的一般代表，有广泛的可接受性，可以在短时间内变成你想要的任何商品），有币在手，机动灵活；放弃货币就是放弃机动灵活。“流动性陷阱”假说：当一定时期的利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率一定要上升，从而债券价格一定要下跌的预期，此时货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被储藏起来，此即为“流动性陷阱”。24、简述弗里德曼的现代货币数量论弗里德曼用一个多元函数来表示货币需求:Md/P=f（Y，W，rm,rb,re,Ldp/pdt，u）財富財富结构各种财富的实物财富的财富持有总值非人占总财预期报酬率名义收益率者偏好+___弗里德曼的货币需求函数最主要的特点是强调恒久性收入对货币需求的主导作用.另一个特点是强调货币需求通过货币数量影响总支出和实际产量.5、参照教材P72页的思考与练习6、利用统计数据对我国化货币需求模型及其弹性作实证分析并得出结论讨论题：谈谈你对货币需求理论问题的一点看法？第三章*1、什么是货币的中性与非中性？谈谈你的看法？美国著名的货币理论家劳伦斯.哈里斯曾经提出过一个标准的定义：“如果在由名义货币供给变动所引起的最初均衡破坏之后，新的均衡是在所有的实际变量的数值和货币供给变动之前相同时而达到，货币就是中性的。当模型不能满足这些条件时，货币就是非中性的。”对于哈里斯定义，可做如下解释：若货币供给变动(增加或减少)，并不改变实际经济变量，如投资、消费、产出和收入等，只引起价格水平的同比例变动，货币就是中性的；若货币供给变动(增加或减少)，改变了实际经济变量如投资、消费、产出和收入(无论增加或减少)等，货币就是非中性的。（二）货币中性与非中性的区别：名义货币供应量的变动是仅仅引起绝对价格水平的同比例变动，还是会引起相对价格和利率（消费、储蓄或投资行为的变化）的变动。2、试述评一位西方学者的货币性质观*3、谈谈货币与经济增长的关系，你同意哪一种观点？为什么？弗里德曼现代货币数量论：在t内，P、Q不取决于Md（稳定），而是取决于Ms，Ms=PYMs↑——→Q↑——→Y名↑——→P↑——→Q↓时滞t=半年——→P↑（长期）结论：货币短期非中性+长期中性论*4、比较思考威克塞尔与凯恩斯货币中性论与非中性论的异同威克塞尔特殊的货币中性观：货币流通速度是个多变的量仅就媒介职能而言，货币是中性的，但就储藏职能而言，货币是非中性的（媒介资本的积累与借贷，促进储蓄向投资转换）自然利率与货币利率（教21）累积过程理论：如果货币利率小于自然利率，就会形成累积性扩张过程：低货币利率—投资增加—生产者等货币收入增加—消费品价格上涨—资本品价格上涨—投资需求增加—货币利率提高的循环，直至两种利率相等时为止；反之就会形成累积性收缩过程。结论（1）货币既是中性的，又是非中性的。（2）货币利率与自然利率一致时，货币既是中性的，经济保持均衡状态。（3）市场机制不能自动实现均衡，必须由干预。评价：结束“二分法”局面，提出国家干预的必要，奠定了宏观经济分析的理论基础。3凯恩斯的货币非中性论：有效需求理论：总收入决定于总就业量，总就业量决定于有效需求，有效需求则由消费需求和投资需求构成，收入一定时，有效需求决定于投资需求，投资需求决定于资本的边际效率和利率，利率决定于货币供求，货币供给由货币当局决定货币需求由三大动机决定。货币供给与货币需求的对比决定利率，利率与资本的边际效率的对比决定投资，投资决定就业和收入。结论：货币非中性论。只有经济达到充分就业，货币才是中性的。5、简析二分法产生的历史成因6、简述帕廷金的“实际余额效应”货币中性论及其理论意义7、参照教材P115页的思考与练习题第四章*1、你认为应该如何定义货币？为什么？货币供给量=通货+存款，货币是整个银行体系的负债，其中通货是央行的负债，存款的是商行的负债。2、述评某一货币供给模型及理论意义*3、卡甘的货币供给模型对前人有哪些继承与发展？(教85)同弗里德曼、施瓦兹一样，卡甘也将货币定义为公众手持通货及商业银行的活期存款和定期存款。卡甘货币供给模式的推导过程如下：，则M=Hm，m是货币系数。M为广义货币存量(即M2)；C为公众所持有的通货；D为商业银行的存款；H为高能货币；C/M为通货比率；R/D为准备金比率。显然，卡甘的货币供给模型与上述弗里德曼—施瓦茨货币供给模型没有实质的区别。首先，他们都是对19世纪六七十年代至1960年近100年美国货币史进行实证分析的结果；其次，他们在模型中都将货币供给定义为广义的货币M2。所不同的是弗里德曼和施瓦茨采用存款与通货之比(D/R)，而卡甘采用它的倒数准备金比率(R/D)；弗里德曼用商业银行的存款与非银行公众所持通货之比(D/C)，而卡甘用它的倒数通货比率(C/M)。因此得出准备金比率和通货比率与货币供给反向变动、货币存量与通货比率和准备金比率成负相关关系的结论。但是，与弗里德曼—施瓦茨货币供给模型相比，卡甘货币供给模型似乎更为明显地反映了两项决定因素的变化对货币乘数的影响。根据卡甘货币供给模型的定义，C/M和R/D两项的值均小于1，因此必有两项之积()的值也必小于其中任意一项的值。所以，其中任一项的上升必然使货币乘数缩小，从而引起货币供给量减少；其中任一项的下降又必然使货币乘数增大，从而引起货币供给量扩张。4、试运用卡甘的研究方法对我国货币供给模型进行实证分析5、参见教材P93-94页的思考与练习题6、谈谈你对货币供给的一点看法？4第五章*1、货币供给的内生性与外生性的涵义是什么？谈谈你的看法？货币供给的内生性是指货币供给的变动，主要取决于经济体系中的实际变量如收入、储蓄、投资、消费等因素以及公众、商业银行等微观主体的经济行为，而不是取决于货币当局的意愿，因而货币当局并不能有效地控制货币供给量。Ms=f(ysIci)（曲线）货币供给的外生性是指货币供给的变动，主要取决于货币当局的行为，而不是取决于经济体系中的实际变量和微观主体，因而货币当局能够有效地控制货币供给量。Ms=f(货币当局)（曲线）关键在于货币供给量是否是央行能够控制的变量?是否具有可控性？*2、谈谈货币供给的内外共生论哈里斯（崔74）哈里斯提出了自己的货币供给内外共生论哈里斯认为“我们还应该区分纯理论与经验研究的结论。根据纯理论可以得出这样的结论货币供给的变动可能是由外生因素所决定的例如金本位制下新金矿的发现或者为战争提供资金而进行的借款。货币供给的变动也可能由货币需求所决定以至于货币需求的增加引起了银行部门增加它的计划货币供给。此外货币的需求和供给都要受到某些同样的影响例如名义收入的增加会引起货币需求与银行体系计划的供给货币同时增加。”#由此可见哈里斯认为决定货币供给的因素有两个一个来自经济体系之外是外生变量包括新金矿的发现和为战争筹款而进行的借款另一个因素来自经济体系内部的货币需求3、参照教材P231—232中的思考练习题第六章*1、试作图说明凯恩斯的三阶段理论5*2、试比较需求拉上型与成本推进型的通货膨胀图形、成因与特点需求拉动型通货膨胀:成因:总需求增加在经济运行已经达到充分就业的水平上,由总需求过度增长引起,总需求的增加不足以使总供给继续增加,这时总需求增加的效应就只能体现在价格上,需求拉动型通胀便会发生.成本推动型通货膨胀:成因:供给价格或成本的上升*3、试说明菲利普斯曲线及其含义菲利普斯曲线的横轴代表失业率,纵轴代表通胀率,曲线表示失业率与通货膨胀率之间的替代关系,即失业率高,通胀率就低,失业率低,通胀率就高.含义:在失业和通胀之间存在一种替代关系,即用一定的通货膨胀率的增加来换取一定的失业率的减少,或者,用后者的增加来减少前者.*4、试作图说明弗里德曼对菲利普斯曲线研究的三阶段菲利普斯曲线就是对通货膨胀和失业之间的关系进行形象描述的一种曲线。根据货币主义大师弗里德曼的分析,菲利普斯曲线经历了三个阶段,由负斜率的菲利普斯曲线演变6为正斜率的菲利普斯曲线，对通货膨胀与失业的关系做了系统的总结与阐述。他认为在二战后经济学界对二者关系的分析经历了三个阶段：（一）第一个阶段（50—60年代）人们普遍接受菲利普斯曲线描述的失业率与货币工资率（通胀率）之间交替变化的关系。但货币主义者始终怀疑存在这样一种稳定的关系，因这与用经验方法测算的结果不完全一致。更重要的是，货币主义已注意到，这时旨在降低失业率的伴随着通胀率的提高，即使降低一点失业率都要付出更大的通胀代价。（二）第二阶段（60年代中—70年代中）货币主义引入了通货膨胀预期和自然失业率概念，认为菲利普斯曲线在长期中将演变为一条垂线。其机理是在央行实施扩张性货币后一段时间，雇主利润增加，他会扩大生产，增雇工人，失业率会因此下降；但一段时间后物价会因扩张性货币而上升，这时工人发现自己的实际工资因通胀而下降，要求增加工资，使雇主的利润回到原来水平，雇主便会减少产量，解雇工人，失业回到自然率水平。这里弗里德曼对菲利普斯曲线分别做了短期和长期分析：他不否认短期内曲线所描述的交替关系可能存在，但在长期中却不存在。基于同样道理，弗氏还批评了凯恩斯主义主张通过降低利率来刺激投资的。在实施之初，名义利率会有所下降，会刺激投资、增加产量；一段时间后资本供给者发现实际利率因通胀而下降，会要求更高的名义利率，使这种刺激投资的效应消失。（三）第三阶段（70年代中期以来）通胀率与失业率明显向同一方向发展，即“滞胀”出现。弗氏认为，这是庞大化的产物，而且滞胀与庞大化之间有相互强化的作用。首先，庞大化推进了通货膨胀。因为庞大化会使支出增加。由于纳税人的反对，不能仅依靠增税来解决日益增长的支出。便会选择发行货币的“捷径”来弥补财政赤字，其结果必然是通货膨胀。其次，的庞大化还会引起对经济的过多的干预，造成经济停滞。具体原因为：①税赋过重使人们失去工作和储蓄投资积极性；②通胀加剧造成市场失衡，降低经济活动效率；③人们为减少在通胀中的损失，用投机行为替代努力工作，造成工作业绩下降；④为制止通胀采取物价工资管制，导致价格体系不能正常工作，资源配置效率下降，制造出更高的失业率。在开放经济的条件下，通货膨胀可以从一国传递到另一国，这种通货膨胀的国际传递机制，主要有如下两类：（1）通货膨胀通过各国进出口产品价格的变动及其相互影响而在国际传递，即通货膨胀通过国际贸易从一国传递到另一国。（2）通货膨胀通过国际资本流动渠道传递。5、试说明通货膨胀的财富调整效应1、有利于浮动收入者，不利于固定收入者名义收入一通货膨胀=实际收入2、有利于实物资产，不利于货币资产3、有利于债务人，不利于债权人4、有利于收税人，不利于纳税人5、有利于富人，不利于穷人*6、试说明凯恩斯的有效需求不足论有效需求(EffectiveDemand)，是指商品的总供给价格和总需求价格达到均衡时的社会总需求。有效需求不足，是因为货币购买能力不足，并由此导致了萧条。凯恩斯认为，总就业量决定于总需求；失业是由于总需求不足造成的。由于总需求不足，商品滞销；存货充实，引起生产缩减；解雇工人，造成失业。当就业增加时，收入也增加。社会实际收入增加时，消费也增加。但后者增加不如前者增加那么多，这就使两者之间出现一个差额。总需求由消费需求与投资需求两者组成。因此，要有足够的需求来支持就业的增长，就必须增加真实投资来填补收入与这一收入所决定的消费需求之间的差额。换言之，在消费需求已定的情况下，除非投资增加，人为地增加社会需求，否则就业是无法增加的。（1）资本家在经营生产时，既要考虑商品的总供给价格，又要考虑商品的总需求价格。如果总需7求价格大于总供给价格，资本家就有利可图，增雇工人，扩大生产。反之减雇工人，缩小生产。直至两者相等，资本家预期获得的总利润达到最大量，生产和就业都达到均衡状。此时的社会总需求，就称为“有效需求”。（2）有效需求包括消费需求和投资需求。由于边际消费倾向的作用造成消费需求不足，也造成投资需求不足，即社会总需求的不足，必然导致社会总就业量的不足和经济危机的产生。7、试分析当前我国通货膨胀的现状成因与对策8、评述一位学者关于通胀或通缩的理论观点9、参见教材第256、259页的思考与练习题第七章*1、试述银行的定义与内容银行也称货币当局，银行处于金融中介体系的中心环节。银行是发行的银行、银行的银行和的银行，具有国家行政管理机关和银行的双重性质。银行代表国家管理一国金融业，并以其为核心构成存款货币银行及其他金融机构为融资媒体的金融。它的主要任务是：制定和实施货币，宏观金融；实施金融监管，维护银行业的稳健运行。银行具有三项主要职能，这就是制定和执行货币金融、对金融活动实施监督管理和提供支付清算服务。*2、试述货币目标内容及其非兼容性具体内容：稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡(1)稳定物价与充分就业的矛盾菲利普斯指出,二者之间存在此高彼低的替代关系,即为了增加就业,难免要付出物价上涨的代价;为了稳定物价就只能牺牲就业目标.物价稳定与充分就业不能同时兼顾.(2)物价稳定与经济增长的矛盾物价稳定是经济增长的前提,经济增长是物价稳定的基础,二者在一定范围内可以相互促进,超过这个范围,经济增长会导致物价的上涨.(3)稳定物价与国际收支平衡的矛盾从理论上讲,只有各国都维持基本稳定的物价水平,并保持贸易规模和商品输入输出结构不变,才能同时实现物价稳定与国际收支平衡.但是有关条件同时具备并不容易.(4)经济增长与国际收支平衡的矛盾经济增长与国际收支平衡的矛盾产生于就业增加,收入提高,对进口商品的需求增加,进口增长将快于出口增长,国际贸易逆差,国际收支恶化.为了平衡国际收支,消除贸易逆差,只能采取紧缩性的货币,这又将造成国内有效需求下降,经济增长速度放缓.所以经济增长与国际收支平衡也难以同时实现.3、试述西方货币目标的选择及启示（1）西方国家货币最终目标选择综观西方国家货币最终目标的演变史，货币最终目标的选择大致经历了单目标（以充分就业为主）、多目标（充分就业、经济增长、物价稳定、国际收支平衡）再到单目标（以稳定物价为主）的发展过程。（2）西方货币最终目标选择的启示1、最终目标的选择与形成是一个漫长的渐进演变与修正完善的过程,并且最终目标的选择紧紧服务于当时的社会经济状况及亟待解决的重大社会问题。2、尽管各国所选择目标顺序不同，内容也不尽相同，但是无一例外地都将“反通货膨胀、稳定货币”作为货币最终目标之一。3、货币最终目标必须保持一定的连续性84、试述西方国家的货币工具选择及启示各国具体的货币环境对其工具的选择具有决定性的影响货币工具的选择，呈现出以间接化为主的趋势货币工具能否有效发挥作用，与特定时期的目标有很大关系5、试述西方货币的中间目标和操作目标的选择一、货币的中间目标选择（一）基本含义（教材266）（二）基本类型1、数量指标：信贷规模货币供应量2、价格指标：利率汇率（三）设置的意义（四）选择的一般原则（教材267）可测性;可控性;相关性;适应性;抗干扰性（五）目标选择的理论基础（教材267）1、凯恩斯学派：利率2、货币学派；货币供给量3、托宾：股价（六）西方国家货币中介目标发展历程(1)20世纪40年代、60年代西方各国货币中介目标(2)20世纪70——80年代西方各国货币中介目标(3)20世纪90年代西方各国货币中介目标（七）西方国家货币中介目标选择的多元化发展放弃中介目标;汇率目标;利率目标;货币供应量目标二、货币的操作目标选择货币操作目标又称为“操作指标”或“行动对象”，是银行利用货币工具进行金融时，可以快速、及时、直观地获得的金融调节的结果，操作目标是货币工具作用于中介目标的中间环节，因此操作目标的选择，必须与中介目标关系最为密切，对中介目标影响力度最强的金融变量。西方主要国家货币操作目标的选择大致可划分为两大类：一类是数量指标，即银行准备，包括银行的总准备、非借入准备、基础货币等变量；另一类是价格指标，即短期利率，包括同业拆借利率、短期债券利率等变量。*6、试比较西方货币传导机制模式9*7、作图说明货币流程图8、教材P290中的思考与练习题第八章*1、什么是货币有效性?它受到哪些因素制约?货币有效性是指货币供应量的变动是否有能力引起总需求和总收入水平的变动。如果不能，货币就是无效的，反之则有效。更加广义的是，货币有效性存在程度上的区别，它取决于货币对产出和通货膨胀所造成影响的大小。*2、如何衡量的货币效应？10*3、试述货币学派的短期有效长期无效论货币主义学派认为，短期内由于人们预期的通货膨胀率与上一时期保持一致，当实施扩张性货币增加货币供给时，人们的实际余额增加，厂商和劳动者都只看到自己产品价格或工资的上涨而未能有时间去观察整个社会劳务价格的上涨，也即存在着“货币幻觉”，结果劳动者愿意提供更多的劳务，厂商愿意提供更多的产品，因而社会的就业增加，产出水平随之增加，因此短期内货币有效。但是在长期中，人们会发现自己产品和劳务的价格在考虑通货膨胀以后并未上涨，即在长期内人们不会出现预期失误或货币幻觉，因此失业率将保持在“自然失业率”上，产出水平维持不变，货币只能造成通货膨胀。所以长期中货币无效。*4、什么是预期陷阱理论？如何避免落入公众的预期陷阱？通胀预期（Pe）是指人们对通货膨胀变动趋势的一种平均期望。通胀预期陷阱是指当通货膨胀预期始终大于实际通货膨胀时(Pe〉Pt),货币当局将陷入持续地提高实际通货膨胀的恶性循环之中。将“包容”公众的通货膨胀预期，同时要兼顾经济增长，则只有提高实际的通货膨胀。对策实行规则性的货币提高货币的透明度，“锚住”公众的通货膨胀预期，从而避免预期陷阱。通货膨胀目标制。通货膨胀目标制从制度上保证了价格稳定目标的实现。任命保守的银行行长。“声誉模型”的提出和改进（巴罗等）巴罗以该模型分析了支出、税收和公债，全面否定了财政的有效性。*5、试分析“相机抉择”和“简单规则”两种货币规范及其评价相机抉择的货币是指,在经济萧条时采取宽松的货币,刺激有效需求,增加就业机会,推动经济增长;反之,在经济增长过快出现通货膨胀时,采取紧缩性的货币需求,抑制有效需求,消费和投资的增长.相机抉择的优点:相机抉择的框架下，银行没有公开对货币最终目标做出明确而具体的承诺，保留了根据对当前经济形势的变化相机调整货币的权力，以及对新信息和无法预测的情况做出反应的灵活性。不足:没有及银行权力的滥用。相机抉择的货币框架下，实际的通货膨胀率可能会高于合意的通胀水平,即时间不一致的问题.避免相机抉择货币的这些问题的办法就是，实行规则性的货币。规则的支持者认为，货币规则可以增加对货币当局的约束和提高可信度，使公众确信银行不会执行通货膨胀或者滥用职权。弗里德曼认为,社会存在一个”自然失业率”,扩张性的货币只在短期内使失业率在自然失业率下,但在长期内,实际失业率为自然失业率,货币无效,还会导致通货膨胀.避免这种情况的根本出路在于按照”单一规则”操作货币,即不管经济形势如何,都维持一个稳定的货币供给增长速度.11*6、试作图说明不能同时实行零通货膨胀率和充分就业的主要原因及后果。上图横轴代表失业率，纵轴代表预期通货膨胀率，S1，S2，S3，S4代表的无差异曲线，S1>S2>S3>S4。S曲线与纵轴的正负都相交，表示正通胀和负通胀都是厌恶的。O代表自然失业率和零通货膨胀率。PtO和PtC表示菲利普斯曲线。能够决定通货膨胀率，菲利普斯曲线的位置由公众预期决定。假设开始处于次优的均衡点C，为使经济达到最优点O，货币当局宣布一个零通胀率，e

并调低货币供给增长率。若赢得公众的信任，公众就将通货膨胀预期从PtC向下调整至e，与的无差异曲线的切点从C向下移到交点O，这就实现了零通胀和自然失业率（充PtOee

分就业）的最优。为什么不实施零通胀率的呢？因为此时，菲利普斯曲线与S1的切点A点的效用对来说更高，于是悄悄地提高货币增长率，造成意外的通货膨胀，经济就能到达A点。但却无法稳定在这个位置。因为公众很快就认识到自己受骗了，于是调高自己的通货膨胀预期，PtO将向PtC回归，经济将回到初始均衡点C。在这个博弈中，零通胀率的不是一个动态一致的。这种博弈过程表明，如果货币当局拥有相机选择权，他们就要经受欺骗公众的诱惑，尽管这种做法也只有短期的效应，仍然会经常这样做。可一旦公众识破的欺骗行为，他们就不再相信的声明，并调高通货膨胀的预期，的就无法使经济达到最优点O。这就表明只能选择C点。因此，必选在不兑现诺言的收益和未来信誉破产的成本之间进行跨时期的均衡，不能同时实现零通货膨胀和充分就业的。不能同时实现零通货膨胀和充分就业的的后果：一方面忍受着通货膨胀之苦，另一方面又无法享受产出增加之益。e

e

12*7、货币有效吗？理论依据是什么？谈谈你的看法？从根本上说，货币有效性至少包括两层含义：第一，货币能否对产出、就业等实际经济变量产生影响以及影响的程度如何；第二，货币当局是否有能力通过运用货币引导经济运行以达到既定的宏观经济目标。个人认为货币在短期内是有效，长期内无效。理论依据是货币学派的短期有效长期无效论货币主义学派认为，短期内由于人们预期的通货膨胀率与上一时期保持一致，当实施扩张性货币增加货币供给时，人们的实际余额增加，厂商和劳动者都只看到自己产品价格或工资的上涨而未能有时间去观察整个社会劳务价格的上涨，也即存在着“货币幻觉”，结果劳动者愿意提供更多的劳务，厂商愿意提供更多的产品，因而社会的就业增加，产出水平随之增加，因此短期内货币有效。但是在长期中，人们会发现自己产品和劳务的价格在考虑通货膨胀以后并未上涨，即在长期内人们不会出现预期失误或货币幻觉，因此失业率将保持在“自然失业率”上，产出水平维持不变，货币只能造成通货膨胀。所以长期中货币无效。8、教材P195中的思考与练习题13